比特幣抵押貸款正用於支付學費、企業資金需求及重大生活開支

目錄

• 你可能想了解
• 主題
• 重點摘要表
• 後續展望……

你可能想了解

• 為什麼愈來愈多比特幣持有者選擇以資產抵押借款來支付開支，而不是出售資產？
• 固定利率貸款產品，以及比特幣以外的抵押品，可能會如何改變資產抵押貸款的未來？

主題

比特幣抵押貸款愈來愈常用於實際的財務需求，而不再只用於交易或投資策略。借款人以比特幣作為抵押品，取得資金支付大學學費、緊急開支、企業營運資金、收入減少期間的支出，以及重大購置費用。貸款業者表示，這反映出更廣泛的轉變：部分持有者希望運用數位資產的價值，卻不想出售資產並放棄參與未來價格波動的機會。

這類貸款是讓借款人以比特幣擔保信用額度。貸款業者依照貸款條款持有或以其他方式保管抵押品，借款人則取得流動資金。由於比特幣價格波動劇烈，借款金額、抵押品要求、利息成本，以及價格下跌時的處理程序，都是貸款安排中的重要環節。其核心吸引力很直接：在保有資產所有權及相關價格曝險的同時取得現金，而不是出售借款人預期會繼續持有的資產。

顯著的轉變在於，比特幣不再主要被視為投機部位，而是被用作取得信用及處理實際財務決策的抵押品。這項轉變可能讓數位資產在主流財務規劃中更具關聯性，但並未消除借款或使用波動性抵押品所伴隨的風險。

用於日常生活與企業需求的借款

SALT Lending 營收長 Hunter Albright 告訴 CoinDesk，該公司看到愈來愈多借款人將比特幣抵押貸款用於實際用途，例如緊急開支、大學學費、一生難得的旅行，以及補充現金流。這些用途涵蓋眼前需求與長期決策，顯示借款人使用這項產品時，並非都有相同的財務目標。

對家庭而言，收入暫時不足時，貸款可能有助於支付開支。對企業主而言，取得營運資金可能有助於管理現金流或滿足營運需求。私人財富客戶可能借入較大金額，用於投資、房地產、企業或子女教育。相較之下，零售借款人可能只需要較小金額來填補短期缺口，例如主要收入不足以支付當月開支時，借款支付一個月的費用。

Ledn 共同創辦人暨執行長 Adam Reeds 表示，該公司的客戶涵蓋傳統投資人、企業家和機構借款人。這些族群之間的差異很重要：貸款用途、申請金額和借款人的還款能力可能大不相同。即使兩筆貸款都以比特幣作為擔保，用於預定投資的貸款，與用於應付緊急開支的貸款也並不相同。

從早期採用者拓展至更多借款人

SALT 於 2016 年開始提供比特幣抵押貸款。早期客戶包括比特幣礦工，也就是驗證區塊鏈交易並取得 BTC 獎勵的參與者。Albright 表示，之後該貸款業者看到更多機構借款人加入，也有 X 世代和嬰兒潮世代的比特幣持有者，希望有人協助了解貸款流程。

Ledn 於 2018 年開始營運，迄今已提供超過 $11 billion 的貸款。該公司預期，隨著更多客戶考慮為交易以外的用途借款，未來幾年貸款金額將達到 $1 trillion。這是公司的預測，並非對未來放款規模的保證。SALT 尚未公布其歷年貸款總額，因此現有數據無法完整比較兩家貸款業者。

即便如此，據報導的業務情況顯示，比特幣抵押信貸正發展成更多元的市場。目前的客戶群包括金融經驗各異、借款原因也不同的人士。隨著這種模式日益普及，清楚說明貸款條款、抵押品處理方式、還款義務，以及比特幣價格下跌可能造成的後果，對做出明智決策至關重要。

持有比特幣，同時取得流動資金

這類貸款的核心動機之一，是希望取得比特幣所代表的價值，卻不必出售比特幣。部分借款人認為這項資產未來可能更有價值，因此希望維持持倉。也有人可能希望避免在自己認為不利的時機出售，或在滿足當前財務需求的同時保留長期價格曝險。

Albright 表示，SALT 的基本宗旨始終如一：借款人不一定要出售有價值的資產才能取得流動資金。Reeds 也指出，Ledn 客戶有類似的偏好；許多借款人希望以比特幣抵押借款，並確信在履行貸款條件後能取回抵押品。Ledn 也表示，許多客戶會續約貸款，這與持續持有比特幣而非出售的策略一致。

這種做法與富裕人士和大型企業長期採用的財務策略相似，他們可以用資產作抵押借款，而不是將資產變現。Albright 認為，現在更多人也能根據自己持有的資產採用這類策略。不過，能取得類似的融資方式，不代表所有借款人面對相同的貸款條件，或具備相同的財務承受能力。借款仍會產生還款義務；若資產價值大幅波動，以資產作抵押的貸款也可能帶來風險。

為什麼可預期的借款成本是優先考量

為了讓更多人熟悉這類產品，部分貸款業者正致力於提高貸款成本的可預測性。SALT 表示，希望讓產品更接近傳統房貸，採用固定利率和較長期限。較長期間內利率固定，借款人就能比面對浮動利率時更容易估算信用成本。

