重點

瑞銀已調整其對美國股票的看法，轉向更謹慎的立場。主要關注因素包括美元下跌、估值過高及美國政策波動。策略師指出，各類型股票的交易價格處於重大溢價，而且過去是資本流動主要驅動力的回購，已失去以往的支持。美國回購收益率現在與全球平均持平，減少了其對投資者興趣的影響。

情緒分析

• 瑞銀的修正帶有中度負面情緒，反映在對美國股票市場前景的謹慎措辭中。
• 此變動凸顯了潛在風險，特別是美元疲軟及投資回報方面。
• 分析強調，由於人工智慧的進步，存在的下行威脅及機會。

文章內容

瑞銀最近修正了其對美國股票市場的立場，觀察到多項經濟挑戰的出現。這一改變主要來自於對疲弱美元的困惑、股票估值上升及華盛頓政策不確定性。全球股票策略部門主管安德魯·加斯韋特對美國股票的強勁及可持續性表達了關注，尤其是與國際同行的相比。

瑞銀分析預見歐元相對美元強勢，這對美國股票構成下行風險。歷史數據顯示，美元貿易加權指數下跌10%時，美國股票未對沖的表現下降4%。

在這些情況下外國市場表現良好。例如，MSCI世界不含美國指數顯著上升，顯示出投資者逐漸遠離美國股票。此外，日本日經225指數和歐洲斯托克600指數超越美國股票，表明全球投資模式的變化。

回購曾經是美國股票估值和投資者回報的重要支撐，現在與全球標準相持平，削弱了其吸引力。此外，美國股票交易價格與國際同行相比有35%的溢價，令人擔憂其可持續性。

政策不穩定也造成了謹慎的展望。特朗普總統任下的變化，如關稅調整和建議的監管變動，增加了不安的層次。

儘管有這些挑戰，瑞銀仍維持謹慎樂觀的看法，承認美國市場在早期泡沫階段可能超過。而人工智能的快速進步，特別是與中國相比，是未來在重要部門中盈利增長的可期待面相。

瑞銀策略師西恩·西蒙斯設定的S&P 500年終目標為7,500，略低於共識預測，反映了瑞銀在當前經濟動態中的溫和期望。

關鍵見解表