自9月24日一系列政策措施實施以來，A股市場出現明顯上漲。然而，節後，這種上漲勢頭很快就被劇烈的市場波動所取代。展望未來，大家心中的疑問是：A股市場將何去何從？這種勢頭會停止，還是暫時的調整？此外，目前對散戶來說這是一個可行的切入點嗎？

為了剖析這些迫切問題，我們邀請了銀華基金A50ETF基金經理王帥和華西證券研究所副所長、首席策略分析師李立峰兩位金融專家來分享他們的見解。

李立峰指出，近期A股和港股市場的上漲是多重因素推動的。 9月24日之前，A股處於相對低位，成交量低迷。此後，接連點燃「四把火」刺激市場。其中包括央行降準降息等措施、直接影響股市的創新貨幣工具、證監會主席吳清的提振信心言論、9月29日政治局會議對股市的指示以及節前的股市表現。這些因素的融合促成了市場的快速而劇烈的上漲。王帥補充說，在有利的政策和流動性條件的推動下，投資者情緒發揮了重要作用。

國慶假期後的前兩個交易日，A股市場成交量創歷史新高，先是飆升，後出現回檔。李立峰表示，節後第一個交易日成交量達到歷史性的3.5兆元，以及隨後價格的快速上漲，技術性回檔是必要的。因此，市場第二天的下跌是健康的調整，而不是上漲結束的跡象。

王帥也提到，這次回檔對市場起到了「煞車」的作用，為投資人提供了一個反思的時刻，有利於市場的長期健康。他強調，從長遠來看，股市仍然具有重要的投資價值。未來的政策可能會帶來更多機會，增強市場對定期投資的吸引力。

目前市場的這種「露頭」成為主流，吸引了眾多新散戶加入「A股散戶聯盟」。對於這些新手投資者，李立峰建議保持冷靜，嚴守紀律。歷史市場趨勢表明，牛市分為早期、中期和後期三個階段。後期風險往往最高，新投資人應謹慎避免參與後期市場狂潮，必要時果斷退出。

李立峰認為，市場可能處於多頭市場的前中期，可以選擇性參與。他說，“喜悅無疑屬於那些沉迷於最後瘋狂的人，但他們最終的結果往往令人失望。”

為了使市場過渡到穩定的多頭階段，兩位專家都強調基本面經濟支持的重要性。王帥強調需要回歸基本面，建議投資人專注於第三季報告，以確定展現內在價值的產業。另一個關鍵領域是擴大內需；使財政政策與此目標保持一致可以引起人們對與消費者需求和人口趨勢相關的變數的關注，例如退休和醫療保健部門。進一步來看，根據新指引和下市規定的實施，到明年3月或4月，年報可能會揭示哪些中小企業可能會在清理後出現強力逆轉。

李立峰對此表示贊同，他強調，A股市場進入持續多頭市場的關鍵條件之一是宏觀經濟溫和復甦。前期政策措施已開始發揮作用，消費、房地產等領域逐漸發力，形成正向回饋循環。在此條件下，A股市場進入穩定多頭市場的可能性很高。

從資產配置和投資性價比的角度來看，如果未來出現市場分化，應該關注哪些投資主題？李立峰表示，在多頭市場初期，投資人往往會優先考慮高貝塔值股票和高彈性板塊，如券商、創業板等。但隨著市場進入成長放緩階段，重點應轉向基本面強勁、產業吸引力高的高阿爾法領域，包括家電、汽車、保險等產業。投資者應保持平衡的心態並多元化投資組合。

10月8日，香港股市大幅下跌，恆生指數盤暴跌近10%。 10月9日繼續下跌。隨著時間的推移，港股可能會回歸更正常的成長軌道。香港和A股的投資價值仍然被看好，特別是考慮到國際機構的正面評估。高盛、貝萊德、瑞銀等投行均上調了對中國資產的評級，反映出對未來的樂觀情緒。

李立峰也指出，從歷史上看，由於政策紅利和中國經濟的逐步復甦，A股的強勁表現往往也會惠及港股。儘管外資持股港股仍處於低位，但隨著政策持續提振企業獲利，外資參與度可望增加。

綜上所述，儘管近期市場因政策驅動而出現劇烈波動，但兩位專家均認為目前仍處於多頭市場的早期和中期，並有投資機會。建議投資人保持理性，堅持紀律策略，密切注意基本面和政策動向，及時調整投資方式。

最後編輯時間：2024/12/16