BlackRock 申請推出緩衝型比特幣 ETF，IBIT 單日流入 665.2 million 美元

重點摘要

BlackRock 已向美國證券交易委員會提交 iShares Bitcoin Managed Protection ETF 申請，該基金預計將以股票代號 PBIT 交易。這檔擬議中的「緩衝型」基金將使用 IBIT 或類似比特幣曝險的選擇權，而非直接持有比特幣或比特幣 ETF。其架構旨在將每個分層的初始損失限制在約 10%（扣除費用前），同時限制潛在收益。申請文件未載明管理費或固定收益上限。另一方面，BlackRock 旗下 IBIT 週一錄得 665.2 million 美元淨流入，是當日 12 檔美國現貨比特幣 ETF 中唯一錄得資金流入的基金。這種保障也有代價：投資人必須放棄部分上漲空間。

情緒分析

• 整體語氣：中性且提供資訊。報導介紹了新的產品設計，可能吸引希望獲得明確程度下行保障的投資人，但也清楚說明基金會限制收益。因此，報導並未將這項提案描述成毫無缺點的利多。
• 正面因素：IBIT 週一吸引 665.2 million 美元資金流入，而美國現貨比特幣 ETF 整體近期曾大幅流出資金。這項申請也顯示比特幣 ETF 市場持續有新產品問世。
• 注意事項：基金的實際表現取決於各分層開始時的市場狀況。申請文件未明確列出管理費，並授予基金自行設定保障與收益上限的裁量權，因此投資人不能假設結果固定不變。
• 視覺化情緒指標：中性偏混合的評價，反映了報導中的資金流入與緩衝型曝險可能帶來的吸引力，也兼顧其重要限制與不確定性。因此，指標呈現的是溫和而非強烈正面或負面的語氣。

文章正文

BlackRock 已向美國證券交易委員會提交申請，計畫推出 iShares Bitcoin Managed Protection ETF。這檔擬議中的「緩衝型」基金預計將以股票代號 PBIT 交易。週一提交的申請文件說明了一項策略，旨在讓投資人參與比特幣相關漲幅至一定上限，同時設法在特定範圍內降低損失。基金管理費尚未公布。

與現貨比特幣 ETF 不同，這檔擬議基金不會直接持有比特幣或比特幣 ETF，而是使用與 iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) 或類似比特幣曝險掛鉤的選擇權。此策略會買進買權並賣出價格較高的買權，利用所得款項協助支付買進選擇權的成本。這種組合旨在設定潛在收益的上限，同時提供一定程度的下行保障。

投資組合將分成三個彼此重疊的分層。各分層的起始日按月錯開，因此每個月都有一個分層到期、另一個分層開始。這種架構旨在透過不同的起始日期持續提供曝險，而非只依賴單一期間。除了選擇權之外，基金也會持有固定收益投資以賺取利息。

根據申請文件，各分層的保障通常從參考資產價值的約 90% 開始。這表示在策略條款適用的情況下，扣除費用前的初始損失通常會限制在約 10%。基金的潛在收益上限將依各分層開始時的市場狀況設定。BlackRock 也擁有廣泛裁量權，可調整保障程度與收益上限。因此，申請文件並未承諾固定的保障程度或固定報酬，投資人不應假設每個分層都會有相同結果。

這檔擬議 ETF 將作為 iShares Trust 的一部分，依據《1940 年投資公司法》註冊。Bloomberg Intelligence 分析師 James Seyffart 將其形容為 BlackRock 第三次申請推出比特幣 ETF，並指出這家資產管理公司的加密貨幣產品仍僅聚焦於比特幣與以太幣。Seyffart 也表示，BlackRock 跨足某個產品類別往往會引起大量關注。

緩衝型比特幣 ETF 並非新事物。Calamos、First Trust 和 Innovator 已推出與比特幣掛鉤的目標結果型基金。因此，BlackRock 擬議中的產品將進入一個已具規模的市場區塊，不過該公司在現貨比特幣 ETF 市場的地位可能讓這份申請格外受到關注。其特色在於採用分層式選擇權策略，試圖在限制下行曝險與封頂收益之間取得平衡。

這份申請出爐之際，IBIT 錄得大額單日資金流入。SoSoValue 報告指出，資產淨值達 66.37 billion 美元、規模最大的現貨比特幣 ETF IBIT，週一獲得 665.2 million 美元資金流入。它是 12 檔美國現貨比特幣 ETF 中唯一當日錄得淨流入的基金。Fidelity 的 FBTC 流出 83.6 million 美元，Grayscale 的 GBTC 則流失 54.9 million 美元。所有基金當日合計淨流入 526.6 million 美元。

週一的資金流入，接續在一段賣出潮之後。過去兩週，美國現貨比特幣 ETF 約流出 910 million 美元，其中上週流出 228.6 million 美元，前一週則流出 681.1 million 美元。高於預期的通膨數據重新燃起市場對聯準會再次升息的預期，報導將近期賣壓歸因於此。截至週五，這些基金 10 月累計流出約 615 million 美元。

儘管近期資金流出，這些基金自 2024 年 1 月推出以來已累積可觀資產。SoSoValue 報告指出，整體累計淨流入達 57.4 billion 美元，淨資產總額為 105.46 billion 美元。PBIT 申請與最新資金流向數據，呈現的是兩項不同發展：一項是旨在調整比特幣曝險方式的擬議產品，另一項則是投資人持續買賣現有現貨基金。新基金最終條款，包括費用及各分層的限制，仍有許多重要細節尚未確定。

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