重點提示

看跌買權與看漲買權的未平倉合約比率最近激增，表明市場情緒轉向看空。儘管如此，部分增長是由於用於產生收益的"現金擔保看跌買權"，這導致市場在預期潛在下跌保護的同時，也看好比特幣累積的機會。隨著Deribit的選擇權合約即將到期，市場參與者正在密切關注可能的波動性。

情緒分析

• 看跌買權與看漲買權比率的最近增加顯示出市場謹慎的態度，傾向於保護策略。
• "現金擔保看跌買權"的參與提供了一個平衡的觀點，利用了下行保護和累積策略。
• 即將到來的主要到期可能導致由於大量的實值選擇權引發的市場波動加劇。
• 市場情緒偏中立，表明接近到期日僅有小幅上漲的趨勢。

文章文本

比特幣的看跌買權與看漲買權未平倉合約比率的最近飆升，恰逢Deribit即將到來的140億美元選擇權到期，引起了市場的關注。從稍高於0.5上升至0.72的看跌買權與看漲買權比率，顯示出對看跌買權的偏好，這是一個傳統的看空情緒指標。然而，這一漲幅受到"現金擔保看跌買權"策略使用的影響，交易者賣出看跌買權但持有足夠的穩定幣儲備以購買比特幣，如果選擇權被行使。這種方法類似於賣出針對價格下跌的保險，同時允許潛在的比特幣累積。

CoinDesk的分析強調了141,271份比特幣選擇權合約的到期，這代表了市場上的一個重要未平倉部分。其中，81,994份為看漲買權。截止即將到來的星期五到期日，20%的這些看漲期權為"實值"，表明它們已經盈利，可能會導致波動性增加，因為交易者決定是否獲利或對沖其頭寸。

Deribit的Lin Chen指出，看漲買家表現良好，與比特幣ETF的持續流入一致。相反，即將到期的大多數看漲期權為"虛值"，31,000美元的高未平倉比率表明對價格上漲的最初樂觀期望。

最近的交易流量顯示出中立情緒，略微看漲的偏見，這體現在賣出波動性看跌策略如straddle，以及在105,000美元附近寫看漲期權同時做空100,000美元的看跌期權上。這表明接近到期時預期的價格壓縮。"痛苦最大化"水平計算在102,000美元，是選擇權買家可能面對最高損失的地方。

隨著市場接近這一重要的季度到期日期，交易者已準備好應對潛在的波動性，這是基於對比特幣價格走勢的有限但有變化的期望。儘管當前的活動反映出中立情緒，但選擇性的看漲購買顯示出稍微樂觀的前景。正如OTC部門如Wintermute觀察到的，這些動態顯示了圍繞此關鍵事件的市場策略的複雜性。

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