目錄

• 你可能想知道
• 主要議題
• 關鍵見解表
• 之後⋯⋯

你可能想知道

加密公司能否透過利用第三方基礎設施來符合歐洲新的 MiCA 要求，以避免被迫停業？

BitGo 的方案如何改變已經運營錢包的公司達成 MiCA 合規的路徑？

主要議題

本月底是歐盟境內加密公司轉入《加密資產市場規範》（MiCA）監管體系的最終截止日。對許多公司而言，滿足 MiCA 要求否則意味著必須從頭構建一套完全受監管的營運堆疊——這個過程可能既耗時又昂貴。上市的數位資產科技公司 BitGo 表示，它可以透過提供一個符合 MiCA 的基礎設施選項來簡化這一轉換。

由德國金融監管機構 BaFin 授權的 BitGo Europe 推廣一種「加密即服務（Crypto-as-a-Service）」模式，允許加密公司整合 BitGo 的託管與錢包基礎設施，而不是嘗試自行開發受監管的託管環境。該公司將此方法定位為建立獨立、經認證的加密營運堆疊的替代方案，從而減輕公司在 MiCA 時程下的即時監管與技術負擔。

BitGo 的創辦人兼執行長 Mike Belshe 在採訪中說明了實際運作：已經運營錢包但缺乏 MiCA 許可的公司可以註冊 BitGo 並將其錢包遷移或整合到 BitGo 的託管環境中。此整合要求公司對客戶執行符合 MiCA 標準的適當身分查核（KYC）程序，之後其客戶即可被納入 BitGo 平台內的分隔子帳戶。Belshe 強調，雖然客戶在支援與產品互動上仍屬於該公司，但其資產是存放在由 BitGo 管理的 符合 MiCA 規範的分隔安全存放 中。

BitGo 還指出，使用其基礎設施並不妨礙符合資格的公司同時追求自己的 MiCA 專注型加密資產服務提供者（CASP）許可。換言之，公司可以採用 BitGo 的服務作為立即的合規橋樑，同時繼續評估或申請獨立許可，目標為未來運營一個完全自行管理、獲得許可的服務。

這一監管截止日對歐洲的加密產業構成重大衝擊。業界估計，截至 2024 年歐洲有超過 3,000 間註冊的加密實體，其中某些市場（例如波蘭）占有大量在地註冊數。到 2026 年 5 月，已有 194 家實體獲授權為 CASP（包括信貸機構）。法律分析（如 Hogan Lovells）預測，隨著過渡期結束，約 75% 的 MiCA 之前族群可能會喪失註冊資格，可能迫使許多公司關閉或大幅改變其商業模式。

Belshe 將 BitGo 的方案描述為面臨 MiCA 截止日公司避免失敗的一個實務替代。他表示監管機構已知悉 BitGo 以合規為導向的基礎設施解決方案，該方案可透過提供符合規範的託管與錢包環境，防止公司被迫退出市場。談及價格，Belshe 表示相較於開發受監管的堆疊，其成本結構較為溫和：通常有每月最低費用——「每月幾千美元」——且隨交易量而擴展。公司可根據使用量與成本偏好選擇按交易付費的變動方案或固定費用的靜態方案。

對於考慮取捨的公司而言，BitGo 的模式提供若干明顯好處：快速整合、依賴已獲 BaFin 授權的託管提供者，以及一條可將客戶資產保存在分隔、合規存放的營運路徑。同時，使用第三方提供者意味著將託管營運交由該提供者管理，而公司則繼續負責客戶關係、產品支援與前端功能。因此決策取決於各公司對控制權的偏好、監管策略與長期商業計劃。

從更廣泛的角度看，這種做法示範了受監管的基礎設施提供者如何透過提供標準化、合規的構建模組來降低採納複雜監管框架的摩擦。本方法在監管變動時期尤其有價值，因為許多規模較小或資源不足的公司否則可能難以滿足期限驅動的要求。

關鍵見解表

之後⋯⋯

展望未來，MiCA 的轉換突顯了受監管且可互操作的基礎設施在協助產業適應複雜規則方面的價值。持續開發合規的託管解決方案、標準化的 KYC/AML 工具與模組化的監管合規服務，將是重要的創新領域。公司與監管機構都應探索改進的互操作性標準、對過渡安排更清晰的指引，以及可擴展的合規自動化，以減少市場中斷。 在安全且可稽核的託管與身份驗證方面的進展 可能實質降低較小參與者在受監管框架內運營的門檻，同時維護投資人保護。

最終，能結合監管授權、強健安全實務與彈性商業條款的服務提供者，將在決定加密部門如何順利調整至 MiCA 中扮演舉足輕重的角色。對於必須在近期截止日達標的公司而言，利用既有的獲授權基礎設施代表一條務實的持續經營路徑，同時規劃長期的許可與營運策略。