高盛執行長支持《明確法案》，與華爾街共識分歧並支持加密市場架構
目錄
你可能想知道的
1. 為何高盛執行長 David Solomon 在其他大型華爾街領袖反對關鍵條款時，公開支持《明確法案》？
2. 《明確法案》的條款──尤其是關於穩定幣收益與開發者保護的規定──將如何影響銀行、加密公司與更廣泛的市場結構？
主要議題
高盛董事長兼執行長 David Solomon 表示支持推進《明確法案》，此舉顯示他與大部分銀行業態度有所不同。在近期一次訪談中，Solomon 表示他「非常支持推動《明確法案》前進」，並主張該法案會為加密活動建立更清晰的市場結構，從而有助於推動創新。他的背書使這家華爾街最具代表性的機構之一，在立場上與對某些法案條款持強烈批評的同業區別開來。
如目前草案所示，《明確法案》旨在透過將大多數加密資產分類為非證券並使其不受證券交易委員會直接監管，為美國的許多加密活動創造法律確定性。該立法還包含旨在保護去中心化軟體開發者的條款，並處理在穩定幣持有上提供收益或獎勵的具爭議做法。支持者表示，這些條款將讓市場參與者在更可預測的規則下運作，並可能吸引機構投資者進入市場。
Solomon 承認該法案並非沒有缺失，強調像大多數法案一樣，仍留有需要進一步討論的項目。他將《明確法案》的主要價值框定為建立「一個公平競爭的場域，以增強市場穩定並讓這些市場適當發展」。他也表示，更清晰的監管可能會鼓勵更多機構參與——這是高盛的戰略重點。這樣的理由顯示，他的支持主要基於偏好明確的監管框架，而非長期的不確定性。
在更廣泛的銀行社群中，反對聲浪集中在一項具體條款：關於穩定幣收益的措辭。穩定幣是通常與美元掛鉤並被交易者與其他市場參與者用作等同美元工具的區塊鏈代幣。多年來，加密公司在某些穩定幣餘額上提供獎勵——通常以數個百分點的年化收益率計算——遠高於傳統銀行儲蓄產品可得的收益。部分加密公司將這些收益視為一項競爭特色，鼓勵用戶將資金保留在加密平台以進行交易與支付。
銀行及其行業團體主張，若允許在無等同銀行監管的情況下提供穩定幣收益，可能造成不均衡的競爭環境，並吸引存款流離開傳統銀行體系。摩根大通執行長 Jamie Dimon 在這點上尤其直言不諱，警告銀行會反對讓加密公司在沒有相當監管限制下提供高額獎勵的安排。銀行聯盟已遊說收緊《明確法案》措辭以限制穩定幣收益，將現行草案條款形容為可被利用來規避既定限制的漏洞。
加密公司則反駁，稱對穩定幣收益的限制是既有銀行為保護以存款為基礎的商業模式而提出，而非出於真正的系統性風險考量。他們指出，穩定幣餘額收益的某些面向在先前立法中已被事實上承認，並主張現階段施加更嚴格限制可能會扼殺有益的消費者與市場服務。因此，辯論既涉及實務與競爭考量，也涉及關於加密活動適當監管邊界的更廣泛討論。
隨著國會協商持續進行，共和黨參議員流通了修訂後的《明確法案》文本，保留法案的核心市場框架，同時對某些官員引入新的道德相關限制。民主黨人批評這些新增內容不足以解決與總統加密互動相關的疑慮。在穩定幣收益與倫理措辭等問題尚未解決的情況下，儘管部分立法者希望在八月休會前進行表決，但該法案在參議院的通過前景仍不確定。
來自高盛執行長的這項背書意義重大，因為它表示至少有一家大型金融機構認為明確的法定規則能加速機構對加密市場的參與，儘管在具體管制上仍存在分歧。這一發展凸顯了在立法者試圖界定數位資產未來法律框架時，監管確定性、 市場穩定、競爭與政治協商之間的複雜交互作用。
該辯論突顯幾項實務層面的影響：若《明確法案》以現行市場結構要素成為法律，許多加密活動在美國將享有更明確的法律基礎，可能降低交易所、託管機構與機構新進者的合規不確定性。相反地，對穩定幣收益的更嚴格限制可能限制某些加密商業模式並減少吸引資金進入加密平台的誘因。任何由此引發的資金、商業模式或人才的遷移，都將重塑銀行與加密兩個部門之間的競爭動態。
除了即時的市場影響外，立法對去中心化軟體開發者的處理也很重要。對開發者的保護會影響開源協議如何演進，以及法律風險如何在協議創建者、服務提供者與使用者之間分配。更清晰的保護可能透過降低針對程式碼貢獻者的民事或執法風險，鼓勵去中心化金融與相關基礎設施的創新。與此同時，政策制定者與監管機構仍需在這些保護與消費者及市場保護優先事項之間取得平衡。
《明確法案》這一事件說明了監管設計選擇如何同時解決法律確定性並引發激烈的政治與商業爭議。隨著參議院審議該法案，來自傳統金融、加密公司與倡議組織的利害關係者將繼續為他們對於如何管理創新、風險與公平的不同願景進行角力。最終結果可能左右資本流向、哪些機構參與，以及消費者與企業如何接觸到加密驅動的服務。
重點摘要表
| 面向 | 說明 |
|---|---|
| 高盛立場 | 執行長 David Solomon 支持推進《明確法案》，以建立市場結構並鼓勵機構參與。 |
| 穩定幣收益 | 爭議核心點：銀行希望對穩定幣餘額的獎勵實施更嚴格限制；加密公司反對此類限制。 |
| 法律分類 | 該法案將把大多數加密資產歸類為非證券，減少證交會對許多加密活動的監管。 |
| 開發者保護 | 條款旨在保護去中心化軟體開發者，可能降低協議貢獻者的法律風險。 |
| 參議院前景 | 在關於倫理措辭與穩定幣條款的持續協商中，預計在休會前的表決前景仍不確定。 |
後續...
圍繞《明確法案》的討論突顯幾個需要更多技術與政策工作的領域。改進的鏈上透明工具與標準化的審計框架，能幫助監管者與市場參與者評估穩定幣相關流動性流動帶來的系統性風險。智慧合約安全的進步與開發者最佳實務，會與任何對協議作者的法律保護互補，藉以降低造成有害失敗的可能性。
此外，關於可互通的託管與託管風險緩解、更加清晰的代幣分類方法論，以及在保護隱私同時允許監管的強健合規工具的研究，都有助於在創新與安全之間取得和解。持續的多方利害關係者參與——匯集銀行、加密公司、技術人員與監管者——對制定能促進成長而不損及金融穩定的規則至關重要。
最終，無論是《明確法案》或其他立法方式勝出，政策制定者都應優先考量能提升法律確定性、鼓勵負責任的機構參與並在促進建設性技術進步的同時保護消費者的框架。