隨著美國經濟顯示出快速減速的跡象，債券交易員瘋狂加大押注，認為聯準會可能別無選擇，只能積極幹預，以防止即將到來的衰退。先前對持續高通膨的擔憂很快就消失了，取而代之的是迫在眉睫的威脅，即如果央行不採取果斷行動降低利率，經濟成長可能會陷入停滯。二十多年來未見的高水準可能會被大幅削減，以重振疲軟的經濟。這一觀點引發了債券市場自 2023 年 3 月銀行業緊張局勢以來最顯著的反彈之一，使政府債券再次具有吸引力。

上週，公債殖利率大幅波動，其中兩年期公債殖利率大幅下跌0.5個百分點，跌破3.9%。與聯準會約 5.3% 的基準利率相比，這一水平非常低，這是自網路泡沫和全球金融動盪後的危機以來從未出現過的差距。亞洲市場持續下跌，隨著債券整體上漲，兩年期公債殖利率下滑超過10個基點至3.77%。 Brandywine Global Investment Management 的 Tracy Chen 等市場策略師認為，這是一個策略性買入時刻，並指出經濟指標放緩支持聯準會更明顯、更長期的介入。

儘管有機會，但歷史表明，債券交易員在準確預測疫情後的利率方向方面面臨挑戰，由於經濟偶爾違背衰退預測和通膨指標，他們經常錯誤地進入市場。由於人們相信聯準會將開始寬鬆政策，債券價格在 2023 年底出現了類似的飆升，但當預期的經濟放緩並未如期實現時，實際的經濟彈性迫使價格回調。 WisdomTree 的 Kevin Flanagan 表示，這可能是市場在沒有足夠數據證明這種匆忙的合理性的情況下超前的另一個例子。

然而，近期就業數據進一步支撐了普遍情緒，勞工部報告顯示，7 月僅新增 114,000 個就業崗位，這一數字明顯低於預期，同時失業率意外上升。這些令人印象深刻的數據是在聯準會決定維持利率之後出現的，這加劇了人們對聯準會在解決經濟疲軟問題上可能落後的擔憂——加拿大和歐洲央行已經開始透過放鬆政策來解決這個問題。這種明顯的延遲不僅推動了債券市場的反彈，還影響了股市，在沃倫·巴菲特(Warren巴菲特)的伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)將其持有的蘋果公司( Apple Inc.)股份減少近50%，作為更廣泛的拋售策略的一部分的消息傳出後，股市大幅拋售就證明了這一點。

這種觀點得到了花旗集團和摩根大通等主要機構的華爾街經濟學家的呼應，他們現在預計聯準會可能會在接下來的幾次會議上開始更大幅度的降息。就連高盛集團也調整了預測，提高了美國明年陷入衰退的可能性，儘管其保證有幾個因素可以緩解嚴重的經濟衰退。期貨市場與這些觀點一致，定價了年底前大幅降息的預期。

因此，債券市場目前的強勁表現，加上英特爾公司等主要參與者令人失望的企業盈利，已成功地將基準10年期國債收益率推低至3.8%左右，創下去年12月以來的最低水平。隨著市場動態繼續展開，很明顯，儘管未來的道路充滿不確定性，但聯準會幹預的潛力已成為市場投機的支柱，這使得這可能是促進債券投資以對沖進一步經濟衰退的最佳時機。 ，將最初認為需要採取侵略行動與逐漸形成的對其必然性的信念聯繫在一起。

最後編輯時間：2024/12/16