重點

香港對虛擬資產的監管已從初步觀察過渡到實施，採用"A-S-P-I-Re"路徑圖。其一大特色是持續發展的許可系統，促進日益合規和成熟的生態系統。值得注意的是，香港旨在成為全球數位資產創新中心。 合規的生態系統和代幣化是其成長軌跡中的關鍵領域。

情緒分析

• 整體而言，對於香港虛擬資產監管框架的情緒是積極的，專注於增長和創新。
• 關於國際監管碎片化和安全風險的擔憂雖然存在，但並未顯著遮蓋住正面動能。

文章文本

近年來，香港在虛擬資產監管領域成為一個顯著的角色。該市的監管框架已被精心構建，經歷了不同階段——初步觀察、實驗計劃，現在是穩健的實施。這一發展遵循"A-S-P-I-Re"路徑圖，強調一個旨在培育全面和適應性強監管環境的戰略計劃。

香港的監管過程由證券及期貨事務監察委員會（SFC）引領，并涉及多個政府部門之間的合作。許可系統分為兩個主要類別：升級現有的證券和期貨許可（特別是許可 1、4、7 和 9）以容納虛擬資產服務，和更多新興的VASP/VATP和穩定幣許可，它們在金融行業仍屬新興。

這些法規顯示出虛擬資產生態系統中日益關注代幣化，表明在增強數字資產基礎設施方面有濃厚的興趣。"宣言2.0"計劃及其"LEAP"框架旨在定位香港成為全球數據資產創新中心之一。

傳統上，金融行業經歷了相當大的改革，截至2025年中，已有超過40家機構升級至許可 1 用於虛擬資產操作。同樣地，有限高值VATP許可的發行表明了一項選擇性標準，確保質量和遵循全球標準。

預計今年內建立的穩定幣框架設有更高的進入門檻，其初始推廣可能僅限於少數可信賴的實體。隨著穩定幣的潛在應用，特別是在跨境支付中提供相對於傳統金融工具的重大優勢時，這種謹慎的方式可能變得越來越重要。

在全球範圍內，香港面臨著某些挑戰，例如由於缺乏統一的國際指南而產生的監管不確定性。儘管美國對於算法穩定幣施加嚴格限制，歐盟則通過"加密資產市場監管"定義了合規指標。新興市場有時完全禁止此類交易活動，這增加了發行人的複雜性和合規成本。

其他關注點包括穩定幣所依賴的儲備資產的穩定性和流動性、與區塊鏈網路相關的系統性技術風險，以及來自中央銀行及其數字貨幣（CBDC）的競爭壓力。這些因素，加上宏觀經濟條件和加密貨幣需求的波動，強調了建立一個有彈性的監管框架的重要性。

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