重點摘要

DeepSeek Robotics 將於明日（8 月 10 日）開放 A 股 IPO 認購。發行價為每股 ¥150.80；一手（500 股）需支付 ¥75,400。若首個交易日股價上漲超過 100%，單一一手的利潤可超過 ¥75,000。公司預計在扣除費用前募資約 ¥60.99 億，並將募集資金投向四個核心專案，包括主要的研發與製造計畫。策略配售包含對 DeepSeek 的重大分配，DeepSeek 也將與公司在 AI 與具身智慧開發方面合作。

情緒分析

• 整體對本次 IPO 的情緒偏向正面但審慎。市場評論強調若首日交易大幅上漲則具有顯著上行空間，反映在對成功取得一手投資者的樂觀利潤情景。機構興趣與大量策略配售顯示對公司前景的信心。然而，典型的 IPO 風險仍然存在：市場波動、估值檢視與近期需求的不確定性。公司公告與投資者資料的語氣兼具宣傳性與事實性，重點在於擬定的募資用途與策略合作。由於前景樂觀但依賴市場接受度與執行力，整體情緒可描述為 正面但謹慎。
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文章內容

DeepSeek Robotics 計畫於 8 月 10 日開始其 A 股認購。公司已將發行價訂為每股 ¥150.80。申購一手（等於 500 股）的散戶投資者需支付 ¥75,400。公司的發行同時提供線上與線下認購管道，線上申購代碼為 "787836"，線下代碼為 "688836"。中籤應付款預計在 8 月 12 日。

依據計畫發行 40,446,400 股新股且按上述價格計算，預估毛募資金額約為 ¥60.99 億。扣除發行費用（不含增值稅）¥1.82 億後，淨募資金額預估約為 ¥59.17 億。公司表示，募得資金將分配到四項主要專案，優先順序為智慧機器人模型研發、機器人本體研發、新型智慧機器人產品開發，以及智慧機器人製造基地建設。智慧機器人模型研發專案預計獲得約 ¥20 億，而機器人本體研發專案預計獲得約 ¥11 億。

DeepSeek Robotics 定位為全球知名的高性能通用型機器人供應商。其業務聚焦於人形機器人、四足機器人、機器人零組件與具身智慧模型的研究、生產與銷售。公司表示，在公開銷售高性能四足機器人並實現產業部署方面處於全球先行者行列，並宣稱近年在高性能人形與四足機器人銷量上位居全球前列。

在技術領先與商業化加速的背景下，財務表現呈現快速成長。報告顯示營收從 2023 年的 ¥1.59 億上升至 2024 年的 ¥3.93 億，並在 2025 年達到 ¥16.99 億。主要業務的毛利率也大幅改善，從 2023 年的 44.22% 提升至 2025 年的 60.13%。歸屬於母公司所有者的淨利由 2023 年的虧損 ¥1,115 萬轉為 2024 年的盈利 ¥9,547 萬，2025 年為 ¥2.78 億。管理層對 2026 年上半年給出前瞻指引，預期營收在 ¥10.52 億至 ¥11.28 億之間（同比約增 35.6%–45.4%）、歸屬於所有者的淨利為 ¥2.58 億–¥3.06 億，調整後淨利（不含非經常性項目）為 ¥2.36 億–¥2.83 億。

市場參與者指出，若公司上市首日漲幅超過 100%，持有一手的投資者可實現超過 ¥75,000 的利潤；若首日漲幅超過 200%，一手利潤可達約 ¥150,000。雖然此類情景突顯短期獲利潛力，分析師同時提醒投資者應權衡 IPO 的典型不確定性，包括需求動態、估值壓力與整體市場狀況。

策略配售在本次發行中扮演重要角色。首批策略配售約佔發行量的 20%，即 8,089,300 股，且參與投資者已按時完成付款。值得注意的是，DeepSeek 的母公司杭州 DeepSeek AI 基礎技術研究有限公司獲配 933,400 股，分配價值約為 ¥1.41 億，鎖定期為 36 個月。

在公開簡報與網路路演中，公司董事長、總經理與技術長闡述了與 DeepSeek 的三部分戰略合作框架。合作涵蓋朝向通用人工智慧的共同研究、高性能通用型機器人的深度合作，以及在 AI 大模型技術上的廣泛協作。該夥伴關係旨在將 DeepSeek 在大模型演算法、模型架構與推理／訓練優化方面的優勢，與 DeepSeek Robotics 在機械設計、運動控制演算法與具身智慧能力結合。

公告的合作強調，雙方在具身智慧與高性能機器人相關專案與採購上，將在可比條件下相互給予優先。聯合努力旨在透過整合大模型 AI 的進展與具身智慧研究，提升機器人系統的場景理解與泛化能力。公司也詳述了對模型訓練、推理基礎設施與相關解決方案的技術支援預期，以加速產品開發與部署。

總體而言，本次 IPO 被定位為公司的戰略里程碑，可提供資金以支援核心研發與製造擴張，同時正式化一項旨在推進具身智慧與通用 AI 應用的深度技術夥伴關係。投資者應同時考量成長敘事與擴展複雜硬體與 AI 計畫時所內含的執行風險。 一手認購所需支付金額 — ¥75,400 — 是有意向的散戶投資者可以立即採取行動的明確資訊。

關鍵洞見表