前言

背景：

紐約州已對預測市場平台 Kalshi 提起訴訟，指控該公司提供賭注卻未遵守州博彩法，營運一個 非法賭博營運。本文摘要了訴狀的要點、相關各方的回應，以及州監管機構與聯邦監管機構之間，關於預測市場應由何者監管的更廣泛爭議。

摘要

概要： 紐約州司法長官 Letitia James 表示 Kalshi 在未於紐約登記的情況下經營賭博業務。州政府尋求永久禁制令、對使用者的返還，以及高額罰款。Kalshi 稱此舉為政治表演，並指出其已在聯邦註冊且涉及 CFTC。這場爭議凸顯出全國範圍內，州監管機構與商品期貨交易委員會（CFTC）之間，關於預測市場合約是屬於州管轄的體育博彩還是聯邦管轄的掉期合約的衝突。

主要內容

週五，紐約州在曼哈頓州法院對總部位於紐約市的預測市場平台 Kalshi 提起民事訴訟，指控該公司經營「非法賭博營運」。訴狀主張 Kalshi 一直接受賭注，但未向紐約州博彩委員會登記，因而違反了規範賭博行為的州憲法與成文法保護規定。

司法長官 Letitia James 以直白的方式表述此訴：不論此類服務如何命名，她認為允許使用者就結果下賭注的預測市場，與賭博平台無異。訴訟尋求對 Kalshi 在紐約州停止營運的永久禁制令；同時請求法院命令向在該平台交易的用戶返還款項，並對所謂違法行為處以法定罰金。訴狀提出的罰則結構包括每次試圖提供體育博彩時處以 100,000 美元的罰款，以及等同州方指稱 Kalshi 因違反紐約法律所獲利三倍的額外罰金——州方估算該數額可能高達約 360 億美元。

Kalshi 迅速表達失望。公司代表批評該訴訟具有政治動機，並主張州政府無權單方面關閉一個已向聯邦監管機構登記的平台。Kalshi 強調其與紐約的聯繫——員工、辦公室與用戶基礎——並重申其相信在聯邦監管下其服務是合法的。

此訴訟只是州當局與商品期貨交易委員會（CFTC）之間更廣泛管轄權衝突的最新升級。Kalshi 與其他預測市場服務主張其事件合約在聯邦法下屬於「掉期」，因此應歸 CFTC 專屬管轄。CFTC 在檔中支持此觀點：先前該委員會曾尋求臨時限制令以阻止紐約的執法行動，並已對州提起訴訟，尋求永久禁制令以排除州對已在委員會註冊平台的限制。

CFTC 主席 Michael Selig 公開批評紐約的做法，形容州方的行動為試圖單方面關閉全國範圍內的預測市場，而不是透過法院進行有秩序的裁決。該委員會的介入顯示一場聯邦權限的考驗：預測市場應主要由作為衍生品與掉期監管一部分的 CFTC 監督，還是由各州保有權力，將特定產品（尤其是與體育相關的合約）視為受州博彩法規範的賭博形式。

法院已開始介入。十月，Kalshi 在接到紐約州博彩委員會的停止並終止（cease-and-desist）信函後對州提出訴訟。近週來，南區紐約聯邦地方法院的一名法官駁回了 Kalshi 尋求的初步禁制令和欲阻止委員會執法步驟的臨時限制令。該法官亦駁回了在上訴期間請求的禁制令申請，令法律戰場在多個戰線上仍然活躍。

支持者與批評者依產業與監管立場做出可預期的反應。Kalshi 與部分聯邦倡導者將紐約的訴訟稱為逾越，威脅整個預測市場產業。例如，Kalshi 董事會成員 Brian Quintenz 稱此舉為「非常程度的逾越」，並貼上「法律戰」的標籤，目的是廣泛關閉預測市場。相對地，既有的博彩產業團體歡迎州方提訴。美國博彩協會（American Gaming Association）讚揚紐約的行動，稱其為維護法律、保護消費者以及捍衛受規管博彩部門就業所必需的作為。

爭議重心大多落在與體育相關的合約，這類合約吸引零售交易者就事件結果進行交易，推動預測平台的交易量激增。州監管者主張體育合約等同體育博彩，應由各州監管；而 Kalshi 與 CFTC 則堅稱這些合約是屬於聯邦監管的掉期。討論範圍超越體育：紐約的訴狀亦指出 Kalshi 提供的選舉與文化相關事件合約，作為該平台商業模式與州法衝突的進一步證據。

政治與法律壓力正在增加。四十四位州檢察長近日聯名向 CFTC 提交信函，主張該委員會無權監管與體育相關的事件合約，並敦促在聯邦制訂規則時保持克制。與此同時，CFTC 正透過法院並透過對預測市場的擬議規則制定，尋求監管上的明確性。

利害攸關的是關於監管範圍、消費者保護及一個成長中市場區塊未來的根本性問題。如果各州勝訴並主張某些預測市場產品依州法屬於賭博，平台可能面臨各州為單位的繁複限制與許可要求。如果 CFTC 的立場被維持，該產業可能出現更統一的聯邦框架，取代對已向委員會註冊的交易所之州級規範。

對於用戶與市場參與者而言，直接的後果包括對在 Kalshi 平台上進行交易之合法性的法律不確定性，以及根據法院裁決可能面臨的返還或罰款。對政策制定者與產業觀察者來說，該案很可能成為衡量州級賭博監管與針對類衍生產品之聯邦監管邊界的里程碑性測試。

隨著訴訟在州級與聯邦法院進行，雙方皆在準備上訴與公開聲明，以強化其法律立場與公共敘事。其結果將決定預測市場是繼續在聯邦監督下擴展，或是各州將限制特定產品，特別是與體育及其他高關注事件類別相關的提供項目。

關鍵見解表

注意：

本文總結了有關該訴訟及相關監管行動的公開資訊；不包含宣傳內容。揭露：CNBC 與 Kalshi 存在商業關係，包括客戶取得與少數股權投資——此為媒體報導相關之事實，但並不影響本文所摘要之法律主張。