前言

在快速變化的科技環境中，企業必須不斷適應新興趨勢以維持增長。例如，TeraWulf 最近引起了投資銀行 KBW 的注意。本文探討了 KBW 將 TeraWulf 的狀態從「市場表現」提升為「優於大市」背後的理由，強調公司向 AI 和高性能計算租賃的策略轉型，作為潛在的增長催化劑。

簡介

KBW 升級了 TeraWulf 的狀態，突顯其從比特幣挖礦向 AI 驅動的租賃轉變，催化出快速增長和估值上升。

主體

投資銀行 KBW 採取對 TeraWulf 的積極立場，將其評級提升至「優於大市」。影響這一決定的重要因素是公司從傳統的比特幣挖礦專注於租賃 AI 和高性能計算 (HPC) 能力的策略轉移。預期這一轉型將成為 TeraWulf 未來增長軌跡的基石。

歷史上，TeraWulf 主要與比特幣挖礦相關，這個行業因市場波動而經歷不同程度的盈利能力。作為回應，TeraWulf 選擇重新分配其資源至 HPC 和 AI 租賃。這一轉變是由於各行業對計算能力日益增長的需求，其承諾比不穩定的加密貨幣市場更穩定和有利可圖的收入來源。

根據 KBW 分析師 Stephen Glagola 的說法，市場尚未充分了解這一商業模式轉型的潛在增長。他預測從 2025 年到 2027 年，TeraWulf 可能實現驚人的 505% EBITDA 年複合增長率，由其 646 MW HPC 管道驅動。這樣的增長前景由公司能夠有效利用其現有基礎設施而得到支持。

銀行報告中有說服力的論點之一是，HPC 租賃 可能會成為 TeraWulf 的主要收入驅動力，預計到 2026 年時將貢獻近三分之二或更多的收入。到 2027 年，比特幣挖礦的貢獻預計將變得微不足道，大大減少公司對加密貨幣波動的暴露。

除了這些運營變化，KBW 還通過 TeraWulf 的執行能力為投資者提供了信心。該公司已為其項目籌集了大量資金，並在以前的項目中展示了持續的交付能力，從而降低了感知風險。這樣的保證可能有助於恢復投資者信心，尤其是在比特幣礦工股價普遍下跌之後。

進一步說明這一策略轉型的潛在影響，銀行預期隨著公司收入基礎的擴大和多元化，如 EV/EBITDA 等估值指標將經歷有利的調整。此外，未來一年新的 HPC 租賃交易的前景為尋求長期價值生成的投資者增加了一層選擇可能性。

關鍵見解表