前言

Coinbase 的第三季度財報令分析師感到驚訝，因公司在交易和訂閱收入方面超出預期。這份報告出現在華爾街對 Coinbase 增長持續性的激烈討論中。一些樂觀主義者強調了日益增加的商業對商業加密支付和戰略合作夥伴關係，但持懷疑態度者則對不斷上升的運營成本和縮小的利潤率提出警告。目標價格介於266美元到510美元之間，這場辯論強調了這位加密貨幣巨頭長期盈利預測的對比。本文深入探討了這些分析師的觀點，探索形塑 Coinbase 未來的多樣化預期。

懶人包

Coinbase 惊人的第三季度財報揭示了分析師間的分歧見解。增長與成本仍是核心，266美元至510美元的目標價格反映了對立的前景。

正文

Coinbase 的第三季度財報震驚了金融界，展示了交易和訂閱收入的顯著增長。公司報告的交易收入為10.5億美元，調整後的EBITDA為8.01億美元，輕鬆超越共識預期。關鍵策略包括衍生品交易的擴展、訂閱服務的推廣和與Deribit的整合，在實現這些結果中發揮了重要作用。然而，這一成功尚未統一分析師對公司未來走向的意見。

一些分析師由於 Coinbase 的戰略舉措而鼓勵樂觀情緒，如促進與花旗銀行和Shopify等行業巨頭的合作夥伴關係。這些聯盟對於擴大 Coinbase 在跨境B2B支付中的角色至關重要，基於穩定幣的商戶支付可能會奪取傳統市場份額。此外，美國可能通過的《明確法》這樣的監管發展可能會激發所謂的「代幣之夏」，進一步提振 Coinbase 的前景。

巴克萊分析師本傑明·布迪什承認取得了令人印象深刻的成果，但指出了挑戰。布迪什指出，由於招聘和收購而導致的運營費用增加可能會削弱利潤率。因此，他將其目標價格修訂為357美元。在更樂觀的方面，Clear Street 的歐文·勞建議將目標調整至415美元，強調 Coinbase 在不斷增長的B2B支付市場中的潛在收益位置。與此同時，Benchmark 的馬克·帕爾默保持了買入評級，目標價為421美元，稱讚財報在愈加有利的加密市場條件下為狀態恢復。

由彼得·克里斯蒂安森領導的花旗分析師表達了樂觀的看法，特別是關於 Coinbase 能夠與像三星這樣的重要角色簽署鏈上服務合作夥伴關係。公司的「萬物交易所」願景和數字資產改革這樣的創新預計將釋放潛在的行業創新，進一步鞏固 Coinbase 的市場地位。

然而，Compass Point 的艾德·恩格爾的謹慎立場與這些觀點形成對比。他警告說，如果市場冷卻條件下成本激增超過收入，其後果將是災難性的。這使他將2026年的EBITDA預測下調，將其目標價降低至266美元。恩格爾的懷疑也延伸到穩定幣和抵押收益增長的持久性，特別是在利率下降結合零售加密熱情消退的情況下。

共識同意 Coinbase 在衍生品和穩定幣產品增長方面的有利地位。然而，佣金率下降和競爭加劇，特別是來自 Circle Internet 的 USDC，挑戰了這一擴張式的敘事。

普遍情緒反映了對短期成功的一致看法，但對長期可持續性則保持謹慎。B2B支付和代幣化資產等創新的快速步伐需要在正當支出方面保持警惕。分析師價格目標範圍廣泛，表明前方同時存在巨大機遇和重大風險。

關鍵見解表