前言

近幾個月來，中國消費者支出回升跡象顯現，儘管面臨挑戰，但仍顯示出後疫情時期的經濟彈性。本文探討來自重點企業的收益報告，並強調消費者信心中的關鍵發展變化。在中國政府強調消費優先的背景下，已實施各種政策措施來穩定和提升市場。我們將探討這些措施的影響以及塑造中國消費者生態的當前經濟氣候。

提要

中國消費者支出回升跡象顯著，但尚未達到疫情前高峰。受到政府政策影響，公司正經歷適度增長，但消費者信心的恢復仍面臨挑戰。

正文

近期數據和企業收益報告顯示中國消費者支出穩步回升，但尚未恢復到疫情前的強勁水平。阿里巴巴和京東等主要電子商務企業報告稱，其2024年最後一季中國零售業務收入增長有所提升，顯示年同比提升。然而，增長率仍未達到過去高峰。

根據中金軒的Charlie Chen表示，盡管中國消費增長正在健康復甦，但尚未達到以往水平。經濟放緩主要影響了消費者信心，進一步受到長期房地產市場低迷的影響，影響了消費者的財富感知。

在政策層面，中國政府已推出各種措施以刺激消費。這包括擴大以舊換新補貼至涵蓋電子設備，並在房地產政策上進行戰略調整以遏制其下滑。京東作為這些政策的受益者之一，在電子和家電銷售上經歷了顯著增長，儘管增速較疫情復甦初期有所放緩。

類似地，騰訊在金融科技服務上顯示穩定增長，滿足商業支付服務的穩定需求。然而，與早期卓越的增長相比，速度顯得較為謹慎。

另一方面，像老鋪金和泡泡瑪特等小眾市場玩家顯示，特定的中國消費者群體持續地強勁消費，其可觀的利潤率為證。這些成功顯示了消費行為的碎片化，某些高端產品或獨具特色的中國產品在經濟廣泛挑戰中仍然受到追捧。

整體經濟前景保持謹慎樂觀。官方數據顯示多個領域小幅改善，且零售銷售在近期創下最高增長率，儘管存在較高的比較基數。然而，全面復甦需要進一步支援，特別是在可自由支配支出和服務領域，其增長潛力顯著。

市場參與者持續適應；如同程藝龍等旅遊服務藉著復甦的國際旅行蓬勃發展，該領域表現優於國內預期。這種樂觀態度反映了更廣泛的市場實踐，儘管某些領域如電動汽車和零售商店在與線上折扣趨勢的較量中面臨激烈競爭和價格戰。

最終，中國的消費生態呈現出在多層次市場光譜下的復甦與韌性。儘管存在整體挑戰，公司對於消費者情緒的未來仍持樂觀態度，前提是有政府政策和市場創新的持續支持。

關鍵見解表

層面	描述
消費者支出復甦	雖有改善，但未回到疫情前的水平。
政策措施	引入補貼和房地產政策以刺激市場活動。
市場碎片化	特定領域的選擇性支出驅動不均衡增長。
經濟前景	復甦跡象存在，但需持續支持以保持增長。

最後編輯時間：2025/3/27