目錄

• 您可能想知道
• 主要議題
• 重點摘要表
• 後續…

您可能想知道

• 新的俄羅斯法律如何改變誰可以提供加密貨幣服務，以及個人如何購買數位資產？

• 在俄羅斯，哪些加密貨幣用途仍然受限，哪些例外允許有限的跨境或與挖礦相關的交易？

主要議題

俄羅斯下議院已制定該國首部全面的加密貨幣法律框架，提出規則以界定哪些組織可經營交易所及其他數位資產服務，並對透過持牌中介的零售購買設置上限。這些條款的大部分預定於 9 月 1 日生效，而過渡性安排允許某些業務在未登記的情況下延至較晚日期繼續運作。

新法規要求只有列入指定登記名冊的實體才能正式作為加密貨幣交易所及相關服務提供者經營。尚未登記的公司可在未正式登記的情況下繼續營運，直到 2027 年 7 月 1 日，為市場參與者提供多年過渡期以達到合規要求。此外，銀行在合理懷疑收款方為未登記交易所時，將有義務阻止轉帳，對金融機構施加偵查交易對手的合規負擔。

法律明確限制零售參與。被歸類為零售投資者的個人，僅被允許透過持牌中介購買一組最具流動性的加密貨幣，且須遵守約 每一中介每年 3,800 美元 的購買上限。此上限旨在限制零售風險，同時仍允許透過受管制的渠道接觸。相比之下，合格或專業投資者則不受法定購買限制，可在更廣泛的數位資產範圍內交易，沒有相同的限制。

該立法還賦予數位貨幣持有人司法保護，明確法院將承認並保護對已申報數位資產的所有權主張。該保護適用於是否曾先前申報過的資產，為在新框架下運作的持有人與服務提供者提供一定程度的法律確定性。

儘管監管擴大，法律保留了俄羅斯長期以來禁止以加密貨幣作為國內商品與服務支付的規定。銀行與其他受監管實體仍被禁止為加密支付做廣告或促銷。儘管如此，該法也劃定了有針對性的例外：數位貨幣可在某些俄羅斯居民與非居民之間的對外貿易結算中使用、可用於與新開採幣相關的交易、可用於數位資產平台所要求的付款，以及可用於與證券或其他數位資產相關的結算。這些例外反映出對跨境與平台相關使用情境的有限且受控做法，同時保持對消費者支付渠道的禁限。

監管範圍超越交易許可，涵蓋挖礦、發行，以及由經紀商、資產管理人、交易平台、託管機構與清算所提供的一系列服務。將挖礦與發行納入法律範圍，有助於為這一在經濟上重要且政治敏感的領域建立更清晰的規則。該法試圖在控制、監督與國內加密生態系統（在投資與某些國際交易中扮演角色）需求之間取得平衡。

這些措施是在國際審查與制裁加劇的背景下出台的。四月時，歐盟採取了一項專門針對與俄羅斯相關的加密主體的制裁方案，顯示出對數位資產可能被用來規避傳統金融限制的擔憂。新的俄羅斯框架似乎在某種程度上回應了這些壓力，透過明確誰可以在市場上運作以及指定可允許的跨境使用。

最後，該法反映了俄羅斯央行先前提出的建議，旨在使個人與機構的加密貨幣交易合法化並加以規範。雖然部分利害關係人主張更嚴或更寬鬆的制度，但通過的法案代表一種折衷：在登記與監管監督下使多數活動合法化，同時限制面向消費者的支付用途。

重點摘要表

後續…

新法為俄羅斯的加密活動建立了更清晰但受限的途徑。未來，政策制定者、業界參與者與國際觀察者應聚焦於數項在技術與監管上進一步發展會有助益的領域。

首先，為落實登記、洗錢防制檢查與法律要求的銀行級控管，健全的合規與託管技術將是必要的。改良的鏈上分析、安全的託管解決方案與標準化的報告協議可降低合法營運者的摩擦，同時使非法活動更難隱匿。

第二，為分類投資者類型與監督中介建立透明的框架，有助於確保零售購買上限與合格投資者之間的區分能一致地被執行。自動化的投資者適合性檢查與更佳的揭露標準，能在不過度限制市場進入的情況下保護較不成熟的參與者。

第三，對互通性的結算系統與可靠的跨境合規工具的研究，能支持法律允許的有限國際用途，特別是貿易相關的結算。能提供可稽核且尊重隱私的交易記錄的技術，將有助於在商業需求與制裁合規之間取得平衡。

最後，監管機構、交易所、金融機構與技術供應商之間持續對話，能在創新與控制之間精進平衡。隨著各司法管轄區逐步演化其數位資產策略，分享監督、消費者保護與市場基礎設施的最佳實務將愈發重要。

總之，俄羅斯新的數位資產法在使許多市場活動合法化的同時，保留對國內支付與零售風險的嚴格限制。其實施將取決於有效的登記、合規技術與持續的監管精進，以使市場運作與政策目標相一致。