目錄

• 你可能想知道的事
• 主要議題
• 關鍵見解表
• 後續…

你可能想知道的事

國家信託憑照是否能讓加密公司在不以傳統銀行方式營運的情況下，發行並託管與美元掛鉤的穩定幣？

監管機構如何處理與該公司高調投資人及創辦人相關的潛在利益衝突疑慮？

主要議題

貨幣監理署（OCC）已對 World Liberty Trust Company, National Association（擬設之國家信託銀行，隸屬於 World Liberty Financial）給予初步有條件批准。該機構將位於佛羅里達州的 Bay Harbor Islands，該批准為該公司承擔發行與贖回 World Liberty 的 USD1 穩定幣之責任掃除了一道監管障礙。在 OCC 的決定中，新設信託銀行預期會接管目前獨家發行者與託管人 BitGo 的發行與託管職責。

按照規劃，World Liberty Trust Company 將以國家信託銀行的方式營運，這類憑照允許執行受託服務與數位資產託管，而不須執行商業銀行的某些職能。具體而言，該機構表示不會接受存款，不會承保聯邦存款保險公司（FDIC）保險，且目前不計畫追求聯準會總帳戶。籌辦者也承諾避免被歸類為《銀行控股公司法》下的銀行。

OCC 在批准中附加了條件。其中包括至少 2,000 萬美元的最低資本要求，以及必須遵守 GENIUS Act——前一年通過的穩定幣監管架構。該法促使多家加密公司尋求類似的監管憑照，OCC 已經向多家數位資產公司授予國家信託憑照，包括 Circle、Ripple、Paxos、Fidelity 與 BitGo。

擬議信託銀行的一項關鍵營運角色是發行與贖回 USD1 穩定幣並以受託人身分提供數位資產託管服務，包括允許託管客戶將核准的穩定幣兌換為 USD1。該角色將發行與託管集中在一個聯邦憑照的信託機構之下，而非讓兩項職責都留在私人託管人手中。

World Liberty 的組織檔案將 World Liberty 共同創辦人 Zachary Witkoff 列為擬議信託公司的籌辦人、董事與總裁。OCC 的有條件批准要求在完全啟動憑照前遵守所述承諾與監管保障。該銀行預計在批准後 18 個月內開業。

申請程序引發了公開意見，提出潛在利益衝突的關切。批評者指出該風投與川普總統、其家人、Witkoff 家族及阿聯酋投資者之間的關聯；部分意見也提出觸及薪酬條款（Emoluments Clause）的疑問。OCC 認為許多此類關切超出憑照審查的監管範疇，並指出 World Liberty Financial 本身並非直接申請者。監管機構也提到已提交與投資實體相關的某些被動性承諾，其中一項承諾由 Eric Trump 代為代表一投資實體簽署。

另有部分立法者與政策觀察者——以參議員 Elizabeth Warren 最為鮮明——主張 OCC 對加密憑照的批准與銀行法不一致，認為這些公司執行類銀行的職能卻迴避傳統銀行所需的監管保障。OCC 的做法反映了一個較廣的監管趨勢，即利用國家信託憑照在聯邦監管下容納數位資產託管與穩定幣相關活動，同時保留與吸收存款的商業銀行之間的區別。

總而言之，OCC 對 World Liberty Trust Company 的初步有條件批准，對該公司管理與美元掛鉤穩定幣並在聯邦信託憑照下提供受託託管服務的意圖，具有重要意義。該決定包含資本與合規條件，並延續了向其他數位資產公司授予類似憑照的做法，即使圍繞高調關聯與此類批准的監管邊界，公眾與政治審視仍在持續。

關鍵見解表

後續…

展望未來，World Liberty 的憑照決定突顯傳統銀行憑照與數位資產商業模式之間日益交織的情形。政策制定者、監管者與金融機構需要釐清受託託管、穩定幣發行與類銀行服務如何與現有的審慎監管框架相互作用。持續關注資本標準、消費者保護，以及關於治理與潛在利益衝突的透明度將十分重要。

有幾個領域值得進一步探究：對穩定幣發行者與託管人的改良監督框架、釐清何時某實體的活動構成吸收存款或需要總帳戶的標準，以及對涉及政治敏感人物或跨境投資者的公司建立健全的利益衝突與治理揭露。推進代幣化美元的互通性標準與託管最佳實務，也有助於在保留支付與交割創新的同時降低營運風險。

最終，監管明確性與定義良好的營運標準，將是將穩定幣與數位資產託管整合進更廣泛金融體系的關鍵。OCC、聯準會、國會與市場參與者之間持續的對話，將決定信託憑照路徑是否能為未來穩定幣活動提供安全、透明且法律上連貫的基礎。 隨著市場與監管環境演變，這些領域值得特別關注。