重點

Robinhood 執行長 Vlad Tenev 表示，與加密貨幣相關的事件合約正在佔據公司預測市場的不成比例的份額，並可能在幾年內使體育合約成為少數。事件合約營收在 2026 年第 2 季年增超過十倍，達到 1.56 億美元，而合約交易在 8 月達到 47 億次。Robinhood 透過合作夥伴與對加密平台的投資擴展其市場基礎設施，將預測市場定位為與傳統體育博彩不同的快速成長業務線。

情緒分析

• 本文語氣大致偏中性到正面，報導 Robinhood 的策略與成長：指出營收與交易量大幅增加，同時呈現 Tenev 前瞻性的主張，認為加密合約將超越體育。營運進展、合作舉措與監管脈絡均有描述，未明顯表態支持。
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文章正文

Robinhood 的執行長 Vlad Tenev 在一個全國性的財經場合表示，與加密貨幣相關的合約正在奪取公司預測市場活動中過大的比重，並可能在幾年內使體育合約成為少數。預測市場——有時稱為事件合約——允許參與者交易二元結果，例如某項政策是否會通過或某隊是否會獲勝，並由商品期貨交易委員會作為衍生性商品進行監管。Tenev 強調，這些市場不僅僅是賭博，而是一種受監管的交易產品，將意見轉換為可交易的持倉。

他指出，體育最初作為一個強力的引導類別，吸引用戶、產生流動性，並提升對事件合約的一般興趣。然而，與加密相關的市場在平台上快速擴張。Robinhood 的事件合約營收在 2026 年第 2 季較去年同期成長逾十倍，達到 1.56 億美元，交易活動也激增：合約在 8 月交易了 47 億次，大約是一年前的 15 倍。這些數據支撐了 Tenev 的預測，即隨著其他類別成長，體育可能會成為業務中的少數部分。

在營運面，Robinhood 將其預測市場的產品建立在既有的市場基礎設施上。公司整合了 Kalshi 的交易所能力——該交易所先前獲准上市政治導向合約——並與 Susquehanna 推出取得 CFTC 授權的合資企業 Rothera。最近，Robinhood 也購入 Crypto.com 與其預測市場衍生平台 OG.com 的少數股權，為交易清算與結算增加第三方合作夥伴。這些舉措顯示出一種透過合作與股權布局來擴大事件合約交易可及性與可靠性的策略。

事件合約領域的競爭正在加劇。傳統市場營運者如 CME 與像 Coinbase 這類交易所正在開發或推廣自家商品，而去中心化平台與原生加密場域如 Polymarket 在主流券商介入之前就協助推廣了此類市場。這一擴大的競爭場域既凸顯了機會的吸引力，也顯示出在不同參與者族群中搶占市占率的複雜性。

監管審查與公共政策辯論仍是此產業成長的重要脈絡。立法者已提出多項法案來處理預測市場，包括限制公職人員在政治合約交易的提案。批評者擔心將事件合約與券商服務及退休功能並列，可能模糊投資與賭博之間的界線。Tenev 指出現有的衍生性商品監管以及 CFTC 的角色，以將該產品在分類上區別為受監管的金融合約，而非不受管制的賭博。

除了監管議題外，Tenev 將進軍與加密相關市場納入一個更廣泛的論點，關於金融資產的所有權與參與。他主張更廣泛持有高品質金融工具能強化個人財務結果與社會穩定；這一理論也支撐了 Robinhood 的其他倡議，包括退休供款配對。Tenev 表示，加密合約能將信念或洞見巧妙地轉換為可交易的持倉：使用者可以透過專門的市場表達對立法、市場結構或資產表現的看法。

儘管 Tenev 對體育成為少數的時間表終究是預測，但報導中的營收與交易量趨勢為他的主張提供了具體的支撐。預測市場的下一階段很可能會被產品創新、更多清算與結算合作夥伴、既有交易所的回應，以及監管者如何定義與限制某些市場所塑造。對於使用者與產業觀察者而言，關鍵問題在於與加密相關合約的快速成長是否代表交易者偏好的持久轉變，或只是與市場條件相關的循環性熱潮。

總而言之，Robinhood 的預測市場業務已顯著加速，加密相關合約扮演越來越重要的角色。Tenev 的核心主張是，這一擴張將在幾年內把體育賭注降至較小的活動比例；這一賭注受到近期營收與交易量成長的支持，但仍取決於監管、競爭與持續的客戶興趣。

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