氬氣價格飆漲超過240% — 這會是下一波六氟化鎢的漲勢嗎？
目錄
你可能想知道
1. 是什麼觸發氬氣價格在數月內上漲超過240%？
2. 氬氣成本上升將如何影響下游製造商、半導體生產與工業氣體類股？
主要議題
自五月以來，國內氬氣價格進入明顯上升趨勢，並在七、八月加速，部分地區出現單日大幅跳漲。市場數據顯示，截至9月2日，氬氣交易價格約為2,459 人民幣/噸，較五月初約720 人民幣/噸上升——約四個月內增幅超過240%。在八月底，個別供應商報告單日漲幅接近43%，部分省份的平均成交價在一個月內翻倍。
氬氣是從空氣中以低溫精餾分離出的稀有氣體之一，生產有工業級與超高純度（5–6N）電子級。其化學惰性使其在傳統產業（焊接、鋼結構製造）與高科技領域（半導體、光伏及其他先進製造）中不可或缺。傳統的主要用途是作為氬弧焊的保護氣體，廣泛應用於鋼結構、壓力容器、造船、工程機械、軌道車體及新能源車鋁件焊接。在半導體與薄膜製程中，氬氣用作 PVD 濺射沉積的製程氣體、乾蝕刻時的助氣或載氣，以及晶體生長與退火步驟的保護氣氛。
在需求端，傳統焊接與煉鋼提供了氬氣的基礎消耗。然而，AI 運算、記憶體與先進封裝的快速擴張，對特殊電子氣體產生放大效應。分析師預期，直到2026年持續的晶片產業投資——包括運算晶片、高頻寬記憶體（HBM）與 3D NAND 的產能擴張——將提升晶圓開片數，並因為多層堆疊與更複雜的製程流程而提高每片晶圓的氣體消耗。此一動態使電子級氬氣與其他特殊大宗氣體的需求增幅更為顯著。
供給緊張是近期價格暴漲的關鍵因素。氬氣無法獨立生產；其供應取決於主要滿足氧氣與氮氣需求的空分裝置（ASU）產出。區域性 ASU 停產、計劃性維護，以及因持續高溫而降低的運轉率，抑制了特定地區的液態氬產量。此外，上游石化與煉廠營運的調整——受國際原油價格上升影響——減少了副產品可用性，並促使業者降低通量，進一步緊縮了區域性氣體供應。這些綜合因素放大了局部短缺與價格波動。
公開公司揭露與市場報告說明了這些動態。主要區域生產商披露的產能與產品組合數據顯示備用氬氣產能有限。一些工業氣體公司與關係企業目前運轉接近產能上限，並有多家企業強調與積體電路客戶的電子級氣體供應合約。多家上市工業氣體公司在今年隨著大宗商品與特殊氣體行情上漲出現股價大幅上漲；部分名稱的年初至今漲幅為數倍，反映市場對未來利潤的樂觀預期以及來自電子氣體專案的實際收入成長。
從企業角度看，供應高純度氬氣與其他電子級特殊氣體的公司正在推進策略以搶占這波需求：為大型半導體廠建置專用的大宗氣體站、投資擴產，並透過併購確保上游產能與配送。部分公司的半年報顯示，與新啟動的電子氣體專案以及全球氦氣與特殊氣體市場格局變動相關的營收和利潤有兩位數成長。
對下游製造商的影響因產業而異。對於傳統焊接與鋼結構製造商，氬氣價格上升會提高單位投入成本，但視市場結構與競爭情況，有時可在合約價格中轉嫁。對於晶圓廠與先進封裝業者，氬氣是關鍵製程投入；若緊缺持續，可能提高營運費用並複雜化採購策略。許多晶片廠維持多年供應協議或現場大宗氣體設施以管理供應持續性與成本，但突發的區域短缺會迫使以較高價格於短期市場採購或重新分配現有供應，可能擾亂規模較小或整合度較低的廠商。
對投資人而言，當前情勢突顯兩個主題：其一，若有產能上線或高價持續，接觸電子與工業氣體市場的公司可望在短期內取得獲利上行；其二，供給回應（新增產能或營運調整）可能隨時間緩和價格。那些已在電子級氣體基礎設施上投資或服務大型半導體客戶的公司，可能享有穩定需求；而主要暴露於大宗工業氣體的企業，在市場穩定後可能面臨週期性壓力。
這項關鍵見解顯著影響對未來價格的理解：由於氬氣是空分的副產品而非獨立製造的商品，供給成長受限於 ASU 的經濟性與運轉模式。因此，當下游需求略微增加時，若 ASU 產能或運轉率受限，就可能導致遠超比例的價格波動。
關鍵見解表
| 面向 | 描述 |
|---|---|
| 價格走勢 | 氬氣自約720 人民幣/噸上升至約2,459 人民幣/噸（約240%+ 增幅），時段為五月至九月。 |
| 主要驅動因素 | 由於 ASU 運轉率受限與維護造成供給緊張；半導體與 AI 相關產能擴張帶動需求上升。 |
| 主要用途 | 焊接的保護氣體、PVD 濺射的電子製程氣體、蝕刻助氣、晶體生長與退火。 |
| 供給特性 | 氬氣為空分的副產品；獨立擴產有限且與 ASU 的經濟性綁定。 |
| 企業影響 | 具備電子級產能或長期合約的工業氣體生產商呈現營收與利潤成長；部分個股已翻倍或更多。 |
後續...
展望未來，利害關係人應關注數項技術與政策領域，以便更好預測未來價格動態與供應韌性。投資於具彈性、模組化的空分以及大型消費者的現場氣體產生系統，可降低對區域運輸產品的依賴，減少受 ASU 瓶頸影響的脆弱性。分離技術的進步、低溫單元的能源效率提升，以及可在晶圓廠內擴展的供氣方案，值得進一步的研發，因為它們直接影響匹配半導體與新能源等局部暴增需求的供應能力。
從市場角度看，提升區域產能與庫存透明度，連同合約創新（例如避險機制、較長期的 take‑or‑pay 協議），能有助於穩定價格與分配。此外，工業氣體供應商與主要下游客戶之間的協調——包括共同投資專用設施——可能會更為普遍，因為企業在戰略性需求上升下尋求供應安全。
簡言之，近期氬氣價格飆升凸顯了傳統工業基礎設施與快速成長的高科技需求之間的互聯，如何造成明顯的大宗商品波動。持續關注生產彈性、現場供應及氣體分離技術的改進，將是減緩未來中斷並使供應與演進中的產業需求相匹配的關鍵。