前言

某些可轉債即將到期，其價格和溢價都很高，這給投資者敲響了警鐘。隨著這些證券接近結束日期，它們的投機吸引力減弱，預示著潛在的損失。

最近有關特定可轉換債券將於 12 月 20 日到期的公告引發了市場的重大反應。最終交易定於 12 月 17 日，投資者被告知未轉換的債券將按預定價格強制贖回。這一消息導致價格大幅下跌，11 月 7 日下跌 16.24%，隨後又下跌 20%。關鍵的教訓凸顯了與即將到期的高價可轉換債券相關的風險。

投資人應該意識到，隨著到期日的臨近，債券的時間敏感性金融特性所產生的價值會下降。當上述債券的價格在 11 月 15 日收盤時下跌時，情況就是如此。值得注意的是，儘管收盤價已跌停，但該債券的溢價轉換率仍高於117%。為了減輕潛在損失，及時做出決策（無論是轉換還是出售）變得不可或缺。

此外，這些事件的廣泛市場影響也延伸到了具有類似特徵的其他可轉換債券。這些小規模證券先前因投機利益而膨脹，現在面臨越來越大的拋售壓力。因此，它們面臨進一步的貶值風險，近期市場顯著低迷就證明了這一點。

歸根究底，可轉換債券作為金融工具體現出雙重特徵：穩定的債券成分和可選擇的股權轉換特徵。這種雙重性質不僅可以透過利息支付提供穩定的回報，還可以提供潛在的股權收益。然而，到期或觸發提前贖回條款意味著隨著內在選擇性的下降，債券價值會下降。

發行人通常選擇提前贖回以減輕償債義務並優化融資策略，從而間接迫使投資者立即轉換或出售。因此，投資者，特別是那些以高溢價購買債券的投資者，必須制定有效的退出策略，在債券按面值贖回之前出售或轉換股票。

為了策略性地應對這些風險，建議採用兩種主要方法。首先，在可轉換債券進一步貶值之前出售可確保減少重大損失。雖然這可能導致以低於購買成本的價格出售，但它有效地限制了強制贖回的風險敞口。或者，在停止之前將債券轉換為股票可以讓投資者有效地轉向持有股票。然而，必須特別注意與特定市場上市相關的限制，例如某些股權委員會許可的必要性。

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