比特幣的名目未平倉合約在過去一個月下降了 70 億美元，與加密貨幣現貨市場價格下跌 14% 一致。這與 Coinglass 報告的數據相關，顯示美元從 370 億美元顯著下降至 302 億美元。這種波動為市場變化（尤其是期貨和永續期貨合約）提供了重要的見解，並且通常反映了更廣泛的投資者情緒和市場動態。

最初，名目未平倉合約的減少似乎表明看漲立場的消失，因為投資者可能會平倉槓桿多頭部位。事實上，這種簡單的解釋可能很有吸引力。然而，更深入地研究以揭示直接數字下降之外的潛在市場趨勢至關重要。名目持倉量以合約數量與當時現貨市場價格的乘積計算；因此，即使合約數量保持不變，現貨價格的下降也會直接影響名目持倉量。這種細微差別對於徹底分析至關重要，因為它表明價格變化對名義價值的影響更大。

儘管名義未平倉合約明顯下降，但其他市場指標卻講述了一個略有不同的故事。根據Coinglass的相同數據，以涉及的BTC數量衡量的實際持倉量保持穩定，持續保持在500,000 BTC以上。此外，反映持有期貨部位成本的永續資金利率一直維持正值。這種堅持表明交易者對比特幣價格上漲的潛力持續充滿信心。

此外，即使在名義上減少的情況下，正資金利率的存在以及比特幣方面穩定的未平倉合約表明交易者正在持續建立新的看漲頭寸。此類行動通常會抵消其他人平倉造成的明顯下跌。 CEC Capital 的加密 ETF 專家 Laurent Kssis 觀察到，「雖然許多人正在解除看漲押注，但很大一部分人仍然堅定不移，沒有受到波動性的影響，並被較低的入場點所吸引。此外，對沖策略的增加表明為未來可能出現的更大波動做好了準備。

市場的彈性可能會進一步受到投機樂觀情緒的支撐，即拋售壓力（例如 Mt. Gox 等實體的還款或礦商的拋售壓力）可能很快就會耗盡，從而為價格復甦鋪平道路。諾埃爾·艾奇遜（Noelle Acheson）也同意這種觀點，她暗示，與宏觀經濟因素相一致的戰略地位正在不斷積累，這些因素可能在短期內有利於比特幣。

在衍生性商品領域，特別是在選擇權領域，人們對上部潛力的偏好仍然存在偏差。 QCP Capital 等實體強調了人們對價格高得多的選擇權的持續興趣，這表明預計價格將在年底大幅上漲。加密貨幣金融平台 BloFin 的 Griffin Ardern 也證實了某些市場活動所揭示的潛在看漲壓力的觀點，特別是在 Bitfinex 等平台上，大型買家自 6 月底以來一直在積極「逢低買入」。

總之，雖然比特幣名義未平倉部位下降 70 億美元的整體數字乍看之下可能描繪出看跌的景象，但全面的分析揭示了更具彈性和潛在的看漲暗流。投資者似乎正在重新調整頭寸，可能會在普遍的看跌壓力之後為預期的改善做好準備。因此，我們不能孤立地看待衰退，而應將其視為更廣泛、更複雜的市場格局的一部分。

最後編輯時間：2024/12/16