序言

最近，多家管理數十億資產的領先私募基金發表了對2025年A股市場的看法。他們的分析集中在六個關鍵主題上：正面的基本面預期、樂觀的市場預測、結構性機會、人工智慧及技術的相關性、國內消費的復甦，以及中國公司拓展海外的重要性。儘管高股息依然是一些頂級私募基金的關注重點，但只有少數幾家繼續偏愛這個板塊進入2025年。

懶人包

關鍵見解暗示，由於政府投資、消費刺激和行業增長，2025年A股市場展望正面。結構性機會和國內消費復甦至關重要。

主要內容

自2024年12月以來，A股市場經歷波動，但領先的私募基金對2025年的宏觀經濟基礎和整體市場趨勢仍持樂觀態度。據Fountainhead資本表示，2025年的經濟復甦預期來自三個關鍵領域：政府投資擴張、消費者補貼，以及解決地方政府債務以刺激經濟。此外，家庭財富效應增加和強大的社會保障系統預計將提高消費能力。政策效應預計會在全年持續推動經濟動能。

Horizon基金報告稱，隨著財政赤字增加、特別債券使用擴大及經濟支持措施加強，2025年的經濟展望穩定。國內政策支持內需，確保經濟的核心穩定。

昌勇投資公司強調，隨著中國工業競爭力的提升，宏觀政策將在穩定經濟中發揮關鍵作用，提供進一步的增長投資機會。在短期內，積極的宏觀經濟政策有望通過更穩定的流動性來提升市場風險偏好，從而支撐市場上行趨勢。

寶石投資強調，國內政策將振興消費，形成一個經濟和消費增長的良性循環。A股市場保持高價值，轉變為以基本面增長為驅動力而不是流動性驅動。

在投資策略上，中歐銳波認為當前市場下行風險有限，估值上升趨勢。強調結構性機會將是2025年A股市場的關鍵。人工智慧技術的發展創造了新的行業和板塊，凸顯出新的經濟增長領域。結構性機會包括被低估的高股息公司和新興的成長股。

聚萃投資預計隨著政策轉變和利率下降，股市前景看好。結構性機會方面，全球仍將聚焦於AI應用投資。

此外，Fountainhead表示，結構性投資將主導2025年的A股市場。公司基本面的檢視顯示行業領導者取得了卓越的表現。例如，從2015年至2024年第3季度，CSI 300成長指數中的公司ROE增長保持在10%-13%，超過了GDP增長率。

景林資產管理公司強調自2024年9月以來，中國的戰略政策轉變對資本市場的重要性。解決了流動性問題，使投資重新聚焦於受惠於中國經濟崛起的企業。其股票選擇標準強調長期自由現金流作為「黃金標準」，尤其是在成功的現金流管理中。

2025年，數十億私募基金青睞的投資主題包括主要消費、人工智慧和技術進步，以及中國企業的全球化。景林資產管理預計一些服務行業和體驗型消費公司將持續增長。同時，智能電動車行業和智能家電值得關注。

在國內消費方面，寶石投資公司報告自2024年9月末以來，各類資產的流動性明顯，主題和科技股受到青睞。隨著市場焦點轉向基本面，高質量的國內消費資產預計將獲得雙重估值收益。關鍵領域包括明顯供應驅動的消費服務，如航空和旅遊業；需求彈性的消費品，如品牌服裝；以及制藥突破。

展望未來，Horizon基金計畫探討與宏觀相關但具有阿爾法操作質量的內需公司、技術創新，尤其是人工智慧的進展，以及具全球競爭力的中國企業的擴展機會。

總之，Fountainhead指出在全球運營的中國企業、內部重估的公司及高增長新興領域的投資機會。這包括如新材料、人工智慧硬體和生物科學創新等關鍵領域。

關鍵見解表