前言

IREN 公佈了令人失望的財政第二季度業績，收入下降至 1.847 億美元，並且虧損增加。 華爾街的反響分裂，因為分析師們在專注於立即的盈利挫折和認識 IREN 向 AI 基礎設施戰略轉變的潛在益處之間分裂。儘管目前盈利遭遇挫折，B. Riley 已經調高了 IREN 的目標價格，預期長期收益。

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IREN 最新的盈利反映出一個正在轉型的公司，在向 AI 基礎設施過渡過程中經歷短期虧損。顯著的投資和合作關係突顯了其長期潛力，儘管面臨即時挑戰。

主要內容

IREN 的財政第二季度財報吸引了投資者的注意，清楚展示了一家正經歷顯著轉型的公司。該公司傳統上以比特幣開採為核心，錄得低於預期的收入，跌至 1.847 億美元，虧損增加。財政環境預計在 2024 年比特幣減半後會出現記錄低的利潤率，迫使比特幣開採者重新定義其角色。他們正在轉型為數位基礎設施公司，將耗能大的開採運營轉為 AI 準備好的數據樞紐，以專注於持久的盈利能力。

在這個背景下，華爾街的觀點分化了一些分析師專注於削弱的即時盈利，另一些則傾向於認為 AI 基礎設施轉變可能帶來的可觀利益。例如，B. Riley 上調 IREN 的目標價格至 83 美元，從 74 美元，每買入一張股票皆重申。這種舉動反映出對 IREN 的價格調整創造出的有吸引力的投資機會的信念，儘管該公司的當前財務數據較為疲弱。

IREN 的敘述進一步被其戰略聯盟充實，尤其是與微軟合作相關的 36 億美元 GPU 融資。這加上 19 億美元的預付款，預計將籌措約 95% 的 GPU 資本支出，展現出對投資者的利好信號。根據 JPMorgan 的分析師 Reginald Smith 和 Charles Pearce 的說法，這些聯盟特別令人鼓舞，預示著走向更安全的財務立足點。

第二季度 IREN 的收入按順序下降，歸因於平均算力下降、開採的比特幣數量減少以及季度比特幣價格大幅下跌。不過，這些不利影響在一定程度上被雲服務的快速擴張抵消，收入不僅從上季度翻倍至 1,700 萬美元，還超過了來自 JPMorgan 的預期估計，但未達到華爾街設立的更廣泛期望。

管理層在成本控制方面的承諾也取得了積極的結果，現金 SG&A 驟減至 4,300 萬美元，並且由於哈希率降低，電力費用下降，導致調整後 EBITDA 增至 7,500 萬美元。這超出 JPMorgan 的預期，由減少的運營和能源成本推動，儘管投資銀行對該股持低配評級。

包括 Michael Donovan 在內的 Compass Point 分析師保持正面展望，給予買入評級和 105 美元目標價格，強調 IREN 增強的增長潛力。儘管盈利疲弱，Donovan 指出當前策略增強了 IREN 的擴展安全，提供比預期短期挑戰更為有希望的長期軌跡。

Michael Donovan 紀念 IREN 與微軟合作相關的最近財務方案是關鍵發展。該方案不僅比最初計劃的規模更大，還策略性地結構以在持續建設和收入合同啟動的同時釋放資金。

展望未來，Donovan 預測在 2026 年第二季度下半段，IREN 將開始從其微軟合作中實現收入，並在首次認可後分階段增長收入。他預計到 2026 年底年度化收入潛力約 34 億美元，對 IREN 的積極轉變和重振的業務活力標誌著正面的轉折點。

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