序言

為了拓展其金融產品，Strategy 推出了其首個歐洲永久優先股 Stream (STRE)，此舉反映了其在美國已經驗證的模式。儘管提供誘人的10%年股息，此計劃未能如預期般成功。邁克爾·塞勒的機構在將 STRE 推廣到歐洲經濟區時面臨了意外的挑戰，預示著其市場策略存在潛在的失誤。

懶袋

Strategy 的歐洲產品 STRE 因為 有限的可得性、不透明的定價和不足的公開通信而困境。重新上市可能擴大其影響範圍並改善採納率。

主體

今年十一月，Strategy 於歐洲經濟區 (EEA) 推出了其首個永續優先產品 Stream (STRE)，目的在於滿足投資者需求。這一策略性舉措意在模仿其在美國享有的成功，與其高收益產品 Stretch (STRC) 相匹敵。儘管提供了有競爭力的10%年股息，STRE 還是遇到了若干阻礙。

STRE 以每股 €100 ($115) 的價格推出，被定位為重要的收益機會。然而，由於市場條件嚴峻，其以 €80 每股的價格打折20%出售，這明顯反映了市場興趣低於預期。

財政部首席執行官Khing Oei指出的主要障礙包括主要在於其於盧森堡Euro MTF的上市而造成的可得性不足。該地點缺乏必要的用戶友好界面，零售投資者因而無法互動。此外，像Interactive Brokers一樣的交易平台並不支援STRE交易，這進一步限制了其可達範圍。

該產品亦面臨曝光度和流動性透明度的不足。主要平台如TradingView並未充分呈現STRE的市場存在，低交易量和可見度進一步阻礙了潛在投資者。目前，有關歷史定價和流動性的模糊性使其對於尋求投資透明度的利害相關者而言未具吸引力。

為重塑STRE的市場地位，Khing Oei建議可能的重新上市。像荷蘭這樣的市場具備有助於解決當前分配和接入問題的基礎設施，更緊密的交易差價和市場活動。在於平台上展開綜合經紀支援的舉措鼓勵其地理發展，以真正進入這一市場。

儘管有這些挫折，主席邁克爾·塞勒對於歐洲市場增長的追求仍然存在爭議。應優先考慮擴展至歐洲，或是維持集中於美國（四個永久優先股產品均獲保障）的策略，目前考量中。

主要見解表

層面	描述
挑戰的可及性	由於平台支持有限和上市受限，STRE 不易被獲取。
不透明的定價	缺乏透明的定價使潛在投資者感到不安。

在戰略上的未來路徑中，STRE 須小心翼翼地經營一個正在演變的市場環境。進一步的策略討論的確可能提高股票的接受度並為歐洲金融部門鋪平有效途徑。

最後編輯時間：2026/1/24