聯準會降息預期對中國A股市場的影響
近幾個月來,圍繞聯準會利率政策的預期波動一直是金融界的中心主題。這些變化不僅在美國,而且在全球範圍內都受到密切關注,因為它們的漣漪波及廣泛,影響著包括中國A股市場在內的各個市場。本文根據歷史數據和未來預測,詳細分析了美國降息的預期將如何影響中國的經濟和投資格局。
旅程首先討論聯準會政策的現狀。美國經濟一直是通膨壓力、勞動市場調整和政府財政政策的戰場,導致貨幣政策制定者面臨複雜的局面。去年年底,通貨膨脹的緩和和經濟數據的下降為降息的討論奠定了基礎。然而,2023年的到來帶來了新的通膨擔憂,蓋過了先前的預期,並將市場焦點重新轉向通膨交易。
隨著今年的深入,通膨和失業數據的發布最終預示著聯準會可能會軟化立場,正如聯準會主席鮑威爾在證詞中所暗示的那樣,他在證詞中表示,甚至在通膨達到2% 的目標之前就可能開始降息。芝加哥商品交易所聯邦觀察 (CME FedWatch) 等市場分析工具目前預測,未來一年將有數次降息,但不過降息幅度低於先前的預期。
從歷史上看,聯準會首次降息後的時期呈現出各種資產類別的情景。受借貸成本降低和投資者情緒改善的影響,股票市場,尤其是美國股票市場,在首次降息後往往會經歷一段增長期。對於銅和原油等大宗商品來說,反應有些複雜,最初下跌後通常會逐漸復甦,反映出市場對經濟放緩擔憂和隨後復甦的消化。債券殖利率整體呈下降趨勢,但與降息前的軌跡相比,降幅放緩。
將這些影響轉化為中國 A 股市場,揭示更微妙的相互作用。由於中美金融體系和經濟週期的結構性差異,直接影響似乎有限。然而,間接影響是深遠的。美國寬鬆的貨幣環境可能會緩解人民幣的部分壓力,這可能為中國自身的政策調整提供更多迴旋餘地。它還可以改善全球貿易條件,使中國的出口導向產業受益。
在過去全球降息的情況下,中國的房地產和科技等產業都受惠於全球投資環境的改善,即使最初的傳導機制是透過改善情緒而不是直接的經濟連結。此外,隨著全球市場的穩定和成長,與全球經濟週期密切相關的中國產業,例如製造業和大宗商品,可能會看到延遲但正面的影響。
最後,展望下半年及以後,聯準會降息後A股市場可能「蓬勃發展」的潛在產業包括半導體、醫藥和軍事國防。這些領域可能因其基本價值處於相對較低水平而引起關注,可能使它們成為國內和國際政策轉變的受益者。
總而言之,在全球期待聯準會下一步措施的同時,關注A股市場的投資人應密切關注更廣泛的經濟指標和國際政策動向。正如過去的周期所示,直接影響可能不大,但全球經濟狀況和風險偏好改善的次要影響可以為A股在不斷變化的全球金融格局中提供大量成長機會。
旅程首先討論聯準會政策的現狀。美國經濟一直是通膨壓力、勞動市場調整和政府財政政策的戰場,導致貨幣政策制定者面臨複雜的局面。去年年底,通貨膨脹的緩和和經濟數據的下降為降息的討論奠定了基礎。然而,2023年的到來帶來了新的通膨擔憂,蓋過了先前的預期,並將市場焦點重新轉向通膨交易。
隨著今年的深入,通膨和失業數據的發布最終預示著聯準會可能會軟化立場,正如聯準會主席鮑威爾在證詞中所暗示的那樣,他在證詞中表示,甚至在通膨達到2% 的目標之前就可能開始降息。芝加哥商品交易所聯邦觀察 (CME FedWatch) 等市場分析工具目前預測,未來一年將有數次降息,但不過降息幅度低於先前的預期。
從歷史上看,聯準會首次降息後的時期呈現出各種資產類別的情景。受借貸成本降低和投資者情緒改善的影響,股票市場,尤其是美國股票市場,在首次降息後往往會經歷一段增長期。對於銅和原油等大宗商品來說,反應有些複雜,最初下跌後通常會逐漸復甦,反映出市場對經濟放緩擔憂和隨後復甦的消化。債券殖利率整體呈下降趨勢,但與降息前的軌跡相比,降幅放緩。
將這些影響轉化為中國 A 股市場,揭示更微妙的相互作用。由於中美金融體系和經濟週期的結構性差異,直接影響似乎有限。然而,間接影響是深遠的。美國寬鬆的貨幣環境可能會緩解人民幣的部分壓力,這可能為中國自身的政策調整提供更多迴旋餘地。它還可以改善全球貿易條件,使中國的出口導向產業受益。
在過去全球降息的情況下,中國的房地產和科技等產業都受惠於全球投資環境的改善,即使最初的傳導機制是透過改善情緒而不是直接的經濟連結。此外,隨著全球市場的穩定和成長,與全球經濟週期密切相關的中國產業,例如製造業和大宗商品,可能會看到延遲但正面的影響。
最後,展望下半年及以後,聯準會降息後A股市場可能「蓬勃發展」的潛在產業包括半導體、醫藥和軍事國防。這些領域可能因其基本價值處於相對較低水平而引起關注,可能使它們成為國內和國際政策轉變的受益者。
總而言之,在全球期待聯準會下一步措施的同時,關注A股市場的投資人應密切關注更廣泛的經濟指標和國際政策動向。正如過去的周期所示,直接影響可能不大,但全球經濟狀況和風險偏好改善的次要影響可以為A股在不斷變化的全球金融格局中提供大量成長機會。
最後編輯時間:2024/12/16
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