重點

最近的季度披露揭示了公募基金投資組合的變化，尤其是由於酒類市場表現下滑，影響到了貴州茅台。茅台曾為頂級持倉，如今從第三名降至以股票為重點的基金中的第十名。這一前所未有的下降由減少持有的1.1684億股所導致。儘管如此，張坤依然充滿信心，策略性地增加其股份。

情感分析

• 關於貴州茅台的情感反應複雜，既反映了對長期投資的樂觀，又表達了對短期市場波動的擔憂。
• 一些投資者認為當前估值可能是一個潛在的便宜貨，而另一些人則對行業趨勢持謹慎態度。
• 市場分析師強調，隨著經濟狀況的改善，市場有可能反彈。

文章文本

中國公募基金的策略格局發生了重大變化，從第三季度報告中可見一斑。在波動的酒類市場中，貴州茅台在以股票為重點的投資基金中的地位顯著下降，從第三名跌至第十名。這種調整是一個罕見的現象，受到被減少的基金持倉和更廣泛的市場表現背景所影響。

根據天相咨詢的數據，到第三季度末，貴州茅台保持著在5,278個積極管理的股票重點基金中作為第十大持倉的地位，估值為2837.2億元。這比上一季度的估值有所降低，減少約97億元。值得注意的是，這些基金持有的股票總數減少了超過1.16億股，這表明投資者信心水平的變化。

儘管貴州茅台在一些積極的基金中被減少，但它仍然是所有公募基金中的第二大持倉，這凸顯了被動投資策略的作用。截至季度末，茅台的公募基金總持倉量略有增加，這加強了對其長期價值的廣泛信心。

值得注意的是，知名基金經理張坤逆勢而行，增加了其在茅台的持倉，表明對該行業持久潛力的信任。利用他管理的易方達藍籌精選基金作為載體，張坤略微增加了茅台的位置，使其成為第三大持倉。這些舉措與其他著名基金經理更為謹慎的減持茅台的立場形成對比。

影響這些決策的基本市場動力因素包括，儘管中國酒類指數表現強勁，但個別酒類股票顯然表現不佳。在第三季度期間，雖然指數上升了7.75%，但茅台的股價只增加了2.45%，相對較為溫和。這一不一致促使一些基金經理多樣化投資至其他更具波動性的酒類股票，以追求超額回報。

此外，全面的市場分析表明，茅台的品牌價值有望恢復潛力。儘管飲料行業面臨更廣泛的經濟挑戰，但中國市場被認為是消費者增長的肥沃土壤。分析師指出現有的低估值和預測中的行業提升是重新吸引這類股票的重要驅動因素。

機構觀點也介入考量可能影響該行業復甦的宏觀經濟指標。報告顯示該行業處於關鍵路口，平衡增長放緩的挑戰與更廣泛的經濟復甦信號。在這種情況下，像張坤這樣聰明的投資者似乎利用短期波動作為加強長期持倉的機會。

關鍵見解表

方面	描述
市場地位	貴州茅台從以股票為重點的基金中的第三名降至第十名。
投資策略	張坤增加了茅台的持倉，與其他基金經理形成對比。
股票表現	茅台的股票在第三季度跑輸更廣泛的酒類指數。
未來展望	隨著經濟條件和估值的改善，有復甦的潛力。

最後編輯時間：2025/11/1