MNX 推出 IPO 前 AI 期貨，與 OKX 和 Bitget 競爭

重點摘要

MNX 是由 Manifold 前高層開發的加密貨幣交易所，已推出與私人 AI 公司 OpenAI、Anthropic、DeepSeek 和 Moonshot 掛鉤的期貨合約。合約將於 2027 年底到期，且不收取定期資金費用，因此有別於 OKX 和 Bitget 等競爭對手提供的永續期貨。交易者最多可使用其可用資金的三倍，放大潛在收益與損失。價格依據 MNX 上的交易活動，結算則可能參考公開估值，或在最後情況下由交易所裁定。這些合約並不代表持有私人公司股份，其結算價格可能與私人交易中的價格不同。

情緒分析

• 文章整體語氣中立且具說明性，介紹 MNX 的產品、與競爭合約的差異，以及投資者和公司代表提出的市場理由，並未為該交易所背書。
• 文章談及 AI 相關投資活動與投資者可用金融基礎設施之間可能存在的落差，帶有審慎樂觀的意味。Village Global 認為，圍繞 AI 經濟建立市場具有機會，而 MNX 計畫將業務拓展至公司估值以外的相關領域。
• 文章也強調了重大不確定性與風險。期貨不等同於私人公司股份，價格由 MNX 上的交易決定；若公司在合約到期時仍未上市，結算可能採用估值或由交易所裁定。槓桿可能放大損失與收益，而合約的結算價格也可能與私人市場交易價值不同。
• 整體情緒最適合形容為喜憂參半，但以資訊說明為主：這項產品代表一種新的市場架構，而定價、流動性、結算和槓桿都為參與者帶來重要考量。

文章正文

MNX 是一家新成立的加密貨幣交易所，由 Manifold Markets 前高層開發，已推出與私人人工智慧公司估值掛鉤的期貨合約，涵蓋 OpenAI、Anthropic、DeepSeek 和 Moonshot。這些合約讓交易者能對上述公司的估值建立部位，而無須購買股份；由於這些企業仍屬私人公司，股份可能不易取得和交易。

該交易所於週二上線。其平台建構於 MegaETH 區塊鏈，並於 6 月從由 Village Global 領投的投資者募集到 $6.4 million。MNX 進入的市場中，已有包括 OKX 和 Bitget 在內的大型加密貨幣交易所提供合約，讓交易者得以投機私人 AI 公司的價值。這些產品在結構以及合約期限和資金費用的處理方式上有所不同。

MNX 的合約將於 2027 年底到期，且不收取定期資金費用。相比之下，Bitget 提供不會到期的永續期貨。OKX 也提供沒有到期日的合約，但採用不同的資金費用機制。MNX 表示，對於價格難以持續確定的資產而言，固定到期日和費用結構更為合適。

這種設計反映了私人公司股份所面臨的一項挑戰：交易可能並不頻繁，而現有價格也可能過時。Manifold Markets 共同創辦人 Stephen Gruggett 表示，OpenAI 和 Anthropic 的二級市場股份流動性不足，且難以定價。他認為，以過時價格為基礎的永續合約可能無法如交易者預期般運作、容易受到操縱，且資金費率可能很高或難以預測。

Village Global 的投資論點是，金融市場的發展速度尚未跟上流入 AI 領域的資金。該公司人士 Max Killberg 表示，AI 正推動歷史上規模最大的投資週期之一，但相關金融基礎設施仍未充分發展。他將這項機會描述為圍繞 AI 建立市場，而不只是支持另一個預測市場。

MNX 合約的價格由交易所內的交易活動決定，而非外部價格資訊源。因此，平台自身的市場活動是報價的核心依據。交易所也說明了若合約到期時公司仍為私人公司，將如何進行結算。MNX 可能採用融資輪、投資基金或二級市場的公開估值；若這些來源不足，MNX 可自行決定結算價格，但須遵循已公布的審查程序。

合約的結算價值不一定等同於投資者在實際私人股份交易中能取得的價格。公開估值和二級市場的價格指標，可能與特定交易的條件不同。交易所作為最後手段裁定價格，也是交易者評估這些合約時可能需要考量的一項特點。

參與者最多可使用其可用資金的三倍。槓桿會提高曝險，並放大收益與損失。該交易所目前不向美國客戶提供服務，不過 Gruggett 表示，交易所計畫取得所需許可。文章未說明許可程序可能何時完成。

MNX 也計畫開發與更廣泛 AI 經濟相關的市場，而不只限於私人公司估值。其列出的領域包括公司營收、就業、住房、AI 供應鏈和運算能力。這些擬議市場將拓展平台範圍，涵蓋與 AI 採用相關的經濟活動和基礎設施。

更廣泛的投資背景規模龐大，但相當集中。文中引述 Bitcoin Suisse 的《Crypto Wealth Management Report 2026》指出，美國最大型的超大規模雲端服務商預計今年支出至少 $800 billion，明年則超過 $1 trillion。文章以此支出說明 AI 投資規模之大，同時指出，相關熱潮的曝險集中在少數科技公司。

總而言之，MNX 推出有期限的期貨合約，作為投機私人 AI 公司估值的永續合約替代方案。其模式免除定期資金費用，但依賴交易所內的交易活動和明確的結算程序。這種獨特的產品架構並未消除私人市場價格、流動性、槓桿，或合約結算價與私人交易中股份價值之間差異所帶來的不確定性。

關鍵資訊表