序言

中國經濟在第三季度經歷了 4.8% 的增長，符合在低迷的房地產行業中的預期。儘管這與預測一致，但 固定資產投資的顯著下降顯示出具有挑戰的前景。觀察指出，這種下降可能對經濟產生長期影響，特別是在房地產投資大幅下降的背景下。本文進一步探討了這些數據的影響及相關的經濟走勢預測。

懶人包

GDP 增長符合 4.8% 的預測，但投資出現「罕見且令人警覺的」下降，顯示未來前景謹慎。

正文

中國經濟在第三季度同比增長 4.8%，為一年來的最慢增速。然而，這一增長仍然符合分析師的預測，儘管房地產行業仍面臨挑戰。出乎意料的是，包含房地產在內的固定資產投資在今年前九個月縮減了 0.5%，原因是基礎設施和製造業支出下降。分析師之前曾預測該領域會有小幅增長。

房地產投資持續下降，截至九月底下降了 13.9%，比八月的 12.9% 下降更加嚴重。這一投資縮減已引起警示，Pinpoint 資產管理公司的張智威指出，這可能對下一季度的 GDP 增長施加壓力。

上一次固定資產投資的縮減發生在 2020 年疫情期間。香港中文大學商學院的龐博表示，持續的 房地產疲弱反映出可能的更深層次的結構調整，這可能會阻止投資水平反彈。

九月工業生產顯著增長 6.5%，超出預期。然而，扣除房地產後，前三季度的固定資產投資增長 3%，低於八月份的 4.2%。康奈爾大學的 Eswar Prasad 強調， 對經濟前景和治理的信心減弱解釋了私營部門投資放緩，九月僅增長 2.1%，八月為 3%。

九月零售銷售增長 3%，符合預測但顯示消費者補貼計畫的支持減弱。今年前九個月，家庭電器銷售增長放緩至 3.3%，低於 25.3%。此外，九月城市失業率達到 5.2%。

同時，九月數據顯示出口表現持續強勁和通脹率波動，儘管核心消費者價格上漲但未得到更廣泛標題數字的支持。中國央行如預期般維持貸款基準利率不變，延續了六個月的趨勢。

北京正在進行的政策會議旨在制定發展和消費轉型戰略，如野村的陸挺所指出的。儘管專注於技術進步，但傳統產業的持續重要性仍是經濟實力的支柱。預計在 2026-2030 年間解決房地產問題成為主要挑戰。

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