目錄

• 你可能想知道
• 主要議題
• 要點表格
• 後續…

你可能想知道

1) 聯準會擬議的變更與近期的行政命令對加密公司直接進入美國支付系統意味著什麼？

2) 《銀行保密法》下的指引會如何影響加密與金融科技與受監管銀行的合作關係？

主要議題

近幾週來，有兩條聯邦行動脈絡交會，可能實質影響加密公司與美國金融系統的互動。首先，聯準會公布了一項更新的提案，被稱為「精簡」總帳戶——這一做法旨在為某些金融科技與加密公司提供一條通路，以在不需完整國家銀行特許的情況下接入聯準會的支付通道。其次，總統發布行政命令，指示聯邦機構更新監管做法，以更好地將數位資產整合進支付系統，並加強對《銀行保密法》（BSA）的適用，以處理國家安全與非法金融風險。綜合來看，這些措施顯示政策重點同時放在促進受監管的連通性以接入核心支付基礎設施，以及加強對可能規避申報與執法框架的資金流的審查。

聯準會的更新提案對先前在十二月發佈的徵詢意見做了闡述。央行的目標是界定如何允許非銀行支付提供者——特別是金融科技與加密領域——持有可參與中央支付結算功能的帳戶。此類帳戶並不等同於由貨幣監理署或其他聯邦銀行監管機構授予的完整銀行特許，但它們將比現有的往來行或擔保銀行安排提供更直接的聯準會結算與支付系統連結。對許多加密公司而言，這種直接連接具吸引力，因為它可以降低操作摩擦、提升結算最終性，並減少對可能因聲譽或合規原因而限制存取的中介銀行的依賴。

然而，聯準會落實一套帳戶框架的能力受到法律、審慎與監督考量的限制。會員銀行、機構規則，並可能包括國會，都將在決定任何新帳戶類型的最終範圍與資格標準中扮演角色。聯準會已表示，會員銀行可能會被要求評估是否能向第三方實體提供支付帳戶，但央行無法在未與其他監管機構協調並可能取得新的立法授權下，單方面以會實質改變聯邦存款保險、監督責任或風險暴露的方式擴大其系統的存取。

與此同時，政府針對金融科技的行政命令要求聯邦各監管機構重新評估可能阻礙受監管金融機構與金融科技或加密公司之間合作的政策。該審查旨在識別那些無意中阻礙有益創新或整合進既有支付網路的規則。這部分政策推動承認了一項產業目標：使代幣化或數位支付工具與創新支付通道能以安全、高效且受監督的方式與既有金融基礎設施互通。

同時，與 BSA 有關的行政命令表明對洗錢防制（AML）執法、跨境非法金融風險、稅務合規及其他國家安全議題的關注升高。該命令指示財政部與聯邦監管機構發布指引並加強 BSA 的執行，包括關注薪資稅逃漏、空殼公司，以及使用未註冊的貨幣服務業者或點對點支付機制將價值移出申報門檻的情形。雖然該命令沒有點名加密貨幣或去中心化金融，但任何針對支付流不透明或使帳外交易成為可能的平台的廣泛指引，都可能涵蓋這些技術。觀察者與利害關係人指出，財政部在 BSA 下享有廣泛權限，能制定適用範圍廣的指引，這也引發了有關監管觸角及對加密平台、法幣-加密上下車通路和第三方支付處理者之潛在操作影響的疑問。

一個重要的實務問題是該等指引將如何撰寫與執行。財政部的做法可以從澄清銀行及其金融科技合作夥伴既有責任，到施加更嚴格的合規義務或發出勸告，可能會令某些商業模式卻步。例如，若指引突顯使用未註冊貨幣服務供應商或第三方處理者的風險，可能會促使銀行加強盡職調查並對特定交易對手進行去風險化——這可能減少加密公司的通道數量，除非這些公司能達到提升後的合規期望。簡言之，政策推動將潛在的新存取途徑與更強的監督覆蓋結合，使合規能力成為企業是否能受益於任何擴大存取的關鍵決定因素。

在立法面，國會的進展將影響這些變更最終能否具有持久性與廣泛性。近期有一項旨在澄清市場結構與加密相關議題的法案在委員會獲得進展，但立法行程與參議院的其他優先事項可能壓縮可用的院會時間以解決未決條款。預算分歧、計畫續期與其他協商可能放慢國會行動。在國會保持沉默或分裂的情況下，監管機構與行政機關將保有通過規則制定與指引來塑造實施的酌處權——此結果既可能帶來政策彈性，也會增加受監管企業的不確定性。

利害關係重大有二。首先，使合規的直接進入中央支付基礎設施成為可能，能為許多原生加密公司減少操作風險與成本，並鼓勵數位資產服務與舊有金融系統之間更深的互操作性。其次，對 AML、稅務合規與國家安全的強烈監管重點意味著存取很可能會以健全的控制與透明的資金流為條件。投入身分識別、交易監控、客戶盡職調查與對帳能力的公司，將較有利於利用任何新的存取通道。相反地，那些未能調整者可能面臨更嚴的限制或失去往來關係。

歸根究柢，這些聯邦行動呈現一種平衡：在擴大合規、受監管參與支付系統的同時，限制非法金融的機會。接下來的立即步驟將包括財政部就 BSA 發出指引、聯準會就帳戶存取進一步制定規則或試點框架，以及國會談判的演變。市場參與者應注意機構的徵詢意見、參與公開回饋程序，並根據可能加強的 AML 與監管期望評估其合規方案。

要點摘要： 政策制定者正表明有意同時促進金融科技與加密公司的受監管連通性，並加強對非法資金流的執法——這表示存取與機會將伴隨更高的合規要求。

要點表格

後續…

展望未來，利害關係人應預期一個逐步演進的過程。各機構將徵求意見、發布指引並精煉提案。主動加強合規、操作控制與透明度的金融機構與加密公司，將比較有利於從任何擴大的支付通道存取中受益。政策制定者將持續在金融創新與國家安全及消費者保護優先事項之間權衡，而國會的行動或不作為將形塑監管變化的持久性。與監管機構密切接觸並對合規基礎建設進行審慎投資，將決定哪些公司能在滿足更高監督期望的同時把握新興機會。