Ethena Labs 推出的收益穩定幣USDe 引發了加密貨幣交易者的不同看法，這與2021 年崩潰的現已不復存在的Terra 生態系統類似。用戶質押USDe 超過7 天目前享受約37% 的年化收益率，導致該協議鎖定的總價值在短短 60 天內從 1.78 億美元大幅飆升至 23 億美元。然而，高收益也伴隨著固有的風險，Terra 的 UST 在倒閉前提供了近 20% 的收益就證明了這一點。

與 USDT 和 USDC 等傳統資產支持的穩定幣不同，USDe 被歸類為合成穩定幣，透過現金套利交易技術維持其 1 美元的價值。這種財務策略涉及購買資產，同時做空該資產的衍生品，以利用資金利率差異，從而避免方向風險。

Ethena用戶可以透過在平台上存入USDT、DAI、USDC等穩定幣來創建USDe代幣，並質押鑄造的USDe來賺取豐厚的收益。該協議利用圍繞現金套利交易的多種策略來產生這種收益，比​​特幣和以太永續合約的正融資利率有助於回報。

最近，加密鯨魚將大量 Ethena 治理代幣（ENA）轉移到該平台上，這表明對該協議的收益產生機制充滿信心。儘管市場波動存在影響收益來源的潛在風險，但專家強調，Ethena 的方法從根本上來說是合理的，並且在傳統市場上有歷史先例。

創辦人 Guy Young 駁斥了與 Terra 消亡的比較，強調了 UST 和 USDe 在資產支持和抵押方面的根本差異。此外，Young 承認對熊市中收益率可持續性的擔憂，但仍願意調整 Ethena 的策略以應對不斷變化的市場狀況。

總體而言，Ethena Labs 的穩定幣收益率創新方法重新引發了有關風險管理和市場動態的討論​​，促使 FSI 等行業參與者呼籲提高穩定幣領域的監管一致性。

最後編輯時間：2024/12/16