前言

自動去槓桿（ADL）是在加密貨幣永久合約交易領域中維持市場償付能力的重要機制，特別是面對極端情況時。作為最後的安全措施，ADL 可能會影響有經驗的交易者，削減其部分盈利頭寸。本文深入探討 ADL 的複雜性，說明其必要性以及它在交易環境中引入的複雜動態。本文旨在解開 ADL 的神秘面紗，透過解釋其目的、功能及實際影響，幫助交易者在市場波動階段做出明智決策。

懶人包

自動去槓桿 （ADL）是當市場困境下流動性緩衝耗盡時，作為緊急措施來減少贏利頭寸。理解其機制和影響對交易者至關重要。

主體

自動去槓桿是加密貨幣永久合約交易平台用來管理極端市場波動的重要機制。根據行業專家，包括 Ambient Finance 的創始人 Doug Colkitt 所述，ADL 在標準緩衝失效時，充當防止資不抵債的最後屏障。

永久期貨，或稱為 'perps'，是永不過期且現金結算的合約，用來模擬現貨市場條件。這種結構意味著盈虧會在共享的保證金池中結算。然而，在市場下跌時，如果清算變得不可控，平台將面臨挑戰。

當交易賬戶被清算時，平台試圖以市場價格出售頭寸。然而，嚴重的滑價可能耗盡交換緩衝，如保險基金或專用金庫，這些在動蕩中可能透過以較低價格購買資產並在市場反彈時出售而獲利。

Colkitt 將 ADL 比作超賣的航班，當極端情況可能迫使系統移除盈利交易以保證市場流暢運行。在 ADL 過程中，排隊系統決定哪個帳戶面臨減少，優先考慮高未實現盈利和槓桿的帳戶。目的是解決短缺，直到市場恢復正常。

ADL 常常令交易者感到沮喪，因為它可能會減少在典型執行流程外的優良位置交易。然而，Colkitt 指出，在一個沒有真實資產支持合約的零和市場中，ADL 是防止更廣泛系統性失敗的必要措施。

強調透明度，Colkitt 建議交易所應清楚地傳達其 ADL 流程並保持可見的帳戶隊列，幫助交易者在危機中了解自己的地位。他指出，這種可預測性是關鍵，並認識到 ADL 的影響主要在於成功交易的高峰期。

儘管 ADL 應該是罕見的，但它仍然是確保市場保持完整性不可或缺的工具。伴隨著明確的協議和強大的緩衝，交易所致力於盡量減少 ADL 的發生，使其成為偶爾出現但永不失去重要性的機制。

關鍵見解表