Albright 表示，SALT 的目標是提供較長期限的固定利率貸款，讓借款人更能預測成本，即使比特幣價格仍然波動。這項區別很重要：固定利率有助於穩定貸款成本中的一個部分，但不會讓抵押品的市場價值保持穩定。借款人仍須了解，若比特幣價格下跌，貸款業者會如何處理，以及依據協議是否可能要求借款人追加抵押品、還款或採取其他行動。

9 月 22 日，Coinbase 透過 Morpho 的 Midnight protocol，在零售應用程式中推出比特幣抵押固定利率貸款。使用者可用比特幣借入 USDC，並在一開始就確定利率和還款日期。這些固定利率選項與 Morpho 既有的浮動利率貸款並行；後者的未償貸款金額超過 $1.4 billion，抵押品約為 $3 billion。Coinbase 的固定利率貸款期限較短，而 SALT 則致力於提供較長期限。

這項比較顯示，「固定利率」不一定代表產品完全相同。貸款期限、還款時程、抵押品規則和可借金額都可能不同。借款人或許重視可預測性這項特點，但仍應連同完整協議及抵押波動性資產的風險一併評估。

比特幣以外：黃金抵押貸款的可能性

Ledn 認為，資產抵押貸款模式可能從比特幣拓展至黃金等其他硬資產。黃金早已廣受認可為傳統價值儲存工具，並長期在某些貸款形式中用作抵押品。Reeds 表示，貴金屬可能是下一步；他認為，以硬資產作抵押借款，可能會讓一般持有者更容易取得這類融資。

Reeds 將黃金形容為價值二十兆美元的資產，並表示以黃金抵押借款過去大多是機構才能享有的特權。對許多個人持有者而言，出售一直是將黃金換成現金的常見方式。如果以黃金抵押借款變得更容易取得，就能為希望長期持有黃金的人提供另一種取得流動資金的途徑。與比特幣貸款一樣，評估這類貸款時，條款、成本、保管安排和相關風險都至關重要。

更廣泛的概念是，部分投資人愈來愈傾向長期持有硬資產，並以其抵押借款而非出售。這種觀點可能模糊現代投資組合中數位與實體另類資產之間的界線，也帶來實務問題：貸款業者如何評估不同抵押品、保護抵押品，以及因應市場環境變化。

借款人應考量的事項

對需要流動資金且不希望出售持倉的人而言，比特幣抵押貸款或許合適，但它不能取代審慎的財務規劃。借款前，客戶應了解利率、費用、還款日期、貸款期限、抵押品要求，以及比特幣價值下跌時貸款業者的處理程序。也應考量自己的收入是否足以支應還款，而不必依賴資產價格未來上漲。

借款人應區分自己尋求的好處與願意承擔的風險。持有比特幣能保留未來獲利的可能性，但也同時承受資產下跌的風險。貸款能讓人不必立即出售資產就取得資金，但也會增加債務，並使抵押品面臨風險。產品是否適合某人，取決於其個人狀況、風險承受度，以及履行合約義務的能力。

對貸款業者而言，隨著客戶群擴大，挑戰在於讓產品易於理解且營運可靠。提高貸款條款與抵押品管理的透明度，有助於使用者比較產品。對不熟悉資產抵押信貸的借款人而言，教育尤其重要，因為他們可能較不了解抵押品價格波動對貸款的影響。

重點摘要表

後續展望……

比特幣抵押貸款的下一階段，不只取決於需求，也取決於貸款業者管理風險及說明產品的能力。進一步探索透明的抵押品保管方式、明確的清算程序和借款人保障，可能有助於判斷這類貸款能否以負責任的方式服務更多大眾。若能提供更完善的工具，展示不同價格情境如何影響抵押品和還款，也有助於客戶做出更明智的選擇。

固定利率和較長期限的產品，也是值得關注的領域。可預測的利息成本或許能讓資產抵押借款更容易規劃，但貸款期限拉長，也要求貸款業者與借款人考量市場狀況和抵押品價值可能隨時間變化。研究負責任的授信標準和實用的消費者教育，有助於釐清哪些產品設計能兼顧信貸取得與適當保障。

最後，以黃金和其他硬資產作抵押借款的可能性，也帶來資產估值、保管，以及金融系統互通性的問題。隨著數位與實體資產納入類似的貸款模式，核心挑戰將是擴大流動資金的取得管道，同時不掩蓋擔保債務的成本與風險。持續研究這些技術與放貸實務，有助於判斷這種模式能否成為主流金融中持久的一環。

來源與揭露說明：原始報導由專注於加密貨幣的媒體 CoinDesk 發布。CoinDesk 表示，其遵循旨在維護誠信、編輯獨立性及避免偏見的編輯政策。CoinDesk 隸屬於 Bullish (NYSE:BLSH)，這是一家專注於機構市場的全球數位資產平台，提供市場基礎設施和資訊服務。Bullish 擁有並投資數位資產企業及數位資產；包括記者在內的 CoinDesk 員工可能會獲得以 Bullish 股權為基礎的薪酬。