序言

加密貨幣的領域一向充滿戲劇性的轉折。從高峰到低谷，這些資產經常受市場情緒和整體全球經濟因素的影響。最近，比特幣及其同類經歷了又一個動盪的年份，關於加密市場演變的猜測再度浮出水面。Galaxy CEO Mike Novogratz 的觀察揭示了一個可能改變數位貨幣如何與機構和零售參與交織的洞察變革。

懶包

加密貨幣領域正面臨轉型潮流，根據 Mike Novogratz 的深入分析，從投機收益轉向可持續價值。機構轉變和監管框架可能會重新定義投資策略。

正文

比特幣和其他加密貨幣的旅程可謂跌宕起伏，以價格劇烈波動和市場動態的快速變化為特徵。歷史上，這些波動可歸因於包括影響所有資產類別的宏觀經濟因素，或更獨特地歸因於加密貨幣特有的事件，如惡名昭彰的“加密寒冬”。然而，現實呈現不同的畫面。在許多人預測為加密貨幣的有希望的一年中，比特幣目前正經歷低迷，暴跌超過21%，達到約16個月來的最低估值。

在紐約市舉行的 CNBC 數字金融論壇上，Galaxy 的重要人物 Mike Novogratz 提供了對當前下跌根本原因的見解。不同於先前因特定事件引發的加密崩盤，Novogratz 指出行業範式的整體轉變。例如，2022年11月的 FTX 崩盤抹去了大部分市場信任，比特幣在一天內下跌超過22%。然而，持續的下滑趨勢並無單一的災難性因素，讓分析師和投資者質疑根本原因。

一個過去市場震盪的重要催化劑出現在2025年10月。Novogratz 生動描述，超過160萬交易者面臨槓桿頭寸被清算，僅僅在24小時內金額達193.7億美元。這一事件不僅摧毀了多個散戶交易者，也壓力了市場做市商，重創資產價格。根據 Novogratz 的說法，「加密貨幣依賴於敘事」，當關鍵參與者被淘汰時，重建生態系統需要時間，類似於拼合破碎的蛋殼。

雖然投機交易一直是零售參與的標誌，其回報遠遠超過傳統模式，加密貨幣的未來似乎在演變。Novogratz 展望一個明顯不同於過去的時代，少一點高風險賭博，更契合實用的金融應用。高風險投資可能會減少，為業界擺脫投機極端，引領全球金融服務通過區塊鏈技術走向前台的潛力鋪路。

代幣化股票的採用是 Novogratz 看到的另一個機會，他預測由於投機減少，回報可能與傳統預期有所不同。

一個需要立即關注的發展領域是立法環境，尤其是 CLARITY Act。其通過可能為成熟市場提供急需的刺激，促進操作透明度。與有影響力的立法者，例如少數黨領袖 Chuck Schumer 的對話，增強了對該法案頒布的樂觀，反映出推動該行業向前發展的兩黨利益。

最終，Novogratz 預測的演變是加密貨幣將與機構框架重新對齊，利用這些新興數位資產的效用為切實和持久的經濟貢獻提供支持，遠離投機的極端。

關鍵見解表