中國股市下跌，私募基金遭強制平倉傳聞流傳

重點摘要

中國股市普遍下跌，科技股跌幅尤其明顯。上證綜指下跌 1.48%，收盤跌破 3,700 點；深證成指和創業板指分別下跌 2.96% 和 4.37%。在 AI 算力和光模組公司承壓之際，天孚通信、 中際旭創和新易盛股價大幅下挫。交易群組流傳未經證實的消息，稱江浙地區一家大型私募基金遭強制平倉，引發券商查詢；杭州多家券商表示，未聽聞類似消息。平倉傳聞仍未獲證實，儘管市場人士表示，盤面出現了集中拋售的跡象。ETF 成交額上升，分析師則提到外部不確定性，並表示政策支持和估值可能為市場提供較長期的支撐。

情緒分析

• 市場基調：整體偏空。中國大陸三大主要指數全數收低，AI 算力和光模組代表性個股下跌，尤其拖累創業板指。
• 擔憂來源：投資人擔心獲利預期、海外流動性、地緣政治不確定性，以及熱門科技交易可能已過度擁擠。私募基金遭平倉的消息加深市場焦慮，但受訪券商未能獨立證實。
• 相對正面的跡象：多檔大盤 ETF 成交額顯著放大，市場策略師認為，近期下跌提升了中期估值吸引力。政策公告與持續的科技投資，也被視為可能的支撐因素。
• 整體評估：文章對短期交易環境持負面看法，但對未來前景抱持審慎、有條件的樂觀態度。文章並未證實任何特定基金倒閉，也未將 ETF 成交量大增視為政府救市的證據。

文章內文

中國大陸股市在科技股領跌下大幅回檔。與人工智慧算力和光模組相關的公司遭遇重挫，包括有時被稱為「易中天」的中際旭創、新易盛和天孚通信。新易盛盤中一度下跌超過 12%，收盤下跌 12.28%。中際旭創盤中跌幅超過 8%，天孚通信則下跌超過 7%。此番下跌與這些公司在第二季受到市場追捧的情況形成鮮明對比。

收盤時，上證綜指下跌 1.48%，跌破 3,700 點關卡。深證成指下跌 2.96%，創業板指下跌 4.37%。大多數產業類股下跌；醫療美容、機器人和工程機械是少數逆勢上漲的板塊。多檔權重較高的創業板個股走弱，進一步加劇指數跌勢。

接近中午時，交易群組流傳截圖，聲稱江浙地區一家資產規模據報達數百億元的私募基金，因持有中際旭創和新易盛而遭強制平倉。記者聯繫杭州多家券商。相關人士表示，當時未聽聞類似消息。因此，文章將此說法描述為市場傳聞，而非已證實事件。不過，一位私募基金業者表示，盤面確實呈現部分被迫拋售、交易過度擁擠的特徵，並以寧德時代作為先前案例。

報導指出，10 月 21 日，也就是該週的星期三，創業板指權重最大的成分股寧德時代因業績不如預期而下跌 12.03%，在報導所述交易日又下跌 3.29%。該公司第三季營收為 1652.21 億元，年增 58.58%。上市公司股東應佔淨利潤為 212.46 億元，年增 14.54%；扣除非經常性損益後的淨利潤為 188.62 億元，年增 14.86%。報導將該股疲弱走勢與創業板指持續承壓連結。

中際旭創、新易盛和天孚通信分別是創業板指權重排名第二、第三和第五的成分股。這些個股進一步下跌，加重了指數跌勢。市場也關注 Nvidia 在 GTC Berlin 活動上的公告。Nvidia 表示將與六家供應鏈夥伴大幅擴大產能。據報其中一項計畫是與台灣的矽品精密（SPIL）合作。部分市場觀察人士將這項合作夥伴公告解讀為一種可能的訊號：在 CPO 擴產計畫中未提及中國大陸公司，或許代表既有技術路線與下一代技術路線出現分歧。報導將這種看法呈現為一種解讀，而非更廣泛策略轉變的確證。

有關基金調整投資組合的報導，也加重科技股壓力。中歐基金經理人馮爐丹透過中歐數字經濟混合發起 A，在第三季減持光模組公司股票。中際旭創持股從 88.93 百萬股降至 57.50 百萬股，新易盛持股則從 178.14 百萬股降至 128.62 百萬股。由於這些數字是在季度結束後公布，反映的是先前的投資組合配置，不一定代表拋售當天的交易情況。即便如此，文章指出，投資人解除擁擠持倉的說法，可能加劇了賣壓。

大盤 ETF 也出現成交活躍的跡象。午間，易方達創業板 ETF 成交額超過 8.7 億元，華夏科創 50 ETF 成交額超過 7.6 億元。10 月 16 日，包括滬深 300 ETF 和上證 50 ETF 在內的大盤型產品，成交額也曾異常放大。報導指出，市場人士通常將這類交易活動視為國家隊可能進場買入的訊號，但並未將 ETF 成交額單獨視為政府介入的確鑿證據。

中金公司策略研究首席分析師李求索將這波修正歸因於外部壓力，包括海外流動性預期收緊、科技公司財報受到檢視，以及反覆出現的地緣政治緊張局勢拖累風險偏好。他也指出，央行和證券監管機構在 2026 金融街論壇年會上宣布的新增措施，是穩定預期的訊號。在他看來，這波修正提升了市場中期估值吸引力，也改善了年初以來部分產業的結構性高估問題。他預期全年業績有望創下五年來最佳表現，全球貨幣政策變化與科技投資也可能繼續支撐中國大陸股市。這些判斷屬於前景展望，並非保證。

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