目錄

• 您可能想知道的事項
• 主題概述
• 關鍵見解表
• 之後...

您可能想知道的事項

1. 在平台結束營運之前，BitMEX 用戶必須採取哪些即時步驟來保護資產？

2. 關閉將如何影響流動性、未平倉頭寸以及更廣泛的永續合約市場？

主題概述

BitMEX，這家被認為發明永續合約並普及超高槓桿產品的加密衍生品交易所，已宣布將於 2026 年 9 月 23 日 04:00:00 UTC 停止營運。平台已公布明確且具時限性的清退計畫，並敦促用戶盡快平倉並提取資產。新帳戶註冊已立即停止，且將逐步加強營運管控以實現有序關閉。

交易所的聲明說明了一個多階段流程，旨在降低系統性風險並促成有序退出。自公告之日起，強烈建議用戶手動平倉並提取資金。平台將於 8 月 26 日實施嚴格限制以阻止開立任何新倉位。在 8 月 26 日至最終 9 月 23 日截止日期之間，營運方將系統性地強制平掉剩餘合約，以在服務終止前消除未了暴露。此分階段方法旨在避免混亂性清算和可能在與 BitMEX 共享流動性的其他交易場所產生的突發傳染效應。

BitMEX 也警告，未在最終截止日之前提取資產的用戶，將被收取用以支付持續管理和託管成本的費用。具體來說，仍有資金的帳戶將承擔每月維護費 $50 或年化相當於 1% 的資產費率，依據向帳戶持有人傳達的條款適用。這些費用旨在激勵提款並抵銷在關閉日期後持有資產的營運負擔。

在清退期間的一項主要營運挑戰是及時將客戶資產轉出平台。由於許多提款以比特幣等數位資產計價，網路擁塞可能導致延遲。公司已發布資產負債證明快照，顯示平台負債由準備金覆蓋，表明用戶資產已被記帳並應可提領，儘管可能會受到區塊鏈吞吐量限制的影響。

終止服務的決定，是在 BitMEX 在永續合約市場逐步失去市占的長期過程之後做出的——這是該產品被廣泛認為是由 BitMEX 所創的領域。擁有更深訂單冊、更多上幣與較少監管障礙的競爭者，吸引了流動性提供者、市場造市者和大型交易者，侵蝕了 BitMEX 的主導地位。HDR Global Trading Limited（BitMEX 的母公司）在業務檢討後確認了這一策略性撤退與隨後的清退。

BitMEX 由 Arthur Hayes、Ben Delo 與 Samuel Reed 於 2014 年創立，對現代加密衍生品交易的基礎設施與市場慣例形成上扮演了重要角色。巔峰時期（約 2019 年），該交易所處理的年交易量超過 1 兆美元，按某些衡量標準約佔全球加密衍生品市場的 57%。日交易量在 2018 年中期達到高峰，曾在單日超過 100 萬比特幣的成交量。

該交易所也保持了顯著的安全記錄：儘管多年來面臨嚴格的監管審查與法律挑戰，但 BitMEX 在運行其集中式撮合引擎期間未因駭客或智能合約漏洞而導致用戶資金流失。然而，監管行動在 2020 年達到高峰，美國當局指控其反洗錢控制不足。公司最終對相關指控認罪，創辦人也在法律風波中辭職。更近期，就在關閉公告數週前，BitMEX 失去了包括執行長、財務長與成長主管在內的數位高級主管，這場人事變動可能使已經困難的策略局面更為複雜。

對用戶和對手方來說，當前的優先事項很簡單：不要開立新倉；在可能的情況下平掉現有曝險；並在規定截止日前將資產提領至自我保管或其他平台。由於 BitMEX 不處理法幣入/出金，客戶應計畫以平台持有的加密資產進行提款，而非期待直接的法幣轉帳。平台的說明澄清其不提供法幣服務，因此客戶必須自行轉移加密資產。

更廣泛的市場影響取決於提款速度以及原本集中在 BitMEX 的流動性分佈。如果大型倉位逐步平倉且提款在無嚴重網路堵塞的情況下處理，傳染效應應可被限制。相反地，突如其來的強制清算或區塊鏈擁塞可能會暫時提高相關市場的波動性。然而，過去幾年中替代集中式交易所與去中心化衍生品平台的成長，意味著流動性提供者與專業交易者有多個去處重新部署資金，這降低了相較於交易所全盛時期的單一場地系統性風險。

在營運層面，用戶應關注官方通訊以獲悉排程中的維護窗口、強制平倉時間與建議的提款程序。他們還應驗證資產負債證明披露，並在提交提款後確認交易 ID。在某些情況下，將大額提款拆分為較小筆交易或選擇非高峰時段進行鏈上轉帳，可能降低因網路擁塞造成延遲的風險。對於高資產帳戶，及早聯繫客服並遵循任何 KYC 或提款驗證步驟，將有助於避免最後時刻的摩擦。

總之，BitMEX 的計畫性關閉是加密衍生品市場演進中的一個重要里程碑。該交易所的公告列出明確的時間表與營運步驟，旨在將干擾降到最低，但用戶必須迅速採取行動以保護資產並避免在關閉日後產生的維護費用。此事件強調了隨著監管壓力、創新與流動性遷移改變場地競爭力，市場領導地位如何會發生變遷。

關鍵見解表

之後...

展望未來，BitMEX 的退出可能會加速永續合約流動性向其他集中式與去中心化交易場所遷移。機構與散戶參與者將重新評估對手方曝險與託管安排，市場基礎設施提供者將持續在保證金、風險管理與跨保證金解決方案上創新，以吸引重新部署的資金。監管機構與業界利害關係人也可能利用此事件重新檢視對數位資產平台的監管、消費者保護與退出協議，以減少未來清退時的摩擦與不確定性。對於個別用戶而言，該事件提醒應維持自我保管實務、分散託管關係並持續關注交易場所的營運健康狀況。