重點摘要

Coinbase 的新任加拿大執行長 Eric Richmond 表示，該交易所希望為加拿大人提供與美國相同的進階加密產品，包括衍生品、去中心化金融（DeFi）服務與代幣化資產。他主張加拿大必須從逐案豁免邁向一致性的全國性框架，以支援更複雜的產品。 清楚且量身訂做的立法將減少法律不確定性，並加速更廣泛取得高收益借貸、期貨與代幣化金融產品。 最近如穩定幣法案等措施顯示出進展，但零散的指引仍在延遲某些零售產品的推出。

情緒分析

• 本文整體基調謹慎樂觀，但強調監管摩擦。文章承認加拿大已有進展——例如早期批准現貨 ETF 與穩定幣法案——同時強調需要更清晰、集中的監管框架以促成更進階的加密服務。加拿大監管機構被描繪為積極參與並與業界協商，但目前依賴豁免與臨時指引的做法造成延遲與不一致，使加拿大零售客戶相較美國用戶處於不利地位。

文章內文

Coinbase 正在將自己定位為在加拿大提供以區塊鏈基礎設施為核心的更廣泛金融服務套件，從單純的現貨交易場所邁向其加拿大執行長所稱的「萬能交易所」。最近獲任命領導 Coinbase 加拿大業務的 Eric Richmond 表示，該公司希望加拿大客戶能接觸到與美國用戶相同的進階產品，包括衍生品、去中心化金融（DeFi）服務、代幣化資產與較高收益的借貸產品。

Richmond 指出一個主要障礙：加拿大對數位資產的監管作法常倚賴員工通知與公司特定的豁免，而非一套專門的統一立法框架。這種做法使該國在加密貨幣早期發展階段能夠迅速行動——使其成為首批批准現貨加密 ETF 並採納交易平台註冊規則的國家之一——但隨著企業尋求在全國範圍部署更複雜的產品，這種方式變得不那麼適用。

加拿大與美國框架的差異會影響產品可得性。例如，一些向美國客戶提供的穩定幣借貸與生息產品在加拿大並未廣泛提供。Coinbase 美國有針對某些穩定幣存款支付較高收益的方案，而加拿大用戶目前對於類似持倉看到的利率較低。Richmond 表示，他專注於縮小這一差距，讓加拿大人能取得可比的產品。

另一個例子是期貨與衍生品的可及性。Coinbase 曾嘗試透過國際豁免，利用其受 CFTC 管轄的美國單位，向合格的加拿大客戶提供某些加密期貨。但要更廣泛地向加拿大零售客戶提供這些產品，則需要額外的監管批准。Richmond 將此描述為規則在不同司法區撰寫與適用方式的結構性差異，而非監管者行動遲緩的問題。

有一些建設性的進展跡象。聯邦通過的穩定幣法案以及隨之而來的產業動態——例如由包含主要加拿大公司之聯盟發行受監管的加元穩定幣——顯示加密企業能在受監管的加拿大市場內運作。Richmond 對這些步驟表示歡迎，並指出加拿大監管機構正積極與業界利害關係人接觸，以設計能處理新興產品類別的規則。

儘管如此，Richmond 主張，更可預測的環境應來自將現行做法整合為一套由各省證券監管機構採納的統一全國性工具。這樣的工具將將期望值法文化，減少對臨時豁免或試行救濟的需求，當加密進入支付、代幣化證券、DeFi 與更複雜的衍生品領域時，能為建構者與監管者提供更清晰的指引。

Richmond 表示，一個統一的框架將在各省之間創造公平競爭環境，並讓加拿大人受惠於較大市場可得的相同創新。 他認為這將加速產品推出並降低尋求全國性服務的公司面臨的法律不確定性。最終，加拿大如何選擇統一其數位資產的治理方式，可能決定消費者取得下一代加密金融產品的速度。

Richmond 的立場反映出業界更廣泛的爭論：現有的證券法能否透過指引與豁免加以調整以容納代幣化與去中心化模式，或是需要新的、量身訂做的法規。雖然加拿大與美國皆尚未實施專門針對代幣化金融資產的完整永久性框架，但觀察者指出，美國更詳細的指引可能加速那裡基礎建設的採用。加拿大政策制定者面臨在持續逐案救濟與協商或轉向訂立一致全國性工具之間做出抉擇。

在此同時，Coinbase 持續在加拿大不斷演進的監管環境中工作，在可能的情況下尋求許可，並倡導更清晰、統一的規則以支援更完整的一組原生加密金融服務。Richmond 的訊息務實：業界需要監管確定性以從現貨交易擴展到支付、衍生品、代幣化與 DeFi，而加拿大的下一步監管措施將決定這些服務多快能抵達國內用戶。

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