目錄

• 你可能想知道
• 主要議題
• 重點摘要表
• 後續…

你可能想知道

• 莫斯科對加密貨幣挖礦的長期禁令會如何影響俄羅斯在全球比特幣算力中的佔比？

• 在國際制裁的背景下，關閉挖礦業務是否會重塑俄羅斯公司使用挖得的加密貨幣的方式？

主要議題

俄羅斯政府已對莫斯科、其周邊的莫斯科州以及庫爾斯克的部分地區實施廣泛的加密貨幣挖礦限制，頒布的禁令將持續至 2032 年 12 月 31 日。該措施依據第 936 號政府法令於七月底發布，不僅禁止挖礦作業，還禁止在受影響區域參與加密挖礦池。官方的說法是，該政策的主要目的是透過減少高能耗挖礦設施帶來的負荷來維護區域電力系統的穩定。

俄羅斯成為比特幣挖礦重要中心，是在監管變動之後出現的結果。在 2024 年國家合法化登記制挖礦後，挖礦活動迅速擴張，導致對本地電網容量的擔憂。業內估計顯示，俄羅斯佔全球比特幣算力的比例相當可觀：在第一季，Luxor 的算力指數將該國估為大約 175 exahashes per second，或約佔全球總量的 16.4% —— 僅次於美國。尚不確定的是，其中有多少算力實際位於新被限制的莫斯科地區。

俄方當局在宣布禁令時援引了能源安全與電網穩定的理由。能源部稱，為避免隨著挖礦作業越來越多接入區域電網而導致的供電能力短缺，有必要採取全年持續的限制。Interfax 的報導指出，挖礦活動已在莫斯科電力系統內消耗接近 1 gigawatt，而預測中的資料中心增長可能將容量推高至 3.6 GW —— 相當於到 2032 年該區域預測尖峰需求的約 17%。這些數據突顯若挖礦持續增長，電力基礎設施可能承受的顯著壓力。

俄羅斯的監管行動並不一致。在登記制挖礦合法化後，當局在多個地區——最初為十個——實施了直至 2031 年 3 月的禁令，理由同樣是電力需求的憂慮。後來，全年限制又擴展到如伊爾庫茨克南部以及布里亞特共和國和外貝加爾邊疆區的大部分地區。近期針對莫斯科地區的法令是這些措施中最顯著且政治敏感的一項，因為首都在經濟上的核心地位及現有的電力需求。

除了電網管理之外，地緣政治與制裁相關的考量也影響了俄方對挖礦的立場。俄國官員與外部觀察者指出，國內挖掘出的比特幣已被某些俄羅斯實體用於跨境支付，因西方制裁使得傳統支付渠道較難使用。財長 Anton Siluanov 表示，法律調整使得國內挖得的加密貨幣在制裁後能在國際結算中發揮作用。在這種情境下，美國財政部在 2022 年對 BitRiver 及某些子公司實施的制裁 —— 指出挖礦業務有助於將俄羅斯能源資源變現並可能削弱制裁效果 —— 彰顯了挖礦如何與更廣泛的政策和安全議題交織。

七月的國會發展進一步澄清了法律範疇：俄羅斯重申禁止國內使用加密貨幣支付，但保留了用於外貿結算和使用挖得加密貨幣的例外。這種雙軌做法在維持日常國內使用限制的同時，也為挖得的加密貨幣在某些對外經濟交易中保留了法律途徑。這些例外與例外內措反映出試圖在金融穩定、規避制裁風險與產業發展之間取得平衡。

對於挖礦業而言，莫斯科及鄰近地區的禁令可能迫使營運者重新評估其據點與策略。有些礦工可能會將設備遷往仍允許挖礦的地區，另一些則可能縮減營運或與電網運營商和當局協商採取受管控、較低影響的設置。法令中禁止參與礦池的規定使情況更加複雜，因為礦池是礦工用以穩定收入流的常見方式。算力的轉移可能改變全球挖礦能力的分佈，並影響網絡去中心化程度、手續費動態與短期算力波動。

市場觀察者將關注若干指標以評估該禁令的實際影響：俄羅斯在全球算力報告中佔比的變動、主要挖礦營運商關於遷移或關停的公告，以及莫斯科當局是否發出後續的監管澄清或豁免。同等重要的是執法如何在實地執行——是否透過斷電、行政處罰或協商逐步淘汰——以及中央政府或區域運營商是否介入以協助受影響場址的有序過渡。

最後，能源與產業政策的影響超越挖礦本身。俄羅斯的資料中心與高性能運算部門正在擴張，電力規劃者必須在這些產業的成長與住宅和商業需求之間取得協調。莫斯科採取的措施說明，面對快速增長且高耗能的技術時，政府可能會運用監管工具來優先維護電網穩定與公共服務可靠性。

重點摘要表

後續…

展望未來，莫斯科地區的禁令將考驗俄羅斯挖礦產業的韌性與適應能力。需關注的主要結果包括挖礦產能是否會遷移至俄國其他地區或海外、執法如何落實，以及該政策是否促使更廣泛的國家策略，以將能源規劃與新興高耗能產業協調化。該措施也突顯能源政策與地緣政治的交會點：當局必須在維護電網穩定與經濟誘因，以及挖得加密貨幣在受制裁環境中可能的用途之間權衡。未來發展將取決於監管後續、市場（礦工與資料中心營運商）的反應，以及圍繞制裁與能源使用的國際壓力演變。

簡言之，該法令反映了對一項迫切基礎設施挑戰的務實且嚴格的處理，其連鎖效應可能在未來數年內重塑區域挖礦格局以及俄羅斯在全球比特幣網絡中的角色。