7月2日，A股市場漲跌互現，以銀行為代表的大盤股紅利資產飆升至歷史新高。分析師表示，在政策和市場邏輯的雙重共振下，具有壟斷性和稀缺性的高股息資產預計將出現大幅價值重估。

高股息資產的需求上升達到頂峰，A股估值前十大公司的股價均出現上漲，且在股息殖利率排名中均表現突出。當日，儘管市場整體表現疲軟，A股全指小幅下跌0.37%，成交額64720億元穩中低位，但這些公司的股價仍持續上漲。截至7月2日收盤，工商銀行、中國移動、農業銀行、興建銀行、中海油、中國神華等知名個股均創歷史新高。工商銀行以198,580億元的市值位居估值榜榜首，反映出其股價持續上漲的趨勢，年初至今累計上漲24.9%。

銀行類股作為近期市場上漲的重要催化劑，已連續七個交易日上漲。根據Wind 7月2日數據顯示，銀行股上漲1.61%，自6月下旬以來逆市上漲超5%，成為市場調整情境下表現最強勁的板塊。年初以來，銀行業累計漲幅達23.09%，在Wind統計的24個第二產業類股中漲幅排名第一。目前的評估顯示，該產業的本益比低於6倍，許多銀行股的股息殖利率超過5%。平安證券分析師袁澤奇和徐淼全年繼續看好銀行業。在資產稀缺的背景下，銀行仍持有大量固定收益資產。他們報告稱，該行業目前的靜態估值為0.58倍，股息率為4.8%，遠高於無風險利率。

當日，貴州茅台大漲3.49%，一度暴漲4%，挽回前期跌幅，刺激食品飲料板塊，金鐘子酒業、天業股份、皇台酒業等相關股票也交投活躍。最近的報告指出，茅台酒各年份的價格每瓶上漲50-70元，顯示酒類產業整體向好的趨勢。

市場人士認為，市場趨勢是由外部推動的，將銀行業的強勢和貴州茅台的反彈與中國經濟格局的整體穩定聯繫起來。廣發證券認為，在經濟復甦初期，市場風險偏好下降，股息資產在市場波動中表現出穩定性和收益潛力，在不確定時期起到了可靠的平衡作用。他們預計股息資產很快就會出現有利反彈，並建議投資者密切關注銀行、建材、鋼鐵、石油和天然氣等國有產業的投資機會。

展望未來，平安證券預計潛在的流入資金將在推動高股息資產估值提升方面發揮至關重要的作用。一方面，他們建議監控保險資金流向，新會計準則實施後可能更願意投資高股息權益資產，並將其確認為FVOCI，以減輕股價波動對損益表的影響。高股息銀行股對此類基金尤其有吸引力。另一方面，他們主張同時觀察A股和H股中國有主要銀行股的溢價率和股息殖利率，並指出股息殖利率的差異往往有利於H股。近期政府會議上提出的建議，例如香港證監會主席關於降低個人投資者股息收入徵稅水平以及降低內地投資者港股通准入標準的建議，也可能會激發對高股息行業的投資熱情在港股。

隨著市場和政策邏輯的結合，高股息資產固有的壟斷性和稀缺性很適合進行實質的價值重新評估。這一轉變標誌著對高股息資產的高度關注探索市場新廣度的時期，持續的績效和策略資產定位證明了這一點。

最後編輯時間：2024/9/9