Ledger 推出自託管比特幣貸款，讓持有者無須出售即可取得流動性

目錄

• 你可能想了解
• Ledger 的比特幣抵押貸款功能
• 重點摘要表
• 後續展望……

你可能想了解

• 比特幣持有者如何在不出售比特幣，也不將其轉入中心化借貸平台的情況下取得穩定幣？
• 即使借款人仍掌控硬體錢包，以波動性資產作為貸款抵押品時，還有哪些風險？

Ledger 的比特幣抵押貸款功能

Ledger 在其錢包應用程式中推出了 Crypto Loan 這項自託管借貸功能，讓符合資格的使用者能以封裝比特幣作為抵押借入穩定幣。使用者無須出售比特幣來取得資金，而是可以用 cbBTC 或 wBTC 作為抵押品，借入 USDC 或 USDT。這項產品於週三在新加坡舉行的 TOKEN2049 大會上發布，並立即開始向符合資格的使用者推出，預計日後將逐步擴大適用範圍。

此功能旨在讓使用者在 Ledger Wallet 內完成貸款流程，同時取得資金流動性。借款人可以在應用程式中開立和管理貸款、監控貸款價值比、增加抵押品、償還貸款或借入更多資金。執行關鍵操作前，必須先在 Ledger 簽署器上進行實體確認。這種設計讓使用者的硬體裝置參與重要步驟的授權，而非完全依賴線上帳戶或軟體介面。

Crypto Loan 的核心特點，是讓使用者無須出售底層比特幣，也能取得借入的資金。對於希望持續持有比特幣，同時取得穩定幣的使用者而言，以抵押品借款可以作為出售資產的替代方式。不過，這並不能消除借貸的財務風險，也無法避免抵押品價格波動。

Crypto Loan 由去中心化信貸網路 Morpho 提供支援，技術服務則由 Yield.xyz 提供。來源指出，Coinbase 的比特幣抵押貸款產品也仰賴 Yield.xyz。Ledger 選擇外部協議和技術服務商，展現錢包公司如何將去中心化金融服務整合至客戶已在使用的介面中。

在推出貸款服務的同時，Ledger 也宣布其簽署器可直接連接 Morpho。這項整合讓使用者能將硬體裝置連接至該協議，無須透過瀏覽器擴充功能或軟體錢包。這為使用者提供另一種進入去中心化借貸的途徑，並希望藉此減少連線過程對中介軟體的依賴。

Morpho 共同創辦人 Paul Frambot 形容這項安排創造了「強大的流動性飛輪」。其概念是，透過 Ledger 既有的 Earn 產品存入的穩定幣，可用於提供比特幣持有者所借貸的資金。理論上，這能將存款與借貸連結在一個可透過 Ledger 使用的更廣泛金融生態系中。來源並未提供相關活動規模或預期表現的具體數據。

以加密貨幣作為抵押品借款，對相信資產可能升值、且不願出售資產的持有者而言，或許具有吸引力。視使用者的個人情況及適用規定而定，出售資產也可能產生稅務影響。貸款或可延後出售資產的需要，但無法保證能帶來稅務優勢或最終財務利益。貸款條款、當地法規和個人稅務處理方式都很重要。

主要風險在於比特幣價格可能大幅下跌。抵押品價值下滑時，貸款價值比可能上升，借款人因此可能需要追加抵押品或償還部分貸款。若借款人無法滿足要求，抵押品可能遭到清算。即使貸款是在自託管錢包中管理，這項風險依然存在：硬體裝置上的確認機制可讓使用者掌控交易，但無法阻止市場損失，也不能消除貸款附帶的條件。

Ledger 進入此市場之際，其他大型金融和加密貨幣公司也正在探索比特幣抵押借貸。Coinbase 最近在將產品擴展至英國使用者後，推出了固定利率的比特幣抵押貸款。JPMorgan 則已探索以比特幣和 Ethereum 作為抵押品進行借貸。這些發展顯示，市場對以數位資產作為抵押品的興趣日益增加，但不同產品在條款、服務商、託管安排和適用範圍上可能有所差異。

Ledger 以硬體錢包聞名，但推出貸款服務是其擴展金融服務的一環。該公司表示，其保護的比特幣約占散戶投資者持有比特幣總量的 30%。這項說法有助於說明，將借貸與協議存取功能整合至錢包，可能觸及相當龐大的使用者群；不過，來源並未說明有多少使用者符合 Crypto Loan 的資格，或將採用這項服務。

新加坡的活動也宣布推出與 NBA 聖安東尼奧馬刺隊合作的限量版 Nano Gen5 簽署器，限量 250 台。這項發表延續了去年宣布的馬刺隊行銷合作。此消息與借貸服務分開，但也反映 Ledger 在拓展金融產品之際，透過合作夥伴關係發展硬體品牌的努力。

實際上，符合資格且考慮使用 Crypto Loan 的使用者，應在借款前了解抵押品要求、貸款條款、利息成本、清算條件和支援的司法管轄區。他們也應考量比特幣價格可能在短時間內出現多大變化，以及若市場走勢不利，自己是否能追加抵押品或償還貸款。這些因素對評估借款是否適合特定財務狀況至關重要。

重點摘要表

後續展望……

Ledger 推出這項服務，也引發了更廣泛的問題：數位錢包可能如何從儲存和轉移資產的工具，演變成借貸、儲蓄及使用去中心化協議的入口。這些服務愈來愈容易使用時，使用者就需要清楚了解抵押品規則、費用、利率、清算觸發條件，以及管理貸款所涉及的責任。更完善的產品揭露和易於理解的風險說明，有助於人們區分資產的自託管與信貸協議所帶來的不同風險。

未來的安全錢包設計可進一步探索，如何在不削弱使用者交易核准控制權的前提下，讓貸款狀態、抵押品風險曝險和清算門檻更容易理解。風險監控與協議透明度的提升，也可能有助於使用者評估借貸市場在波動期間的運作情形。關鍵挑戰在於，如何兼顧金融服務的實際可及性、易於理解的保障措施，以及對風險的務實說明。

隨著加密貨幣抵押借貸日益普及，消費者保護、稅務處理、監管和去中心化借貸系統的韌性，都需要持續受到關注。尤其重要的是，檢視這些服務在市場突然變動時的表現。錢包整合借貸或許能擴大資金流動性的取得管道，但其長期價值取決於使用者能否清楚評估成本、維持適當的防護措施，並在抵押資產前做出知情決策。