Larry Fink警告，限制資料中心可能使美國陷入衰退

前言

BlackRock執行長Larry Fink警告，停止或大幅限制美國資料中心建設，可能造成超出科技業範圍的後果，甚至可能導致經濟衰退。此番言論正值支援人工智慧（AI）的設施投資加速之際，與此同時，人們對環境影響、電力成本及鄰近社區所受影響的憂慮也日益增加。Fink另提出一項不同的憂慮：美國政府借款的規模及其對信貸需求可能造成的影響。本文探討資料中心發展的不同觀點、該產業的支出預估，以及其對經濟成長和金融市場可能造成的影響；也回顧Fink對公共債務與私人投資的看法，以及BlackRock公布的業績。核心問題在於，如何在新基礎設施帶來的經濟效益與其成本和風險之間取得平衡。

懶人包

Fink認為，全面停止美國資料中心建設可能削弱經濟活動，因為重大投資與就業機會都與這些計畫息息相關。Moody’s估計，美國資料中心今年的資本支出為$700 billion，至2030年累計將達$2.4 trillion至$2.48 trillion；全球支出則可能在本世紀末達到$7 trillion。民眾反對聲浪日益高漲，至少49%的受訪美國人認為資料中心對環境、家庭能源成本和附近居民的生活品質大多有害。Fink也警告，國債已從2000年的$8 trillion升至2026年的$40 trillion。他呼籲釋放私人資本，讓美國經濟成長3%。

正文

全球最大資產管理公司BlackRock的執行長Larry Fink表示，若美國可能暫停資料中心建設，可能使該國陷入衰退。他在周三接受CNBC訪問時，說明流入支援AI設施的投資對經濟的重要性。一般而言，衰退被定義為經濟產出連續兩季萎縮，不過判斷經濟低迷的確切情況，還須考量更廣泛的一系列經濟指標。

隨著資料中心計畫擴大，Fink的警告回應了日益受到關注的爭論。這些大型建築內設有處理與儲存資料所需的運算設備，包括支援AI服務的工作負載。興建資料中心需要大量資本，以及電力生產與輸送、冷卻系統和專用硬體等配套基礎設施。Fink表示：「我們經濟中有很大一部分仰賴這些資本支出的建設。」他指的是建設熱潮帶來的資本支出。

在外界憂慮資料中心對環境及社區造成的影響之際，暫停建設的可能性也浮上檯面。反對者提出的疑慮包括電力需求、地方能源帳單、用水、土地開發，以及附近居民的生活品質。這些疑慮使民眾看法日益趨於懷疑。Pew Research Center的一項調查發現，至少49%的美國人認為資料中心對環境、家庭能源成本及附近居民的生活品質大多有害。

Fink反駁這種負面評價，稱許多對資料中心發展的擔憂是「錯誤資訊」，並表示：「資料中心不是問題所在。」這番回應反映了爭論的核心分歧：支持者強調這類基礎設施在經濟與科技上的作用，批評者則關注快速擴張可能帶來的地方與環境成本。個別計畫能否處理這些成本，取決於能源來源、效率、地點及對現有基礎設施的影響等因素。

Fink也強調了資料中心建設所帶動的就業。資料中心開發創造了對營建工人，以及使大型運算得以實現的基礎設施與設備的需求，其中包括能源基礎設施和AI運算硬體。這些相關投資的影響可能超出個別工程現場，並有望帶動多個產業的活動。然而，投資與就業機會的存在，本身並不能解決可負擔性、環境影響，或利益與成本如何分配等問題。

支出預估展現了這項發展的規模。Moody’s估計，美國資料中心計畫中的資本支出今年將達$700 billion，並預測至2030年將達$2.4 trillion至$2.48 trillion。全球支出預計將在本世紀末達到$7 trillion。這些估算顯示，資料中心已成為重要的投資類別；不過，預測並非保證，實際支出可能隨經濟情勢、能源供應、監管規定，以及企業對AI需求的預期而變動。

因此，Fink認為，停止建設的影響可能不只限於科技公司或股價。若大幅縮減投資計畫，營建活動及對配套服務的需求也可能受到影響。美國經濟目前還面臨其他壓力，包括持續的通膨和上升的債券殖利率。在這些情況下，企業支出若大幅轉變，可能帶來的後果尤其值得關注；同時，這也讓預測經濟放緩是否會導致衰退更加複雜。

其影響也延伸至金融市場，包括加密貨幣。衰退通常會降低投資人承擔風險的意願，可能對價格容易受市場情緒變化影響的資產造成壓力。比特幣支持者常將其形容為避險資產，但過往在市場普遍避險期間，比特幣也曾面臨賣壓。據報導當時，比特幣交易價格接近$81,200，自UTC午夜以來下跌0.8%。這些數字僅反映特定時間的市場狀況，不能據此判定比特幣在未來衰退時會如何反應。

機構對比特幣的曝險也是市場背景的一部分。BlackRock的iShares Bitcoin Trust（IBIT）是全球最大公開上市的比特幣基金。根據SoSoValue資料，自該基金於2024年1月推出以來，累計淨流入達$65.62 billion。基金的規模將BlackRock在傳統資產管理領域的角色，與公開上市數位資產投資產品市場的擴張連結起來。不過，基金流入與加密貨幣短期價格是不同的衡量指標，不應視為對未來績效的直接預測。

Fink另一項重要警告與政府借款有關。他表示：「美國赤字開始產生嚴重影響。」他指出，國債已從2000年的$8 trillion增加至2026年的$40 trillion。他總結這項變化時說：「我們在26年內增加了$32 trillion。」依照他的說法，借款規模之所以重要，是因為政府的信貸需求正在增加，債券標售規模也愈來愈大。較大的公共融資需求可能影響整體信貸市場，但最終結果取決於經濟狀況與投資人需求。

Fink將私人投資視為他所提應對方式的一部分。他表示：「我們需要釋放私人資本，讓美國經濟成長3%。」這番話將他對公共借款的憂慮，與他主張維持私人部門投資的論點連結起來。資料中心爭論也符合這個框架：它涉及大量私人資本，同時也引發公共基礎設施、監管及地方影響等問題。投資倡議者可能會強調生產力、就業及未來科技能力；批評者則可能認為，經濟成長不應以犧牲社區或環境目標為代價。

政府債務上升也普遍被視為有利於黃金和比特幣等稀缺資產，但市場走勢並非必然如此。價格可能受到多種因素影響，包括利率、投資人部位及預期變化。因此，Fink的言論指出的是財政壓力與資產需求之間可能存在的關係，而非任何特定投資必然會有的結果。

BlackRock另公布了穩健的第三季業績。淨流入，也就是客戶投入的新資金，達$205 billion；營收成長19%，儘管過去12個月的有機資產成長略微放緩。調整後每股盈餘較一年前增加38%，營業利潤率升至47.8%。這些公司業績可為了解BlackRock的業務表現提供背景，但其本身並不能證實或決定Fink言論中更廣泛的經濟主張。

綜合來看，Fink的言論將資料中心建設與政府借款視為兩個彼此相關的問題，關乎美國成長的來源及其持續性。資料中心熱潮代表大規模的計畫資本投入，但也引發民眾對其地方與環境影響的疑慮。同時，國債大幅增加，也引發了對公共信貸需求及私人投資作用的疑問。評估這些議題，必須兼顧兩方面：大規模投資能帶動的經濟活動，以及可能伴隨而來的成本。這些數字與論點指向一場辯論：美國該如何在追求成長的同時，管理基礎設施壓力、社區疑慮與不斷上升的債務。

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