Anthropic 成為 2026 年 AI 產業最受矚目的 IPO 候選者

前言

2026 年初，投資人預期今年將是首次公開發行（IPO）熱絡的一年，幾家備受矚目的私人公司——包括 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI——都被視為可能的候選者。但這股樂觀情緒如今已經降溫。OpenAI 已排除在 2026 年進軍公開市場的可能性，各產業原定的上市計畫也陸續延後。因此，根據預測市場 Kalshi 的交易活動，Anthropic 已成為今年剩下最有可能宣布大型 AI 相關 IPO 的公司。不過，前景並非一片樂觀：近期營收數據和對成長的疑問，已對樂觀預期帶來挑戰。本文將探討市場預期如何轉變、預測市場的賠率所透露的訊息，以及 Anthropic 潛在 IPO 為何同時受到關注與檢視。

懶人包

2026 年初，市場預期將迎來一波知名科技公司 IPO。如今預期已經收窄，在 Kalshi 仍開放交易的 23 家公司中，Anthropic 是唯一官方宣布今年 IPO 的機率高於五成的公司：截至週一上午為 75%。相較之下，Plaid、Deel、Databricks 和 OpenAI 的機率都大幅下滑。雖然 IPO 募資總額上升，但今年定價的美國 IPO 數量較 2025 年減少 33%。Anthropic 的前景也面臨疑問：公司公布第三季度營收為 $16.8 billion，修訂後的估值區間從 $1.5T 起，低於先前至少 $2T 的預期。

正文

投資人進入 2026 年時，預期今年將是首次公開發行（IPO）繁忙的一年。可能備受矚目的上市公司包括 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI；這些大型私人公司都具備足以吸引公開市場高度關注的規模與知名度。然而，預期中的上市熱潮並未如願實現。OpenAI 已排除在 2026 年上市的可能性，其他幾項上市計畫也已延後。因此，對於期待今年看到大型 AI 公司從私人持有轉向公開市場的投資人而言，Anthropic 成了關注焦點。

這種轉變的一項指標來自 Kalshi。這是一個預測市場，交易者可買賣與未來事件掛鉤的合約。其 IPO 市場詢問一系列公司是否會在 2026 年正式宣布 IPO。這項指標並非單純根據市場對公司正準備上市的猜測。根據市場公布的判定標準，當證券交易委員會宣布公司的 S-1 註冊聲明生效、IPO 定價，或交易所為股票指定股票代號時，即視為正式宣布。合約結算時會參考多家新聞媒體作為消息來源。

在 Kalshi 列出且仍開放交易的 23 家公司中，Anthropic 是唯一官方宣布今年 IPO 的機率高於 50% 的公司。截至週一上午，其機率為 75%。這些機率反映交易者的集體預期，並不代表交易已獲確認。隨著新資訊出現，機率可能變動，不應將其視為上市時間、估值或最終掛牌的保證。

其他私人公司的預期變化，說明市場展望已有多大轉變。今年 1 月，交易者認為金融科技公司 Plaid 今年進入公開市場的機率為 50%。如今這項機率已降至 10%。據報，Plaid 在私人市場的估值為 $8 billion。這種變化顯示，即使對一家先前看似有望近期上市的公司，投資人對其短期內 IPO 的信心也已降低。

人力資源與薪資平台 Deel 直到 2 月時，上市機率仍是五五波。如今 Kalshi 交易者認為它在 2026 年上市的機率僅有 3%。雲端與人工智慧平台 Databricks 的機率則只有 1%，儘管今年 1 月時其機率曾高於 50%。這些變化並不能證明公司已放棄 IPO 計畫，而是顯示市場參與者大幅調低了這些公司在指定期間內公開發行的可能性。

OpenAI 的前景也已轉弱。Anthropic 的主要競爭對手今年上市的機率為 3%；執行長 Sam Altman 上個月表示，在 AI 安全疑慮之下，IPO 並不合理。在 Kalshi 上，交易者認為 OpenAI 在 2027 年 6 月前正式宣布 IPO 的機率是五五波。較長的時間範圍，讓市場對其前景的看法比 2026 年的機率更為均衡，但是否以及何時上市仍不確定。

整體 IPO 環境有助於解釋年初預期為何修正。近幾週來，多個產業的上市計畫延後情況增加。與此同時，今年 IPO 募資總額大幅上升，主要由大型公司上市帶動，尤其是 SpaceX 在 6 月上市。不過，根據 Renaissance Capital 的資料，今年定價的美國 IPO 數量較 2025 年減少 33%。募資總額上升、發行數量減少，顯示少數規模極大的上市案，即使在整體 IPO 活動減少時，仍可推高總募資額。

對私人 AI 公司以及支援人工智慧建設的企業而言，上市可讓它們取得更大的資金來源。快速成長可能需要大量資金投入產品開發、基礎設施及其他投資。因此，對部分尋求支援業務擴張的公司而言，從私人市場轉向公開市場被視為可能的下一步。然而，公開市場投資人也要求詳盡揭露資訊，並持續證明公司有能力維持成長。這種轉變能帶來新的融資機會，同時也使企業表現更透明，並受到市場檢視。

Anthropic 自身的財務揭露，讓 IPO 前景更為複雜。公司公布第三季度營收總額為 $16.8 billion。這個數字引人注目，不僅是因為規模，也因為其季對季成長幅度低於先前幾個時期。這份報告引發疑問：公司能否維持投資人對知名 AI 企業所期待的擴張速度？

週日，22V Research 分析師 Dauvin Peterson 寫道：「關於 9 月營收成長放緩的原因，以及考量到諸如大型語言模型價格壓力等市場動態，Anthropic 能否按照市場預期的速度增加營收，仍是疑問多於答案。」這番評論點出兩個相關的不確定因素：成長放緩的原因，以及大型語言模型市場的競爭性定價是否會影響未來營收成長。

估值預期也已轉變。Peterson 表示，修訂後的 IPO 估值區間從 $1.5T 起，低於先前至少 $2T 的預期，因此被視為令人失望。這項變動加重了原本已承壓的 AI 相關股票的壓力。起始估值低於先前預期，本身並不能確定最終 IPO 估值，但顯示市場可能正根據財務表現和對產業前景的疑慮調整預期。

綜合來看，前景喜憂參半。截至週一上午，Anthropic 在 Kalshi 市場上仍是 2026 年最有可能 IPO 的候選公司，機率為 75%，而其他競爭者的可能性則已減弱。然而，預測市場的高機率並不等同於已確認提交文件，也不保證公司一定會上市。營收成長、定價動態、估值預期以及整體 IPO 活動步調，仍是投資人評估公司前景的重要因素。

隨附來源資料的揭露聲明指出，CNBC 與 Kalshi 存在商業關係，包括客戶取得合作及少數股權投資。在閱讀 Kalshi 市場相關報導時，這項關係是值得留意的背景資訊。它不會改變上述數據，但讀者評估有關該平台及其合約的資訊時，可將其納入考量。

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