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• 你可能想知道
• 主要議題
• 重點洞見表
• 後續⋯

你可能想知道

日本最大銀行如何連續創下年度獲利新高？以及有哪些因素可能威脅持續成長？

哪些內部與外部因素最有可能對這些巨型銀行未來的收益造成壓力？

主要議題

在最近的財報揭露中，日本最大的銀行公布了卓越的年度業績，三大集團皆創下獲利新高。三菱日聯金融集團（MUFG）公布截至2026年3月的會計年度淨利為2.4兆日圓，年增約30%，並連續第三年創下紀錄。住友三井金融集團與瑞穗金融集團也分別錄得約34%與41%的年增幅，皆出現大幅成長。

分析師指出多項驅動因素促成強勁表現。較高的國內利率擴大了放款利差並提升淨利息收入，同時穩健的企業融資需求與改善的手續費收入有助於分散營收來源。市場相關利得與策略性併購帶來的一次性正面影響，亦為最新業績增加額外動能。正如一位市場觀察者所言，這些因素共同喚起了投資人對該部門的興趣。

儘管近期獲利顯著提升，預測者仍警告要維持如此高幅度的獲利成長將具挑戰性。惠譽評等與其他評論者強調，部分近期改善反映的是暫時性因素，例如市場利得與併購相關貢獻；若持續依賴此類項目恐難以為繼。此外，銀行正面臨多重壓力：與可能走弱的宏觀環境相關的信貸成本上升、存款競爭加劇，以及顯著的地緣政治風險——尤其是中東局勢的發展——可能影響全球成長與能源市場。

此一關鍵洞見對前景的理解有重大影響：雖然較高的利率與企業活動提升了收益，但銀行也必須為與批發、跨境與結構性交易擴張的資產負債表分配更多資本——此一動態即使在絕對獲利增加的情況下，也可能壓抑股本回報率。

批發與企業金融活動一直是特別亮眼的部分，支撐了手續費收入與交易相關收益。然而，這類活動通常需要比傳統國內放款更多的資本支援。因此，表面獲利的成長可能伴隨資本需求上升，進而抑制潛在報酬並限制銀行擴大放款或承擔風險的速度。

不同機構面臨各自的敏感性。例如，分析師預期MUFG的獲利成長將從近期水準放緩到自2027會計年度起約中個位數，部分原因是日本以外的全球利率預期回落，以及摩根士丹利等關聯公司貢獻可能減少。住友三井的獲利前景也預期走向溫和，其相當大的海外放款部位——約佔總放款的三分之一——使其暴露於外部利率循環與信貸條件。若海外利率再度走低，瑞穗的淨利差收益可能會消退。

地緣政治發展是另一項重大風險。日本銀行密切關注中東緊張局勢。管理團隊警告，衝突升級或油價大幅上漲可能對全球成長造成負面影響，進而影響信貸成本與產生手續費的活動。一些銀行已表示正對潛在溢出效應提列準備，並會隨著情勢發展維持靈活的指引。

整體而言，近期獲利改善看起來比早期某些循環具有更強的結構性基礎——由國內較高利率環境、通膨與較強的企業融資需求所驅動——但該改善的可持續性仍是未解之問。衡量獲利成長與上升的信貸成本、資本配置需求及地緣政治不確定性之間的平衡，將決定這些創紀錄的結果能否維持，或在未來數年轉為放緩。

重點洞見表

後續⋯

展望未來，銀行與投資人應持續關注數個相互關聯的領域。首先，全球利率走向將至關重要：日本以外的政策寬鬆可能壓縮淨利差並放緩收入成長。其次，信貸品質趨勢與備抵增加的可能性將影響淨利，特別是在全球成長放緩時。第三，有效的資本管理將是關鍵，因銀行需在批發與跨境市場的成長機會與監管及內部資本限制之間取得平衡。鑑於可能對經濟活動與信用風險的溢出效應，特別關注能源生產區域的地緣政治發展亦十分重要。

風險管理技術的進步、改良的壓力測試框架以及持續分散的手續費業務，或能協助銀行應對這些逆風。若該產業要在日益增加的不確定性中維持近期獲利改善，密切注意資本配置並對資產負債表擴張採取謹慎態度仍將相當重要。