前言

為了提升市場效率，香港交易所（HKEX）將自2025年6月30日起實施新的股票交易費率結構。這一變更標誌著從先前費用限額的重大轉變，旨在為零售和機構投資者創造一個更公平的交易環境。這次改革預計將解決因不同交易規模而產生的交易成本差異，並最終促進市場活動與可及性。

懶人包

即將到來的香港交易所費率結構取消了最低和最高收費，鼓勵更公平的交易成本。較小的交易將看到費用減少，而較大的交易可能會加收費用，促進更公平的市場環境。

主體

香港交易所（HKEX）正在其證券交易費率結構上進行變革性調整，並將於2025年6月30日生效。此策略性舉措旨在現代化計算交易成本的方式，並移除已維持多年的限制，即最低和最高費用上限。原本的費率為交易價值的0.002%，每筆交易的最低和最高限額分別為2港元和100港元。新政策將確立0.0042%的統一費率，不設任何最低或最高費用限制。

這一政策轉變源於香港交易所對提供一個動態且高效交易平台的承諾，該承諾由其營運總裁兼集團首席財務官劉碧音提出。變革旨在使交易成本與交易價值更緊密對齊，從而提升透明度和公平性。

在這一新結構下，影響最大的是小額交易者。此前，47,600港元以下的交易受到最低費用的限制，而這一新系統已取消這些限制。現在，小額交易，例如10,000港元的交易，費用僅為0.42港元，相較於早前的2港元收費。對於執行大額交易者，費用將增加，如一筆1,000,000港元的交易，從之前的20港元增至42港元新規則下的收費。

香港交易所的決策解決了小額交易成本過高而大額交易相對便宜的結構性問題。此改革預計將降低零售和機構投資者的進入門檻，尤其有利於高頻交易、量化策略及中小型投資者，從而激活整體市場活動。

新的費率結構補充了之前的改革，例如香港交易所對最低價格差距的縮減，這與優化市場微結構和提升價格發現能力的更廣泛目標相一致。

投資者情緒反映了對這些變化的樂觀。香港交易所的市值已飆升，截至2025年6月27日，今年以來其股票上漲超過44%，並創下自2024年10月以來的新高。摩根士丹利的分析師將其目標價從440港元調整為500港元，因為日均交易量和盈利預測好於預期，維持「超持」評級。

高盛回應了這一情緒，稱儘管股價上漲35%，香港交易所的表現仍被低估，這是由於股息收益調整和估值擴展推動。他們預測如果更多A股在香港上市，交易量和香港交易所的市值將顯著增加。

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