前言

隨著世界密切關注美國聯邦儲備系統的經濟戰略，美國銀行界預測傑羅姆·鮑威爾領導下的驚人立場。儘管許多人預計到 12 月可能降息，但美國銀行表達了一種更為謹慎的方法，建議在鮑威爾任期內不會進一步降低利率。這一預測基於聯儲局 10 月的決定和隨後鮑威爾的言論，強調持續的政府關門對市場不確定性的影響。

懶人包

美國銀行 預見美國聯儲局在鮑威爾任期結束前不會降息，這與市場預期不同。

正文

在十月，聯邦儲備系統實施了一次降息，引發了對未來貨幣政策決策的廣泛推測。然而，聯儲局主席鮑威爾迅速建議謹慎行事，降低了對 12 月再次降息的預期。結果，美國銀行預測在鮑威爾任期內都不會降息，此言論在華爾街被視為激進，與更廣泛的市場展望相對立。

長期的美國政府關門加劇了決策過程，因為它造成了消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）和零售銷售數據等關鍵經濟數據的發布延遲，這些工具對政策調整分析至關重要。在這些常規數據流缺席的情況下，其他經濟指標成為聯儲局決策過程的關鍵。

替代指標顯示美國經濟形勢的細微差別。雖然勞動力市場出現降溫跡象，但沒有發現急劇的惡化跡象表明需要立即關注。美國銀行的觀點與鮑威爾的“霧中駕駛”的比喻一致。沒有數據的明確可見性，謹慎行事是明智的。聯儲局官員的溝通也反映出這種謹慎的情緒，往往傾向於鷹派而非鴿派。

替代就業數據揭示了複雜的勞動力市場趨勢。美國銀行的專有“勞動力數據熱圖”數據顯示市場緩慢地出現了鬆弛，未出現重大干擾。根據芝加哥聯儲的估計，求職者面臨著具有挑戰性的環境，就業招聘率連續數月下降。然而，低裁員率在某種程度上平衡了招聘偏弱的情況。相反，工資增長略有放緩，緩解了通脹壓力。

聯儲局官員聲明也與這種謹慎相呼應。值得注意的是，像漢馬克和洛根等官員的鷹派語調反映出對通脹的擔憂。即使是通常鴿派的官員如戴利也沒有明確支持進一步降息，加強了美國銀行的觀點。

基於當前的經濟和政策制定背景，美國銀行修正了其核心預測。它建議聯邦基金利率將保持在 3.75-4.0% 之間，直到 2026 年新任聯儲局主席可能會實施降息。未來受到關稅推動的通脹可能維持高位，而就業市場逐漸放緩。隨著財政刺激和不確定性減少，經濟增長應該與趨勢水平一致，預計 2025 年 GDP 增長率為 1.8%。

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