重點摘要

聯邦準備理事會主席凱文·沃什表示，通膨部分是選擇問題——也是衡量問題。聯準會正成立工作小組，探索新的即時數據來源與超越傳統總體與核心指標的替代通膨衡量方法。其中包括達拉斯聯儲的修剪平均（trimmed mean）和亞特蘭大聯儲的黏性/彈性價格指標等央行測量方法，以及像 Truflation 之類的私人指數。 這股朝向更廣泛、以科技驅動指標的推動，可能實質改變貨幣政策決策觸發的方式。

情緒分析

• 文章整體情緒介於中性至略為混合。報導同時呈現採用新通膨衡量方法的承諾與複雜性：強調創新與即時經濟理解的潛在改善，同時也指出替代指標之間存在不同讀值與方法論上的注意事項。語氣審慎，指出有些指標顯示通膨仍高於目標，而其他指標則指向較低的水準。
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文章內文

聯邦準備理事會主席凱文·沃什已表示願意重新考量，不僅是中央銀行所做的政策選擇，還有其衡量通膨的方式。在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行貨幣政策論壇上，沃什將通膨描述為部分是「選擇」，並表示他希望聯準會能越來越多地使用新技術與同步數據，以更好理解真實經濟。為此，他宣布成立五個工作小組來檢視聯準會的各項職能，其中包括一個專注於數據，另一個專注於通膨衡量與應對。

現有關於總體通膨與核心通膨的辯論——核心排除像食品與能源等波動項目——仍將很重要，但沃什的檢視可能會擴大視角。聯準會可能納入更廣泛的一系列指標，以捕捉價格動態與消費者經驗的不同面向。範例包括達拉斯聯儲的「修剪平均」方法，該方法去除兩端極端價格變動以顯示中間趨勢，以及亞特蘭大聯儲在「黏性」價格（變動緩慢）與「彈性」價格（波動較大）之間的分拆。私人與學術衡量方法，例如密西根大學調查、紐約聯儲指標，以及 Truflation 基於替代數據的每日指數，也提供互補的觀點。

這些不同指標並不總是一致。標準政府數列顯示通膨高於聯準會 2% 的目標：消費者物價指數（CPI）在五月的年度總體通膨近 4.2%，核心約 2.9%；聯準會偏好的個人消費支出（PCE）指數顯示總體與核心分別約為 4.1% 與 3.4%。相比之下，達拉斯聯儲的修剪平均最近顯示較低的 12 個月率，接近 2.4%，但達拉斯官員已警告修剪方法有時可能丟棄具有資訊性的價格變動。亞特蘭大聯儲的衡量也顯示分歧：黏性價格約為 3.1% 的年化速度，而彈性價格約為 7%——這種鮮明對比凸顯經濟各處承受的不同壓力。

私部門指標可能進一步分歧。Truflation 使用替代數據來源與專有方法構建每日指數，有時顯示遠低於其他指標的通膨——約 1.75%——即便它在關鍵轉折點大體上追蹤 CPI 與 PCE 的方向。以市場為基礎的指標，如國債盈虧平衡率與短期收益率，則提供另一個角度：五年期通膨預期自春季以來已有所回落，一年期盈虧平衡也下降，儘管相較於聯準會的目標仍然偏高。

多重讀值為貨幣決策者帶來機會與挑戰。一方面，更豐富的數據環境可以提供更細緻、即時的價格動態與家庭生活成本壓力畫面。另一方面，指標之間的差異提出了關於應優先考量哪些信號的艱難問題。 決定哪些通膨衡量指標能最佳反映底層趨勢——以及哪些對政策最有用——將是聯準會檢視過程的核心。

沃什強調一種向前看的方法：他希望聯準會不要僅依賴可能存在誤測或滯後性的傳統政府調查。透過利用新技術並整合替代指標，聯準會旨在改進對經濟的同步讀取，以便政策決策能更精準地掌握時機與對象。他的工作小組需要權衡方法論的優劣、調和分歧的信號，並建議可能改變聯準會設定與調整政策方式的標準。

最終，這次檢視的結果可能改變聯準會的運作框架。若銀行採納更廣泛且經驗證的即時衡量指標，可能會改變利率決策與對市場溝通所依據的數據觸發條件。此轉變須經過謹慎驗證與透明化以維持信譽，但支持者主張，在一個價格行為近年顯示出不尋常持續性與變異性的環境中，這可望帶來更有資訊基礎的貨幣政策。

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