序言

在快速發展的加密貨幣環境中，穩定性是一項珍貴的資產。Ethena 的 USDe，一種收益型穩定幣，最近面臨了一次穩定性的重大考驗。這發生在由地緣政治緊張局勢引發的市場動盪中。該穩定幣暫時失去了其美元掛鉤，反映出加密生態系統的脆弱性和複雜動態。此事件突顯了支撐加密貨幣的市場力量和戰略金融機制之間的複雜互動。

懶人袋

在劇烈的市場下滑期間，Ethena 的 USDe 暫時脫離了其美元掛鉤。然而，快速恢復和運營完整性展示了該穩定幣的韌性。

主體

最近的市場動盪對 Ethena 的 USDe 構成了嚴峻考驗，這是一種以向其持有人提供 5.5% 回報而聞名的收益型穩定幣。其催化劑是美國總統唐納德·川普宣布對中國增加關稅的地緣政治宣布，這引發了全球金融市場的波動。隨著投資者爭相將其資產轉移到更安全的避風港如黃金和美國國債，加密貨幣市場經歷了一次嚴重的拋售。USDe 遭遇了暫時的貶值，在幣安平台下降到 65 美分，但迅速回升到其掛鉤價值的一美元。

這一急劇的下跌和快速的恢復發生於被稱為加密歷史上最大清算之一的背景下，短短 24 小時內超過 190 億美元的資產遭到清算。像幣安等平台的交易價格反映的即時估值與像 Aave 這樣的貸款協議保持 1 美元的硬性穩定性之間的差異變得明顯。這種不一致性保護了一些平台免受立即的脫鉤影響。

儘管出現了波動，Ethena 實驗室向權益關係人保證該穩定幣的健康，強調其在動盪期間一貫的超額抵押和營運鑄造與贖回功能。他們強調使用一種基差交易策略，利用現貨和期貨市場的價差來維持回報，同時用多種加密貨幣支撐 USDe。

此事件的影響不僅局限於 USDe。Ethena 的治理代幣 ENA 經歷了大幅貶值，下跌 40% 之多，然後開始逐步恢復。廣泛的市場震盪促使像幣安一樣的交易所進行賬戶審查並考慮為受影響的用戶提供潛在賠償。

此外，該事件突顯了加密交易的不斷發展的動態，因為中央交易所的現貨和衍生品交易量合計激增，以單月 7.58% 的上升例證出來，達到 9.72 兆美元。此上升趨勢指出了加密領域的不斷增加的參與度和波動性。

關鍵見解表

USDe 所面臨的挑戰和所採取的緩解措施為穩定幣管理提供了一個強有力的案例研究。隨著加密市場的持續演變，像 Ethena 的 USDe 這樣的項目展示的韌性和策略適應性將在應對數字資產投資的固有波動性中保持重要。