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• 你可能想知道
• 主要議題
• 重要見解表
• 之後...

你可能想知道

《明晰法》在參議院九月復會時，能否獲得跨黨派所需的支持？

未決的倫理條款與資產處分安排可能如何影響法案的通過機率及其實際影響？

主要議題

美國參議院已將關於《明晰法》的程序性表決延至八月休會結束後，實質上將這項針對加密市場結構的法案審議推到九月中旬。參議院多數黨領袖約翰·圖恩（共和黨／南達科他州）證實了此一延後，指出民主黨反對在休會前舉行表決，並表示該議案將在議院復會時重回議事日程。

此次延後壓縮了立法時程。參議院復會後僅有數週時間，接著國會注意力將轉向十一月的期中選舉。這個被壓縮的時窗現在是今年參議員在達成法案共識上的最後現實機會。由於《明晰法》需克服參議院約60票的門檻才能前進，支持者除堅定的共和黨票源外，還必須獲得大約六票民主黨跨黨支持。該法案於五月曾以15比9在參議院銀行委員會通過，當時僅有兩名民主黨人——魯本·加列戈（D-AZ）與安潔拉·奧爾索布魯克斯（D-MD）——投下贊成票。自委員會表決以來，參議院大會上的算盤並未顯著改善，而共和黨支持也出現動搖跡象。

立法程序上也存在路徑問題：若參議院通過《明晰法》，該案仍會返回眾議院再次表決，然後才送交總統簽署。也就是說，參議院通過並不保證成為法律；眾議院必須接受參議院的修訂或在最終批准前協調分歧。有限的議事日曆與相互競爭的政治優先事項提高了該法在本屆會期完全擱置的風險。

造成延後的有一些實質與政治上的僵局，這些問題在數月協商中持續存在。關鍵政策爭議包括法案如何對待穩定幣獎勵計畫、反洗錢及非法金融工具是否足夠，以及針對高階官員的揭露與資產處分的倫理條款。這些倫理措施受到特別關注，因為它們可能影響總統的個人持股，以及資產處分如何執行與課稅。

一份非公開的附錄據稱由參議員湯姆·蒂利斯（R-NC）與魯本·加列戈協商，內容要求總統對加密相關企業進行資產處分。該處分架構涉及稅務影響：在某些遞延機制下，總統可能會將被替換持股的聯邦資本利得稅遞延多年，而在某些情況下，如果替代資產持有至死亡，利得可能逃避課稅。報導指出川普總統已揭露大量 2025 年的加密相關收入，並持有一家關聯公司的重大持股。任何被強制處分的可能稅務處理——以及總統是否會接受所提條款——仍是未解問題，增加了協商的複雜性。

辯論的另一面向涉及執法權限。據稱提議的附錄將允許州總檢察長在司法部拒絕採取行動時提起訴訟以強制執行倫理要求。擴大執法場所引發了兩黨立法者的憲法與政治疑慮，他們正在衡量擴大執法途徑是否適當或可能帶來意想不到的後果。

政策與產業觀察者對延後做出褒貶不一的回應。法案支持者強調需要明確的聯邦框架，以防止監管分裂並將加密創新與用戶留在美國境內。產業團體則主張，長期的不確定性會將活動推向海外，並增加消費者與開發者的風險。批評者則反駁草案未能足夠防範非法金融或充分處理消費者保護，並指出未解的倫理問題是關鍵障礙。

國會外的監管機構也在密切觀察。證券交易委員會（SEC）領導層已表示若國會未能通過全面立法，將準備以制定規則的方式採取行動。雖然機構規則制定可提供監管基線，但許多加密領域的人士反對僅依賴機構行動，因為規則可能被後續政府推翻或更改，且不具立法的長期穩定性。

表決延後反映了期中選舉前更廣泛的政治盤算。參議院民主黨人似乎不願在競選活動加劇時對一項高度可見的科技與金融法案投下可能具爭議的票，特別是隨著加密產業的政治捐款與游說影響力日增。對共和黨而言，在保持法案活力的同時維持黨內團結並避免代價高昂的院會挫敗，是一項需平衡的策略，這取決於是否能確保黨內共識與必要時的跨黨支持。

既然表決現在排定在九月，利益相關者將利用休會期間遊說參議員、修訂立法文本並嘗試解決未決的技術與政治異議。這段空檔可能產生旨在提升法案吸引力的修正案或說明條文，但若核心關切未獲處理，也可能使反對立場更加堅定。

總之，《明晰法》在國會的前景不明。延後為協商者贏得時間以建立更廣泛的聯盟並調和與倫理條款相關的法律與稅務未解問題，但也縮短了在期中選舉政治主導立法行事曆前通過的機會。未來數週參議員、白宮與產業團體如何應對這些議題，將決定該法案是推進還是擱置到未來屆次國會。

重要見解表

之後...

展望未來，九月將成為決定性的一個月：倡議者會加強遊說，協商者會嘗試完成未決條款，參議員則會在十一月前權衡政治代價。如果《明晰法》無法取得必要票數，監管機構可能介入以填補空白，產生一套替代且可能較不穩定的監管制度。相反地，最後一刻的妥協也可能產生一個多年來重塑美國加密市場運作的法定框架。觀察者應關注倫理附錄、執法條款以及任何可能減少反對意見同時保留核心政策目標的說明性修正案的進展。