重點

由於機構參與衍生品交易，2025年的比特幣市場放鬆了。通過賣出備兌買權，BTC的30天年化隱含波動率顯著下降，從70%降至45%。這種利用閒置持有資產產生收益的策略顯著穩定了市場的波動性。 機構投資者的避險偏好使得看跌期權的溢價高於買權，這強調了交易動態的戰略轉變。

情緒分析

• 2025年比特幣市場的情緒顯示出正面的轉變，其特徵是波動性減少和策略性的機構參與。
• 這些投資者的介入穩定了市場，提供了一個成熟的交易環境。
• 儘管整體改善，一些交易者由於市場的進化性質仍然保持謹慎。

文章內容

2025年，比特幣經歷了市場波動性顯著減少，這一變化主要歸因於機構投資者的增加參與。這些機構熱衷於利用衍生品的優勢，通過出售備兌買權等策略來從其閒置的比特幣持倉中產生收益。根據Volmex的BVIV和Deribit的DVOL指數，到年底比特幣的30天年化隱含波動率從70%降至約45%。

選擇權戰略的出售轉變了交易格局，機構利用能夠以被動方式賺取收益的能力。通過賣出價外買權，尤其是在預期看漲反彈時，這些機構通過對沖交易鎖定了可預測的利潤，承擔風險。

有趣的是，當這些機構向市場上推出備兌買權時，比特幣的隱含波動率穩步下降。因此，選擇權交易表現出一致的模式，顯示出看跌期權的偏好傾向於避險，下方保護性的策略。Wintermute的Jake Ostrovskis指出這一趨勢的普遍性，表明非收益生成的資產通過戰略性選擇權寫作找到了用途。

此外，機構採用重新塑造了比特幣選擇權交易，使其更接近於傳統市場的行為。今年展示了一種趨勢，即BTC看跌期權作為看跌避險在各期交易中相對於買權的溢價。這與前幾年有明顯不同，那時買權受到青睞。

Options Insights的Lakha指出，這種變革不一定是看跌的，而是反映了機構投資者中的高級交易偏好。他們強調通過維持長期和對沖的立場來謹慎的風險管理，這是傳統金融市場行為。

儘管結構性改善以及整個生態系統的鎖付總價值增加，但大多數主要Layer-1代幣表現不佳。CoinDesk的分析指出，網絡效用和代幣表現之間的脫鉤，提出了對2026年的持續觀察需求。

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