重點

Strategy 在截至 8 月 2 日當週出售了 1,638 BTC，獲得約 1.047 億美元的收益，將持倉縮減至 842,138 BTC。 一半收益支付優先股股息，另一半資助了大規模的 STRC 股份回購。 公司自 6 月以來未再增加任何比特幣，並報告美元準備金現為 40 億美元。這些舉措在延長美元久期並收窄 STRC 信用利差的同時，略微降低了其比特幣持倉。

情緒分析

• 文章整體語調偏中性至正面。報導了具體的資本行動——出售比特幣、支付股息和回購股票，未使用投機性語言。公司的行動被描述為旨在提高流動性並支持股東回報的審慎投資組合管理步驟。回購計劃與維持的股息率顯示對資本規劃的信心。
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文章正文

Strategy 披露在截至 8 月 2 日的一週內出售了 1,638 枚比特幣，扣除費用後產生約 1.047 億美元的收益。這些出售使公司 BTC 持倉從 843,775 枚降至 842,138 枚，被處分的比特幣平均淨售價接近每枚 63,957 美元。Strategy 報告的總成本基礎為 635.1 億美元——相當於每枚比特幣約 75,419 美元——大約比最近售出幣的成本基礎高出 11,462 美元。

公司將出售收益平均分配：約 5,240 萬美元用於支付優先股股息，約 5,230 萬美元用於回購 STRC 股份。此次回購總計 8,120 萬美元，購回 912,143 股 STRC，剩餘的 2,890 萬美元來自普通股的出售。此次回購是先前宣布的 10 億美元授權下的第二次回購，該授權大部分尚未使用，約有 8.938 億美元的回購額度可用。

Strategy 表示，這些資本舉措使其美元久期增加 57 天，達到 2.3 年，並將 STRC 的比特幣信用利差收窄了 5 個基點。公司將維持 STRC 的股息率為年化 12%，以半月頻率支付每股 0.50 美元。7 月，Strategy 調整了其投資者指標的報告方式，將「每股淨比特幣」置於其框架核心——該指標旨在反映在考慮債務和優先權請求後可供普通股股東支配的比特幣持倉。

早先在 5 月底，公司打破了長期以來的「從不出售」立場，處分了 32 BTC 以資助優先股分配。那次出售是自 2022 年 12 月以來的首次出售，當時 Strategy 為了稅損而出售了 704 BTC，隨後又回購了 810 BTC。6 月，公司公布了一項資本框架，為未來比特幣出售設定條件，並將潛在處分上限設定為 12.5 億美元。到 7 月及 8 月初，Strategy 已使用約 3.21 億美元的該額度，其中包括 7 月的 2.16 億美元 BTC 出售和最近的 1.047 億美元處置。

公司自 6 月以來未再增加比特幣，而是選擇主要通過出售普通股來建立美元流動性。上週公司出售了 3,011,361 股普通股，淨額為 2.906 億美元，將其中 2.5 億美元投入其現金準備金，使美元準備金達到 40 億美元。該準備金的增長旨在覆蓋約 17.6 億美元的年股息責任。

Strategy 的比特幣庫存現比 6 月高點 847,363 BTC 少 5,225 BTC，減少約 0.6%。報導當週一，比特幣市場價格徘徊在約 62,600 美元，當日略有下跌。市場預測已調整：一些預測市場顯示 Strategy 到 2027 年持有超過 100 萬 BTC 的概率低於一週前。

總體而言，公司將這些交易呈現為增強現金準備金並支持股東回報的謹慎步驟，同時維持可支付股息和龐大 BTC 庫存的營運立場。流動美元與比特幣持倉之間的平衡反映了在新框架下為履行義務和行使資本彈性所做的策略性取捨。

關鍵見解表