渣打銀行將在杜拜託管 Ripple 的 RLUSD，並讓客戶無須轉移代幣即可交易

前言

渣打銀行正透過為機構提供 Ripple USD（RLUSD）的託管服務，擴展其在杜拜的數位資產服務。RLUSD 是一種與美元掛鉤、在 XRP Ledger（XRPL）上發行的穩定幣。渣打銀行杜拜國際金融中心（DIFC）分行將持有符合資格客戶的代幣，而與 LMAX Group 計畫中的整合，則可能讓這些客戶以 RLUSD 作為交易抵押品，而無須將代幣轉移至交易平台。

這項被稱為抵押品鏡像的擬議安排，反映出數位資產市場面臨的一項實際挑戰：機構如何在資產由託管機構保管的同時，有效運用這些資產。本文將說明託管服務、規劃中的交易安排如何運作、相關監管與市場背景，以及目前仍未確認的事項。這項整合尚未上線，銀行也未公布啟用日期。

懶人包

渣打銀行 DIFC 分行現已提供機構託管服務，保管在 XRP Ledger 上發行的 RLUSD。根據與 LMAX Group 計畫中的整合，客戶可將代幣價值作為抵押品，同時代幣仍由銀行保管；LMAX 則會收到一筆鏡像紀錄，用於交易。這項安排仍須完成最終文件、測試及監管核准，目前尚未公布啟用日期。RLUSD 的市值約為 $2.45 billion，不到約 $306 billion 穩定幣市場的 1%。這項服務涵蓋的是 XRP Ledger 版本的 RLUSD；該代幣於 December 2024 在 XRP Ledger 和 Ethereum 上推出。

正文

渣打銀行宣布，將為在 XRP Ledger 上發行的 Ripple USD（RLUSD）提供機構託管服務。客戶可透過受杜拜金融服務管理局（DFSA）監管的渣打銀行 DIFC 分行使用此服務，取得銀行在杜拜的數位資產託管基礎設施服務。

這項託管服務公告也搭配了與 LMAX Group 的計畫中整合。LMAX Group 是一家總部位於倫敦的貨幣與加密貨幣交易平台。根據擬議安排，RLUSD 將可作為雙方約定之 LMAX 產品的合格抵押品。若整合實施，機構客戶便可運用其 RLUSD 的價值支援交易活動，而無須將代幣從渣打銀行轉至 LMAX。

託管是金融服務的核心，即使它不像交易那麼引人注目。託管機構代表客戶持有資產，並依據安排條款承擔保障資產的法律責任。託管也授權機構監督資產，並在適用規則與協議允許的情況下凍結或控制資產。因此，客戶可獲得專業保管服務，同時也須接受託管機構對其保管資產具有明確權限。

RLUSD 是一種穩定幣，也就是旨在維持 $1 價值的加密代幣。其儲備由美元、美國政府債券及現金等價物支持。Ripple 於 December 2024 在 Ethereum 和 XRP Ledger 上推出 RLUSD；XRP Ledger 是一條與 Ripple 關係密切的公有區塊鏈。渣打銀行此次宣布的新託管服務，明確涵蓋穩定幣的 XRP Ledger 版本。

兩種網路之間的差異很重要，因為代幣所使用的區塊鏈，是其發行和轉移方式的一部分。根據目前提供的資訊，為 XRP Ledger 上的 RLUSD 提供託管服務，不代表同一服務也涵蓋在 Ethereum 上發行的 RLUSD。機構客戶需要確認自己持有哪個版本，以及預計使用的服務支援哪個網路。

抵押品（也稱為保證金）是交易者提供給交易平台、用以保障可能損失的資產或金額。傳統安排中，客戶可能需要將抵押品轉移至交易平台或其控制的帳戶。這可能帶來作業與交易對手方面的考量：資產轉移後，客戶必須考量持有資產的機構，以及資產返還所依據的條款。

渣打銀行與 LMAX 提議採用不同的作業架構，稱為抵押品鏡像。依此模式，RLUSD 仍存放在客戶於渣打銀行開立的託管帳戶中。LMAX 會收到一筆資產價值的鏡像紀錄，並可將其計入客戶在約定產品上的交易。這筆紀錄支援雙方的交易關係，但代幣本身不會轉移至交易所。

此方式旨在將資產保管與市場交易管道分開。銀行持有穩定幣，交易平台則根據其價值資訊，判斷客戶是否有足夠的抵押品。理論上，這或許能讓機構參與數位資產市場，同時將底層代幣留在銀行託管安排之內。確切運作方式，包括如何驗證餘額，以及市場情況變化時如何處理抵押品，都取決於最終文件及整合的實際執行方式。

相較於將抵押品轉移至交易平台，將抵押品留在銀行也可能改變風險概況，但並不代表風險消失。客戶仍須了解對 LMAX 的義務、鏡像紀錄的法律地位、發生爭議或違約時的抵押品處理方式，以及銀行的託管條款。公告描述了整體架構，但未提供充分的合約或作業細節，尚不足以完整評估上述事項。

公告指出，渣打銀行是金融穩定委員會認定的 29 家「大到不能倒」銀行之一，並受更嚴格的資本規則約束。這項背景有助於說明，為何機構客戶可能將大型受監管銀行視為其託管安排中的重要一環。但這不應被解讀為損失保障，也不代表任何特定交易沒有風險。託管、交易和穩定幣曝險各自具有不同的法律、作業及市場風險。

渣打銀行證券服務部門數位資產主管 Waqar Chaudry 表示，機構客戶希望參與數位資產市場，同時不影響資產的保障方式。規劃中的 LMAX 安排被定位為回應此需求的方案：客戶可尋求交易管道，同時讓穩定幣留在銀行，而不是轉移至交易平台。

渣打銀行自 2024 年起便在杜拜提供加密貨幣託管服務。今年 7 月，該行表示已成為首家允許機構直接鑄造和贖回 Circle 的 USDC 的全球系統重要性銀行。RLUSD 託管服務為其在該地區的數位資產產品增添另一種穩定幣，但它與 USDC 服務是不同的產品和安排。

監管時程也包括 RLUSD 在杜拜獲准。該穩定幣於 June 2025 獲得杜拜監管機構核准。然而，穩定幣獲准與 LMAX 擬議抵押品服務是否可用，是兩件不同的事。渣打銀行表示，LMAX 整合仍須完成最終文件、測試及監管核准。該行尚未公布客戶何時能以 RLUSD 提供保證金。

RLUSD 的市值已增至約 $2.45 billion，仍不到約 $306 billion 穩定幣市場的 1%。這些數字顯示，RLUSD 身處由穩定幣主導的更廣大市場中，但占整體市場的比重相對較小。市值本身無法說明代幣的實際使用範圍，也無法證明特定託管或交易服務是否會吸引機構參與。

對潛在使用者而言，眼前的進展是 DIFC 分行已可為在 XRP Ledger 上發行的 RLUSD 提供機構託管服務。潛在的交易用途則是未來計畫，並非客戶目前即可使用的服務。在 LMAX 相關服務啟用前，雙方必須完成所述的文件、測試及監管程序。在此之前，客戶不能假設可透過此安排將 RLUSD 作為保證金。

整體而言，這項提議結合了銀行託管與交易平台對抵押品價值的認可。其關鍵特色是穩定幣仍由託管機構保管，同時其價值會反映在交易用途上。此模式是否能實際運作，以及機構將如何使用，取決於必要核准是否完成，以及規範客戶、渣打銀行與 LMAX Group 三方關係的最終條款。

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