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你可能想知道

全國社會保障基金（NSSF）在第二季關注了哪些產業與個別股票？該基金如何在長期持有與機會性再配置之間取得平衡？

主要議題

隨著公司半年報分批公布，全國社會保障基金第二季的股權持倉輪廓逐漸明朗。根據已披露的中期申報，該基金在其投資組合中出現在182 檔個股的可交易前十大股東名單中。在這些股票中，基金新進了 54 支，並在另有54 支加倉，顯示既有延續性也有選擇性的再配置。

一個值得注意的模式是持續性：有82 檔股票在多個申報期（2025 年第三季、2025 年全年、2026 年第一季與 2026 年第二季）中持續出現在基金的重倉名單中。其中有32 檔在第二季又被進一步加倉，顯示基金在保有核心持股基礎的同時，仍願意對符合選股標準的標的增持。

數檔長期持有個股的具體變動說明了這種雙軌策略。到第二季末，對廣匯能源（概指）的持股增至99,354,800 股，較上一季增加了45,287,000 股。江河集團的持股增加至56,054,300 股，增加了22,994,900 股。東方雨虹與新希望化工則分別加倉約14,713,000與13,265,400 股。蘇昆農發、中祺公司、諾普森（諾信）與Yealink Network 等也錄得不同程度的增加。

專家指出，NSSF 的操作受謹慎風險控制與穩健決策所形塑。學界觀察者表示，基金的持續持有與選擇性增持行為主要基於對企業長期價值與配置安全邊際的評估。這一特性突顯了基金作為耐心且長期導向資金的角色，偏好穩定同時也進行有助於價值提升的調整。

同時，基金持續尋覓新機會。第二季新增的 54 檔重倉股跨越多個領域，包括有色金屬、半導體、基礎化工與能源等。按披露股數計算的主要新倉包括渤海租賃、紫金礦業、中化國際、勝通礦業（涉股東權益行動）、盤江股份及晶體成長（或晶盛機電）等。

具體的投組動作顯示了這種選擇性擴張：全國性 NSSF 組合 113 報告在本季新買入8,100 萬股紫金礦業；合計在中化國際的新進持股達到31,647,800 股；全國性 NSSF 組合 110 新增了26,236,300 股勝通礦業。這些配置顯示了在資源與產業類標的上的目標性曝險，以及在供應鏈與材料相關公司的策略性持股。

市場從業者強調，社保基金的選股重心依賴穩健的基本面、估值安全邊際與產業的長期成長潛力。在科技製造與大宗商品相關產業中，基金似乎偏好具備明顯核心競爭力與可持續發展前景的企業。這種平衡反映出一種投組構建理念：在審慎保本的同時選擇性追求成長。

從更廣泛的資產配置角度看，第二季數據顯示社保基金遵循紀律性且跨年度的取向。基金在保留基礎持股的連續性之餘，仍會依據公司基本面與市場情勢的變化而進行減倉、加倉或新進。現有披露顯示長期持股仍屬核心，但同時輔以戰術性調整——這是機構投資者在權衡跨世代負債與風險承受度時的典型作法。

需注意的是，目前的中期數據僅呈現部分面向。隨著更多公司陸續公布半年報並完成披露窗口，基金完整的第二季持股地圖將更為清晰。不過早期的模式已顯露出一致性主題：集中性的核心持倉、在特定標的上的機會性累積，以及涵蓋基礎材料、能源、化工與科技相關產業的部門多元化。

最後，持續持有與新進並存凸顯了社保基金的兩重任務：透過穩健的核心持股來維護長期價值，並有選擇性地把握被低估或高品質公司的結構性機會。這種審慎的混合策略符合基金在保護社會儲備同時追求可持續回報的受託責任。

關鍵洞見表

後續...

隨著更多公司完成並披露半年報，全國社會保障基金完整的第二季持倉圖譜將愈加精確。現有證據顯示基金結合了耐心的長期資本與選擇性的戰術性調整——在保留核心持股的同時，對符合嚴格基本面與估值標準的標的進行新進或加倉。未來，投資人與觀察者應關注於戰略性重要產業的持續集中、高信念標的的漸進加倉，以及更多披露所揭示的風險管理取向與配置傾向。

總體而言，第二季的發展強化了 NSSF 的雙重任務：透過保守的核心持股來守護長期社會資產，同時追求由研究驅動且審慎的機會，以期提升投組的長期報酬。