前言

人工智慧 持續重塑全球產業與投資策略。雖然大量注意力集中在美國科技巨頭，但越來越多人主張，下一波與 AI 有關的重要機會可能 出現在美國以外。本文檢視此觀點，說明為何某些新興市場值得關注，並解釋投資人如何獲得相關曝險。目的是提供清晰、客觀的觀點，讓讀者在考慮以 AI 為重點的配置時，衡量地域分散的價值。

重點摘要

重點帶走： 新興市場 — 尤其是 台灣與南韓 — 因其半導體與記憶體晶片生態系，被視為可能帶來超額 AI 收益的來源。追蹤或主動篩選新興市場股票的 ETF 提供了實際的曝險方式。與此同時，美國仍然是平衡 AI 配置中重要的一環。

主體內容

全球的 AI 建置仰賴遍及各大洲的硬體、軟體與供應鏈。雖然軟體平台與大型語言模型製造了最近多數新聞焦點 — 常以美國公司為中心 — AI 工作負載的效能在很大程度上依賴專用的半導體與記憶體晶片。台灣與南韓擁有生產這些關鍵元件的重要公司與晶圓代工廠，將它們置於 AI 價值鏈的核心位置。

投資人越來越將地域分散視為捕捉 AI 發展不同階段的一種方式。在許多情況下，某些新興市場公司的估值尚未像美國同業那般高漲，意味著投資人可能找到較具吸引力的進場點。例如，追蹤廣泛新興市場指數或特定區域籃子的交易所買賣基金（ETF），可提供對推動 AI 硬體端公司的集中曝險。

今年的市場表現突顯了這些動態。包含台灣與南韓持股的廣泛新興市場與區域性 ETF 已出現顯著漲幅，反映出投資人高度興趣以及晶片製造商與記憶體廠的超額表現。這些回報說明在全球對 AI 相關硬體需求加速時，半導體的產業領導地位如何轉化為股票市場的收益。

話雖如此，投資人應採取平衡的看法。美國仍是領先的 AI 軟體公司、雲端供應商與模型開發者的所在地，受益於龐大的國內市場與深厚的資本基礎。忽視美國曝險的策略可能錯過對 AI 應用至關重要的創新與高利潤事業。相反地，排除新興市場的硬體領導者，可能會遺漏對大規模部署 AI 不可或缺的公司。

對於尋求可操作工具的投資人，有不同的 ETF 方式可供考量。廣泛的新興市場 ETF 提供對多元經濟體的廣泛曝險，其中包括以硬體為重的市場。專注於台灣或南韓的區域性 ETF 則可提供對半導體生態系更集中的進入管道。此外，主動管理的新興市場 ETF 可能透過選股提供精選曝險，挑選最有可能受益於 AI 驅動需求的公司。

風險考量很重要。集中的區域曝險會提升波動性與地緣政治風險；例如，半導體供應鏈面臨貿易緊張、出口管制與製造瓶頸等風險。匯率波動與不同的監管環境也使情況比國內投資更為複雜。投資人在決定配置時，應將這些因素與潛在上行機會一併權衡。

即使以 AI 為焦點，投組建構原則仍相同：定義目標、評估風險承受度、考量時間長短，並定期再平衡。尋求 AI 曝險的投資人可將美國的軟體與雲端領導者與針對台灣與南韓的 ETF 或強調半導體與記憶體股票的主動新興市場策略結合。這樣的組合能捕捉 AI 生態系的多個部分 — 從模型開發到驅動推論與訓練的硬體。

總而言之，認為 AI 的「下一波大浪」可能起源於美國以外的論點，基於某些新興市場在提供硬體與零組件方面所扮演的關鍵角色。台灣與南韓因其在半導體與記憶體產業的集中而成為突出例子。雖然這些市場呈現引人注目的機會，但最佳做法是將它們視為對美國 AI 領導者的補充，而非替代。多元化且經過研究的做法可協助投資人在不同地域參與 AI 驅動的成長，同時管理相關風險。

重點洞見表